华鑫早间头条

宏观与产业

1、上海出台21条举措深化全球资产管理中心建设，力争到2030年，上海资产管理规模达55万亿元，全国占比达1/3。上海将支持科创属性突出的科技型企业上市、并购；加快推出液化天然气期货和期权，做好电力期货、算力期货研发准备；推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权、国债期权等产品上市；推动优化“沪港通”“中欧通”“债券通”等机制；稳步扩大黄金市场制度型对外开放。

2、据伊朗方面消息，霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统已全面开放，全球船东和船长可提交通行申请。审核通过后，船舶将获得通行许可。伊朗媒体披露伊美信息交换“已暂停数日”，尽管一些西方媒体和官员称仍在正常推进，但实际情况并非如此。不过，美国总统特朗普表示，美伊之间的对话一直在持续进行。美国国务卿鲁比奥表示，美国仍在与伊朗谈判，但他不确定何时能达成协议。

3、我国光通信技术实现重要突破。近日，全球首条S+C+L三波段（短波段+常规通信波段+长波段）超低损多芯光缆线路在山东青岛正式建成开通，单条光纤容量达到传统光纤的5倍以上，可充分满足AI智算、T比特级超高速传输的未来需求。

4、美国总统特朗普签署文件，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税，从6月8日开始实施，至2027年12月31日到期。其中，收割机和一些其他农业机械适用的进口从价关税从25%下调至15%，进口产品钢铝铜本地成分含量比例门槛从95%下调至85%。

5、世界气象组织发布最新报告称，多数气候模型预计，本轮厄尔尼诺至少将发展成中等强度事件，并可能进一步增强。根据最新季节气候展望，未来数月全球大部分地区气温将高于常年水平。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股震荡攀升，上证指数收涨0.43%报4075.1点，深证成指涨1.63%，创业板指涨2.66%，万得全A涨0.75%，市场成交额2.81万亿元。算力硬件产业链再度走强，CPO、光纤方向爆发。元件、AI PC、PCB、MLCC概念走强。煤炭股延续强势。影视院线、短剧游戏概念走低。

香港恒生指数收涨2.52%报26038.32点，恒生科技指数大涨4.72%，恒生中国企业指数涨3%。科技股全线爆发，腾讯控股大涨逾10%。新能源车、有色板块涨幅居前。AI应用概念、煤炭股跌幅居前。南向资金净买入22亿港元，腾讯控股遭抛售21亿港元。

2、美股、美债与美元

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.45%报51307.79点，标普500指数涨0.13%报7609.78点，纳指涨0.03%报27093.9点。美国三大股指续创收盘新高。思科涨超5%，卡特彼勒涨逾5%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.05%，微软跌超4%，谷歌跌近4%。纳斯达克中国金龙指数涨1.83%，阿特斯太阳能涨超12%，禾赛科技涨逾8%。交易员密切关注美伊关系最新进展以及主要科技股的走势。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.24个基点报4.039%，3年期美债收益率涨0.59个基点报4.085%，5年期美债收益率持平报4.163%，10年期美债收益率跌1.18个基点报4.439%，30年期美债收益率跌1.21个基点报4.957%。             

纽约尾盘，美元指数涨0.03%报99.22，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.01%报1.1631，英镑兑美元涨0.07%报1.3464，澳元兑美元涨0.27%报0.7180，美元兑日元涨0.16%报159.9295，美元兑加元跌0.01%报1.3839，美元兑瑞郎涨0.08%报0.7873，离岸人民币对美元涨23个基点报6.7629。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.29%报4519.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.25%报75.44美元/盎司。中东地缘紧张推升市场避险情绪，给贵金属带来支撑；但欧美加息预期升温，对市场情绪形成压制，多空博弈下促成此番走势。

伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.88%报58280.0美元/吨，LME期铅涨1.52%报2037.0美元/吨，LME期锌涨1.48%报3631.0美元/吨，LME期铝涨1.20%报3760.5美元/吨，LME期铜涨1.10%报13983.5美元/吨，LME期镍跌0.19%报19215.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指与期债】

昨日A股市场整体呈现反弹态势，主要指数集体收涨。上证指数报4075.10点，上涨0.43%；深证成指报15591.13点，上涨1.64%；创业板指表现最为亮眼，报4055.87点，大涨2.66%；科创50指数报1690.56点，上涨1.61%。市场成交额约2.81万亿元，较前期有所缩量。板块方面，元件、半导体等科技板块全天领涨，能源板块持续火热，而此前表现强势的算力硬件产业链出现深度回调，市场风格呈现明显切换。

股指：四大主力合约全线收涨。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.45%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.92%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.57%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.47%。期指涨幅与现货指数基本匹配，基差贴水有所收敛，显示市场情绪趋于稳定。

国债期货：收盘多数小幅上涨，表现分化。30年期主力合约持平于114.24元，10年期主力合约涨0.06%报109.29元，5年期主力合约涨0.04%报106.46元，2年期主力合约涨0.01%报102.66元。

