利空压制 沪胶期价恐难摆脱底部振荡格局
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利空压制 沪胶期价恐难摆脱底部振荡格局

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-10-15 08:30:59 来源:宝城期货 作者:陈栋

利空压制


外盘原油价格大幅上涨,加之胶市传言国内现货库存骤降,国庆节长假归来,沪胶期货1901合约迎来反弹行情,价格一度攀升至12875元/吨,创下今年6月以来的新高。然而,在美债收益率提升、美股断崖式下跌的系统性风险冲击下,胶价反弹行情戛然而止,再加上自身基本面仍处于弱势,上周后半周尽数回吐此前涨幅。


宏观面避险情绪升温


国庆节长假期间,央行意外降准改善资金面环境,努力营造宏观面偏暖氛围,缓解流动性压力,但美联储加息提速的预期令美债收益率持续上升,其重创全球金融资产估值水平,从而导致美股高位跳水。虽然美股的调整早在市场预期之中,但调整节点提前到来并伴随超预期的下跌幅度,还是令投资者顿生危机感,以至于市场恐慌情绪蔓延。蝴蝶效应下,国内商品市场承压,沪胶多头信心“凉凉”,反弹行情刚刚启动就被扼杀,期价重新陷入底部振荡格局。


产胶旺季市场供应无虞


印尼苏拉威西岛发生7.7级强震,国庆节假期还出现过数次余震,但由于地震区域并不是该国的橡胶主产区,因而对橡胶产量未形成较大影响。一方面,地震并未有效削减产胶国产量;另一方面,产区处在季节性割胶小高峰,这预示着未来胶市供应压力有增无减。


目前,东南亚主产国天气条件尚可,未见极端天气迹象,在一定程度上保障了橡胶产量的顺利增长。与此同时,步入10月,国内主产区新胶产出也会达到一个小高峰,预计入库量继续增加。然而,眼下,国内橡胶库存居高不下。截至10月12日,上期所天然橡胶注册仓单接近52万吨,总库存超过58万吨。市场传言,青岛保税区橡胶现货库存意外下滑,截至2018年9月30日,库存下降23%,至16.29万吨,但即使数据确实,依然比2016年同期的9.19万吨高出77.25%,只比2017年同期的18.93万吨低13.95%,仍高于近5年的均值4.4%。可想而知,未来橡胶市场供应无虞。


1811合约交割数量不能小觑


现阶段,胶市缺乏上涨信心一定程度上受制于庞大的仓单。可以看到,虽然1809 合约交割后,老仓单部分流向现货市场,但其中大部分还是向1811合约转移。进入10月,距离11月中旬的1811合约交割日临近,集中出库压力因仓单有效期终结而无法转移至远月,只能被迫涌向现货市场。由于仓单数量增加,多头的压力增强,这拖累了价格上涨的步伐。预计在1811合约交割前,沪胶价格很难出现持续性上涨行情。


综上所述,宏观面系统性风险的出现导致市场避险情绪升温,商品期货受到负面冲击。与此同时,胶市处在产出小高峰,未来的供应有增无减。在利空因素压制下,沪胶价格难以摆脱底部振荡走势。


责任编辑:韩奕舒

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