设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年07月18日 星期四

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

短期双焦不宜过分看空:永安期货7月1早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-01 09:27:27 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


我国经济运行继续保持扩张态势。国家统计局数据显示,6月份,中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%,环比回落0.1个百分点、1.7个百分点和1.3个百分点,但均持续位于临界点以上。


六部门联合发布《关于金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴的意见》,要求金融机构围绕支持构建现代乡村产业体系等八个重点领域,加大金融资源投入。对脱贫地区继续实施企业上市“绿色通道”政策,继续支持符合条件涉农企业在上交所、深交所首发上市和再融资、在新三板市场挂牌融资。


【观   点】


国际方面,美国通胀持续走高,或将影响未来货币政策走向,欧洲整体货币政策依然宽松。国内方面,目前货币政策相对稳定,同时经济持续增长。期指中短期预计仍将维持区间震荡走势。



钢 材


现货涨跌互现。普方坯,唐山4910(0),华东4790(20);螺纹,杭州4940(10),北京4820(0),广州4980(10);热卷,上海5470(70),天津5310(0),广州5340(30);冷轧,上海6000(10),天津6010(0),广州6060(-10)。


利润涨跌互现。即期生产,普方坯盈利57(39),螺纹毛利-64(30),热卷毛利297(89),电炉毛利205(10);20日生产,普方坯盈利7(-78),螺纹毛利-116(-91),热卷毛利246(-32)。


基差缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约-38(-85),10合约-207(-101);上海热卷01合约130(-47),10合约42(-43)。


供给,整体回落,热卷微升。06.25螺纹377(-3),热卷341(1),五大品种1111(-4)。


需求,建材成交量17.6(2.4)万吨。


库存,持续累库。06.25螺纹社库764(10),厂库352(22);热卷社库279(10),厂库108(2),五大品种整体库存2110(56)。


【总   结】


成材绝对价格历史高位,现货利润偏低,盘面利润中性偏高,基差升水,整体估值中性偏高。


高产量高库存,需求强度一般,整体基本面中性偏弱。减产预期重新拉动成材止跌反弹,但在需求转弱下成材现货价格跟涨乏力,短期价格的上涨动能不足,预期饱满警惕调整风险。后续中长期需求强度偏弱看待,限产政策不落地下,库存压力将持续令盘面承压,在现实到达最差之前维持成材震荡偏弱观点,钢厂无明显减产动作前,成本支撑较强,短期需关注原料现货走势。七一前后情绪和资金扰动较大,叠加限产政策预期密集出台,建议投资者谨慎参与。



铁 矿 石


现货涨跌互现。唐山66%干基现价1557(0),日照卡拉拉1692(0),日照金布巴1300(-11),日照PB粉1480(7),普氏现价218(4),张家港废钢现价3770(0)。


利润下跌。铁废价差823(12),PB20日进口利润9(-49)。


基差走弱。金布巴09基差294(-24),金布巴01基差430(-23);超特09基差116(-1),超特01基差251(0)。


供应上升。6.25,澳巴19港发货量2772(354);45港到货量,2163(183)。


需求下滑。6.25,45港日均疏港量295(-6);247家钢厂日耗298(-2)。


库存涨跌互现。6.25,45港库存12176(87);247家钢厂库存11655(-52)。


【总   结】


铁矿石今日涨跌互现,进口利润回调,近月贴水再次走强,估值依旧偏高。驱动上发运上升,钢厂日耗处于高位,港口库存预计7月中下旬延续震荡,短期驱动维持强势。当下钢材震荡格局铁矿石将向上挤压利润,成材利润较低,盘面预期回归低品逻辑,后续驱动更多的是在交易贴水是否合理。当下铁矿以跟随成材行情作为价格导向,方向跟随钢材但波动率放大,黑色在成本抬升与下跌负反馈中徘徊选择方向,铁矿石延续震荡,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货,CCI指数暂停发布,5500大卡950元/吨左右。


