一个90后，入行两年多，抄作业抄出4000万交易量，赚了75万，最后倒贴75万，外加一张行业逐客令。

这是中国期货业协会近期刚公布的一个处罚，案件的主角叫牛家骥，1994年6月出生，案发时还不满30岁。

他的岗位是某期货公司的投资经理助理，协助管理32只资管产品。他没有把这32只产品管好，而是动起了“抄作业”的念头。他用两个账户，跟着产品账户做趋同交易，两年趋同买入75只股票，趋同买入金额3920.83万元，趋同买入占比98.67%。几乎等于照着产品账户的成交单复制粘贴。

用最没有技术含量的方式抄了两年，赚了75.14万，然后被没收75.14万、罚款75.14万，合计罚没150.28万，最后连从业资格都被撤销。

两个账户，两段“抄作业”生涯

为了不暴露自己，他用了两个“马甲账户”。

第一段：“史某瑶”账户（2022年6月—2023年8月）

账户开在中信证券东北分公司。牛家骥负责告诉史某瑶“买什么、买多少、什么价买”，由对方操作，但交易决策是他做的，钱是他出的，收益也归他。

这个账户与32只产品趋同买入股票63只，趋同买入金额1875.1万元，趋同买入占比98.43%，盈利28.5万元。

第二段：“何某”账户（2023年8月—2024年7月）

这个更直接。他用登记在何某名下的手机号码，自己亲自操作账户。

趋同买入股票12只，趋同买入金额2045.73万元，趋同买入占比100%，盈利46.64万元。

注意这个数字：100%。一只不落，全抄。

两段加起来：75只股票，累计趋同买入金额3920.83万元，趋同买入占比98.67%，累计盈利75.14万元。

4000万的交易，75万的“收益”

两年，75只股票，3920万交易量，累计盈利75.14万元。

粗算一下，收益率不到2%。两年时间，将近4000万的资金在75只股票里进进出出，最后落袋的钱，还不如很多货币基金放两年。

这才是这个案子最荒诞的地方。老鼠仓在多数人的想象里，是“轻松暴富”的代名词——知道内幕、提前埋伏、坐等拉升。牛家骥的版本却是：抄了两年作业，抄出75万，平均一年37万出头。对于一个能看见32只资管产品交易决策的人来说，这个“收益”寒酸得不像话。

但更寒酸的在后面。

辽宁证监局的处罚是：没收违法所得75.14万元，并处罚款75.14万元，合计150.28万元。

他赚了75万，被全部没收，还要再自掏腰包交75万罚款。一进一出，净亏75万。

这还没算完。中期协同步出手：撤销期货从业资格，3年内拒绝受理申请。

一个1994年出生、2022年才入行的90后，职业生涯刚起步，就被从行业里直接“请”了出去。3年之后能不能回来是另一回事，但“被撤销从业资格”这几个字，会跟着他的从业记录走很远。

75万没捂热，倒贴75万，外加一张行业逐客令。这笔账，怎么算都是血亏。

怎么被查出来的？

很多人好奇：他用别人的账户操作，怎么就被查出来了？

答案就藏在“趋同交易”三个字里。

监管对公募、私募、资管产品的交易数据有持续比对机制。你管理的产品买什么，你的关联账户也跟着买什么，方向一致、时间接近、金额占比极高——98%以上的趋同率，在数据系统里就是明晃晃的红灯。

这不是什么高明的犯罪，而是侥幸心理撞上了大数据。

案件里还有一个细节：牛家骥积极配合调查、如实陈述、主动提供证据、签署了《认错认罚具结书》。正因如此，罚款按的是法定最低档。

但配合归配合，3年禁入、职业污点，一样都逃不掉。

为什么是“罚”不是“判”

很多期货圈的老读者看到这里，第一反应是：这不就是“利用未公开信息交易”吗，为什么是行政处罚和行业禁入，没抓进去？

“两高”司法解释写得很清楚：利用未公开信息交易，违法所得50万元以上，或者证券交易成交额500万元以上，就构成“情节严重”，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

牛家骥盈利75.14万，已经越过了50万的线。

但他最终走的是证监局行政处罚加中期协自律处分两条线，公开信息里没有披露刑事移送的情况。这里面的判断空间在于：违法所得金额只是入罪门槛之一，“情节严重”的认定还要结合行为持续时间、次数、是否认罪认罚、是否退赃退赔等因素综合判断。

75万卡在50万的门槛之上，够不够“严重”，是评论区可以吵起来的话题。但不管吵出什么结果，牛家骥这个名字，已经和“4000万交易、75万盈利、150万罚没、3年禁入”绑在一起了。

抄作业抄到被逐出考场，这笔买卖，从一开始就不划算。