美股：隔夜美股三大股指小幅收涨，道指涨0.45%报51307.79点，标普500指数涨0.13%报7609.78点，纳指涨0.03%报27093.9点。美国三大股指续创收盘新高。费城半导体指数上涨5.87%，再创历史新高。思科涨超5%，美光科技上涨2.76%，微软跌超4%，谷歌跌近4%。纳斯达克中国金龙指数涨1.83%，

分析：昨日国内市场呈现"股涨债稳"格局。A股在科技成长板块带动下实现反弹，创业板指涨幅显著优于主板，反映市场风险偏好回升，资金向高弹性品种流动。股指期货全线收涨且贴水收敛，表明衍生品市场对现货反弹形成确认。国债期货横盘整理、超长端持平，显示债市对资金面宽松已有预期，但在收益率快速下行后进入阶段性止盈窗口，6月大概率维持窄幅震荡。整体而言，权益市场短期企稳迹象明显，但成交额缩量提示上攻动能仍需观察；债市则在宽松资金面与止盈情绪间寻求平衡，曲线平坦化态势延续。个股可继续关注“硬科技”主线，近期MLCC是市场焦点。而期指可参考IF+IC组合降低单边持有IC或者IM的波动率。

【有色】夜盘有色分化，铜锌铅锡上涨，铝镍冲高回落。沪铜高开高走，主力7月合约收107100，较昨日收盘上涨480，持仓总量增加3600余手，其中远期8月合约增仓超过4千手；沪铝和沪镍均冲高后小幅回落，而沪锌、沪铅和沪锡均延续强势，其中沪锌和沪锡均创阶段新高，且持仓总量均明显增加，显示资金持续流入。夜盘交易阶段美股三大指数继续新高，芯片股领涨市场，费城半导体指数涨超5%，有色的宏观情绪偏多，而同期原油探底回升和美元偏强表现，也限制了有色整体进一步涨势。继续重点关注与近期科技发展密切相关的有色金属如铜锡。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收981.38，涨幅为0.17％，沪银主力收18202，涨幅为0.24％。美国4月职位空缺数据大超预期，进一步强化了年内可能加息的押注。美伊谈判反复，油价略涨。AI繁荣带来的融资需求正对长端国债收益率形成结构性压力，黄金承压下挫。我们认为后续原油仍较难回落至战前水平。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周二夜盘螺纹热卷双焦震荡收涨。铁矿震荡收跌。宏观方面，美联储内部鹰派声音持续升温。产业方面，山西主产区掀起大规模停产自检潮，炼焦煤供应端出现明显收缩，煤矿复产节奏缓慢，部分已复产的矿点产量仍低于停产前水平，资源持续偏紧，各煤种价格普遍上涨。2日吕梁离石市场主流煤种价格上涨150元/吨。上周日均铁水241万吨，炉料需求旺盛，钢材生产成本增加。上周五大钢材周产量环比上涨0.18%至863.72万吨，其中螺纹产量上涨0.24%至86.78万吨，热卷周产量环比下降1.25%至295.51万吨。上周五大钢材表观需求环比下降4.39万吨至876.19万吨，总库存环比下降12.47万吨至1544.44万吨。具体来看，螺纹表需环比减少9.54万吨至232.25万吨，总库存环比下降10.58万吨至654.71万吨;热卷表需环比减少4.18万吨至293.66万吨，总库存环比增加1.85万吨至410.51万吨。近期《钢铁行业产能置换办法(2026)》公布，预计将对钢铁生产构成进一步约束，后续可持续关注政策实施情况。预计短期钢价震荡偏强运行。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，三大油脂走势分化，菜油走强再次站上万元关口，而棕榈油、豆油延续跌势。加拿大菜籽产区天气干旱加上欧洲干旱不利油菜籽生长，菜油成本端支撑较强；而美豆播种进度整体偏快，叠加南美收获压力，CBOT大豆、豆油承压下跌带动国内豆系走弱。短期来看，油脂市场或延续高位震荡走势，菜油站上万元关口后继续追涨盈亏比不佳，且豆油和棕榈油已转弱，操作上建议前期菜油多单可考虑逐步获利平仓。双粕市场下行空间有限但上涨驱动不足，供应端巴西大豆集中到港和压榨回升构成上方压力，但美豆主产区天气仍存不确定性，且当前豆粕库存尚未大规模累积，短期大幅下跌概率也不大，操作上建议暂时保持观望。

【三大胶】隔夜三胶走势分化，RU及NR延续日内偏强走势，而BR橡胶日内维持被动跟涨、缺乏弹性的弱势格局。近期厄尔尼诺影响预期再次到来，东南亚原料价格持续坚挺，与国内市场短期紧缺现货流通，库存持续去库形成共振，支撑胶价持续走高。当前RU在18000整数关口短期关键支撑位，且未出现技术性回踩支撑，后续继续关注强压力位为18200，若行情能有效突破这一位置，则将打开新的上行空间。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

投资咨询资格：Z0017338