印尼煤,Q3800FOB报65美元/吨,5000大卡进口利润70元/吨。


期货,主力9月贴水160,持仓12.95万手(夜盘+926手)。


环渤海港口,库存合计1955.4(+45.9),调入119.4(+14.6),调出73.5(-3.4),锚地船125(-9),预到船43(-3)。


运费,印尼加里曼丹至中国巴拿马型8-9美金/吨,沿海煤炭运价指数752.41(-36.75)。


【总   结】


高价抑制电厂补库需求,加之政策端扰动较多,现货价格高估值下承压,但迎峰度夏补库需求仍在,且节后产量释放存在不确定性,盘面深贴水情况下已经反映较多增产预期,短期价格有支撑。



焦煤焦炭


现货价格,焦煤山西煤折盘面2010,港口焦炭折盘面2970。


期货,JM2109贴水68,持仓15.4万手(夜盘-1.02手);J2109贴水330,持仓14.8万手(夜盘-1.31万手)。


炼焦煤库存(6.25当周),港口506(-1),独立焦化1595.44(-52.8),247家钢厂1033.5(-32.01)。


焦炭库存(6.25当周),全样本独立焦化51.11(-11.72);247家钢厂764.54(-2.79),可用天数12.51(+0.25);港口252.7(-16.75)。总库存1068.35(-31.26)。


产量(6.25当周),全样本焦企日均产量72.99(-0.73);247家钢厂焦化日均产量47.79(+0.09),247家钢厂日均铁水产量242.67(-1.34)。


【总   结】


供给端来看,各地停限产煤矿仍在增加,蒙煤暂无增量;焦化厂因原料煤紧缺,以及自身限产影响,供应量有收紧。但同时钢厂陆续大范围焖炉,部分钢厂有主动或被动检修计划,需求也有明显走弱,整体双焦供需两弱,焦炭盘面贴水幅度较大,焦煤大幅下跌之后已经反映较多增产预期,但节后能否顺利大范围复产存在不确定性,短期双焦不宜过分看空。



原 油


【数据更新】


价格,WTI73.47美元/桶(+0.49);Brent74.62美元/桶(+0.34);SC459元/桶(+2.7)。


月差结构,WTI月间价差CL1-CL31.71美元/桶(+0.14);WTI月间价差CL1-CL127.46美元/桶(+0.37);Brent月间价差CO1-CO31.34美元/桶(+0.13);Brent月间价差CO1-CO126.02美元/桶(+0.37)。


跨区价差,WTI-Brent-1.15美元/桶(+0.15);SC-Brent-3.58美元/桶(+0.04)。


裂解价差,美国321裂解价差19.1美元/桶(-0.32);欧洲柴油裂解价差5.7美元/桶(-0.81)。


库存,2021-6-25美国原油库存452.34百万桶(周-6.72);2021-6-25库欣原油库存40.26百万桶(周-1.46);2021-6-25美湾原油库存246.25百万桶(周-4.93)。


仓单,SC仓单14.02百万桶(0)。


供给,2021-5OPEC石油产量25463千桶/日(月+390);2021-6-25美国原油产量11100千桶/日(周0)。


炼厂开工率,2021-6-25美国炼厂开工率92.9%(周+0.7);2021-6-30山东炼厂开工率70.78%(周-0.93)。


期货净多头,2021-6-22WTI期货非商业净多头占比22.41%(周+1.23);2021-6-22Brent期货管理基金净多头占比11.8%(周-0.16)。


美元指数92.37(+0.27)。


【行业资讯】


1.彭博社调查,市场普遍预期OPEC将增产55万桶每/日。


2.EIA数据,截至6月25日当周,美国原油库存下降671.8万桶(预期–385),汽油库存增加152.2万桶(预期–90),馏分油库存减少86.9万桶(预期+100)。


【总   结】


昨日国际油价小幅收涨,临近OPEC+会议,市场观望情绪浓厚。月差保持贴水结构,市场延续紧平衡状态。美国原油库存延续去库,低于5年均值。美国汽油裂解偏强,但欧美及亚太的柴油裂解均偏弱。美元指数重回92之上。


