报告品种：棉花

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一、11月初全国棉花工业库存约85万吨

据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、73家纺织企业的抽样调查显示，截至2025年11月初，被调查企业棉花平均库存使用天数约为38.8天（含到港进口棉数量），环比增加3.0天，同比增加5.1天，比近五年（即2019-2024年，扣除2020年，下同）同期平均水平增加6.4天。测算全国棉花工业库存约85万吨，环比增加8.3%，同比增加13.6%，比近五年同期平均水平增加23.1%（如表、图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，新疆、河北、浙江、福建四省棉花工业库存折天数相对较高（如图2）。

二、购棉意愿环比略有改善，配棉意向环比略有降低

采购意向调查显示，2025年11月初，准备采购棉花的企业占49.5%，环比增加3.5个百分点，同比减少13.0个百分点，比近五年同期平均水平减少11.9个百分点；持观望态度的占48.4%，环比增加0.1个百分点，同比增加17.6个百分点，比近五年同期平均水平增加16.1个百分点；不打算采购棉花的企业占2.2%，环比减少3.5个百分点，同比减少4.5个百分点，比近五年同期平均水平减少4.1个百分点（如图3）。

配棉意向调查显示，2025年11月初，79.2%的抽样企业打算稳定配棉比，环比增加3.4个百分点，同比减少8.6个百分点，比近五年同期平均水平减少9.7个百分点；8.6%的企业打算加大配棉比，环比减少3.0个百分点，同比增加6.9个百分点，比近五年同期平均水平增加4.5个百分点；12.2%的企业打算降低配棉比，环比减少0.4个百分点，同比增加1.8个百分点，比近五年同期平均水平增加5.2个百分点（如图4）。

三、资金周转环比走弱，用工情况有所改善

资金周转调查显示，2025年11月初，资金周转良好的企业占68.7%，环比减少2.5个百分点，同比增加9.0个百分点，比近五年同期平均水平增加8.7个百分点；资金周转较差的占31.3%，环比增加3.2个百分点，同比减少3.9个百分点，比近五年同期平均水平减少1.3个百分点；严重缺少资金的企业占0%，环比减少0.7个百分点，同比减少5.1个百分点，比近五年同期平均水平减少7.4个百分点（如图5）。

2025年11月初，73.4%的抽样企业用工情况正常，环比增加1.3个百分点，同比增加8.3个百分点，比近五年同期平均水平增加12.0个百分点；26.6%的企业用工情况较差，环比减少1.3个百分点，同比减少5.0个百分点，比近五年同期平均水平减少4.3个百分点；严重缺少工人的企业占0%，环比持平，同比减少3.3个百分点，比近五年同期平均水平减少7.7个百分点（如图6）。

四、企业开机率略有提升

2025年11月初，被抽样调查企业开机率为84.5%，环比上升0.8个百分点，同比上升3.1个百分点。湖南、新疆、浙江、福建四省开机率相对较高（如图7）。

五、纱、布产销率环比转降，产品库存小幅波动

2025年11月初，被抽样调查企业纱产销率为99.3%，环比下降2.6个百分点，同比提高0.1个百分点，比近五年同期平均水平提高4.2个百分点；库存为29.6天销售量，环比减少1.1天，同比增加1.5天，比近五年同期平均水平增加3.7天（如图8、图9）。布的产销率为99.2%，环比下降0.9个百分点，同比提高0.9个百分点，比近五年同期平均水平提高6.2个百分点；库存为39.8天销售量，环比增加1.4天，同比增加5.1天，比近五年同期平均水平减少6.0天（如图8、图10）。

综上所述，近期棉花价格低位运行，11月初企业购棉意向环比有所增加，全国棉花工业库存环比、同比均上升。全国纺织企业开机率保持在八成以上，生产稳定向好，资金周转状况、用工情况基本稳定。纱、布产销率自6月以来首次环比下降，纱库存环比下降，布库存略有提升，“金九银十”过后，市场销售出现转弱迹象。

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