周一A股市场出现了震荡中重心大幅回落的态势。其中，科创50指数等近期强势股指领跌，上证综指在盘中虽然一度收复4000点，但午市后再现疲态，4000点得而复失，而且其收盘点位已低于去年12月31日收盘点位，意味着上证综指的年K线已呈现出绿盘态势。

不过，人形机器人板块、AI上游物料端等科创方向仍然强势。与此同时，低估值、高股息率的金融股、油气股也相对强势。故，对后续走势不宜过于悲观。

AI分歧引发全球风险资产巨震

上周末公布的超预期美国就业数据引起了全球资本对AI产业前景的担忧。

一是因为当前有能力大规模进行AI固定资产投资的产业巨头，现金流储备已处在枯竭态势。因此，为了进一步大规模的AI基建，这些产业巨头纷纷发行巨量债券。由于美国超预期的就业数据意味着美国通胀处在高位，因此，债券利率高企，这无疑会抑制未来AI基建的规模预期。二是因为AI基建过程中不时出现新的技术路线，从而对原先的产业规模预期产生了极大的干扰，比如说存储方向，就引起了全球资本的分歧，进而使得以存储产业为核心权重的韩国KOSPI指数急跌逾8%。

因此，不仅是全球风险资产遇到了前所未有的巨量抛售，周一亚太股市也出现了大量抛盘。作为全球AI基建受益的A股自然难逃一劫，在周一，无论是国产链的芯片方向还是海外链的PCB、CPO等方向，均出现了高位急跌，从而使得此类品种较为集中的科创50指数、创业板指出现了领跌态势。不过，以油气股、银行股为代表的低估值高股息率板块有所活跃，上证综指的跌幅相对收敛一些，在盘中甚至还一度收复4000点。只是高位股的恐慌式抛售导致上证综指在午市后再度疲软。

新交易特征或带来企稳能量

不过，在此过程中，中国资产出现了新的特征。一是人民币汇率仍然保持着强有力的韧性。在近两个交易日，美元指数强势突破100大关，但人民币汇率仍然保持着相对强劲的态势，说明汇市交易心态较为平稳，这对于人民币资产的稳定有着极为重要且积极的心理提示效应。二是北交所走势相对强势，北证50指数周一更是大涨1.33%，这就从一个侧面进一步说明，当前包括A股在内的人民币资产虽然有所波动，但更主要的是受外围因素影响，导致高位筹码集中派发。也就是说，北证50指数的走势进一步说明了人民币资产的环境仍然是相对宽松的。

与此同时，在盘面演绎过程中，动量资金也出现了较为清晰的方向，即进一步套现高位AI硬件股，转向人形机器人产业链方向，尤其是物理AI方向，这其实也是AI产业落地的核心方向之一。所以，并不是AI产业逻辑变了，而是AI产业关注的方向有所转向而已，这有利于稳定A股的产业逻辑。与此同时，AI硬件端虽然整体疲态，但AI物料端，比如说锡膏等方面，仍然保持着强硬的态势，说明技术升级对物料端的产业结构有着极为重要的推力，从而意味着AI产业方向仍然有着较为清晰的结构性机会。

另外，保险、银行等低估值、高股息率优势品种的强势，对A股估值中枢的稳定也有着极大的推力。所以，对于短线走势来说，虽然宽幅震荡带来了风险，但也利于重构A股的筹码结构，因此，对后续走势来说，不宜过于谨慎。在方向上，仍宜以科技创新方向为主，同时适量均衡仓位结构，比如说对出行产业链、金融品种也可积极跟踪。