报告品种：螺纹钢

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据SMM调研重点生产钢企56个样本数据

11月螺纹计划产量746.74万吨，较10月实际产量减少74.84万吨，降幅9.11%；

11月线盘计划产量323.93万吨，较10月实际产量减少18.71万吨，降幅5.46%。

11月样本钢厂长材出口排产量在51万吨，月环比减3万吨，其中钢坯出口排产量在23万吨。

图一：主流建材钢厂螺纹&线盘排产（56家）

数据来源：SMM钢铁

整体来看

10月全国建筑钢材价格走势先抑后扬，中上旬节后市场需求兑现不及预期，库存高压下现货价格走弱，中下旬宏观利好消息较多，黑色系整体走强；但进入11月交易回归基本面，现货底部价格松动。成本方面，原料端价格走势偏强，目前焦炭第四轮提涨发起，钢厂生产成本持续攀升，成本端虽有支撑，但成材价格上涨乏力，导致大部分钢厂产建材处于亏损阶段，目前多数钢厂生产效益水平在（-200-100）之间。11月各钢厂螺纹计划产量创新低，东北、华北均有钢厂全面停产建材，而西北有钢厂建材产量减半；此外中部及华北区域均有钢厂继续转增产品种材，现阶段品种接单情况好且效益强于建材，因此各钢厂优先保品种产量，而品种单一厂家则倾向直接卖钢坯，导致成材产量年度降幅最大。

分地区来看

表一：螺纹、盘螺排产10月实际值与11月计划量

数据来源：SMM钢铁

东北地区，钢厂利润在（-100-0）之间，个别前期检修钢厂仍未复产，为保证优特钢产量，11月暂不生产建材，螺纹产量降幅明显。

华北地区，钢厂利润在（-300-0）之间，山西区域钢厂产品种材仍有利润，但产建材普遍亏损，因此多家钢厂继续转增产品种材；其次河北区域环保限产，个别钢厂高炉检修，同步停产螺纹产线，铁水优先保品种，导致螺纹产量大幅减少。

华东地区，钢厂利润在（-100-100）之间，目前区域内钢厂整体生产效益好于其他区域，但临近年底，部分钢厂安排11月年检，且个别江苏钢厂为控产停高炉，导致产量稍有下降；但仍有钢厂10月有提前备坯料，因此建材整体产量降幅相对偏小。

西北地区，钢厂利润在（-300--100）之间，月初部分钢厂新增高炉检修，同时停减产棒线，螺盘产量均有减少；其次个别厂家轮检棒线，建材产量减半。

华中、华南地区，钢厂利润在（-100-0）之间，产建材效益普遍亏损，部分厂家减成材量直接卖钢坯。

西南地区，钢厂利润在（-100-0）之间，区域内钢厂效益基本与前期相差不大，现金流压力尚可的情况下，暂维持正常生产。

图二：2021年至今钢厂生产螺纹钢即时利润走势

数据来源：SMM钢铁

图三：样本钢厂11月初螺纹边际利润情况

数据来源：SMM钢铁

后续来看

临近年底，部分钢厂已陆续进行高炉及轧线年检，且在生产亏损的情况下，厂家停减产建材速度明显加快；此外产多品种的钢厂继续优先选择产高效益的品种材，导致11月建材计划排产量下滑明显；此外短流程钢厂亏损加剧，开工时间继续压缩，年底将继续保持中低位生产水平。综合来看，长流程钢厂现金流压力大于往年，亏损放大即优先停减产建材，其次钢坯的利润优势也大于成材，年底前样本钢厂建材产量或维持低产水平。

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