当前，券商资管业务正加速向主动管理本源回归。

11月13日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至9月末，券商私募资管产品存量规模为5.73万亿元（包含资管子公司，不包含私募子公司），较年初增加近2700亿元。其中，以主动管理为核心的集合资管计划规模占比达55.73%，反映出券商资管业务在结构优化和主动管理转型方面取得了持续成效。

私募资管稳步转型

结构优化是券商私募资管规模增长的最鲜明特征。截至9月末，券商私募资管产品存量规模为5.73万亿元，较年初增加2687.33亿元，增幅为4.92%。其中，以主动管理为代表的集合资管计划规模增至31957.89亿元，较年初增加3004.97亿元，增幅为10.38%，占券商私募资管总规模的比重为55.73%，成为规模增长的核心力量，券商资管业务向主动管理转型成效初显。与之形成对比的是，以通道业务为主的单一资管计划规模为25386.32亿元，较年初减少317.63亿元，占券商私募资管总规模的比重为44.27%，延续下降趋势。

从产品供给端来看，主动管理转型成效已得到新发产品数据的验证。今年前三季度，券商私募资管产品合计备案规模为3536.12亿元。其中，集合资管计划合计备案规模为2189.76亿元，占比为61.93%，在新发产品中占据主导。

对此，兴业证券分析师吕爽表示：“从2024年四季度起，券商私募资管产品新增备案数量保持增长势头，这反映出业务持续整改后已有成效，预计后续业务整改对行业规模缩减的压力或逐步减弱。”

业务结构有望优化

回顾今年以来券商资管业务的发展，规模企稳回升是其重要特征。对于2026年发展趋势，券商分析师普遍认为，券商资管业务无论是规模还是收入均有望保持持续增长态势。

东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示：“资管新规实施以来，券商通道类资管规模持续下滑，集合资管规模占比持续提升，主动管理转型趋势明显。预计2026年券商资管规模有望企稳，业务结构有望优化。”

聚焦收入端，华泰证券金融首席分析师沈娟预计：“2026年证券行业资管规模延续企稳回升态势，叠加权益市场景气度逐渐提升，资管业务收入有望实现同比增长。”

同时，政策支持为券商资管业务发展提供助力，尤其是中小券商。8月份，中国证监会发布的《证券公司分类评价规定》明确将经纪、投行、资管等主要业务收入加分由前20名扩大到前30名，鼓励中小机构立足自身禀赋探索差异化发展道路，并增设了证券公司资管产品投资权益类资产等专项指标。