需求端,北半球处于传统出行旺季,叠加主流机构对需求复苏的乐观预期,为油价提供上行驱动,且逐步兑现在价格中;传播性更强的“德尔塔”变异毒株开始扰动市场,英国疫情出现反复。供给端,密切关注本周四举行的OPEC+会议,机构预测OPEC+从8月起增产55万桶/日;伊朗产量短期回归的可能性不大,且市场认为OPEC的供给管理及全球需求的强劲复苏足以消化伊朗产量回归。供需平衡表显示,全球原油市场在三季度进入紧平衡状态。观点,建议保持轻仓位的多头配置,无仓位者继续观望。



尿 素


现货市场,尿素上行暂缓;液氨及甲醇持平。尿素:河南2790(日+0,周+130),东北2870(日+0,周+50),江苏2860(日-20,周+110);液氨:安徽4020(日+0,周-40),河北4119(日+0,周+0),河南3980(日-20,周-20);甲醇:西北2185(日-25,周+15),华东2550(日+10,周-20),华南2610(日-5,周-18)。


期货市场,盘面7月持平远月上涨;7/9月间价差回落到160元/吨;基差高位。期货:7月2472(日-8,周+82),9月2315(日+61,周+58),1月2209(日+49,周+42);基差:7月318(日+8,周+78),9月475(日-61,周+102),1月581(日-49,周+118);月差:7-9价差157(日-69,周-17),9-1价差106(日+12,周+16)。


价差,合成氨加工费回升;尿素/甲醇价差走弱;产销区价差回到合理。合成氨加工费294(日+12,周+12),尿素-甲醇300(日-10,周+150);河南-东北-30(日+20,周+80),河南-江苏-20(日+40,周+20)。


利润,尿素利润高位;复合肥利润走强;三聚氰胺利润回落。华东水煤浆860(日+0,周+15),华东航天炉1021(日+0,周+9),华东固定床757(日+0,周+136);西北气头1320(日+0,周+0),西南气头1158(日+0,周+0);硫基复合肥-113(日+16,周+30),氯基复合肥189(日+68,周+128),三聚氰胺1433(日+0,周-1,181)。


供给,开工日产下降,同比偏高;气头企业开工率环比增加,同比略高。截至2021/6/24,尿素企业开工率75.0%(环比-0.5%,同比+0.5%),其中气头企业开工率78.5%(环比+3.6%,同比+1.1%);日产量16.3万吨(环比-0.1万吨,同比+0.7万吨)。


需求,销售持平,同比偏低;复合肥降负荷去库存;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/6/24,预收天数7.4天(环比+0.0天,同比+2.8天)。复合肥:截至2021/6/24,开工率26.2%(环比-3.9%,同比-13.1%),库存43.4万吨(环比-10.7万吨,同比-30.6万吨)。人造板:1-5月地产投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,新开工面积及土地购置面积两年负增长;5月施工面积两年增速从-13%到-6%,土地购置面积两年增速从-4%到-31%,竣工面积两年增速从-12%到17%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/6/24,开工率68.2%(环比-3.6%,同比+18.7%)。


库存,工厂库存转增,绝对值偏低,同比大幅偏低;出口订单陆续发货,港口库存去化。截至2021/6/24,工厂库存13.0万吨,(环比+3.3万吨,同比-31.6万吨);港口库存18.0万吨,(环比-6.3万吨,同比+10.5万吨)。


【总   结】


周三现货上行暂缓,盘面上涨;动力煤反弹,关注持续性;7/9价差处于合理偏高位置;基差极高位。上周尿素供需情况低于预期,供应略降销售持平,复合肥继续降负荷去库存,农业需求进入平淡期,三聚氰胺厂检修增加降负荷,尿素工厂库存转增,不过绝对值仍低,表观消费在16万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于库存绝对量较低、即期销售情况仍在偏高位置、外需仍在、下游三聚氰胺开工率高位;主要利空因素在于价格绝对高位、库存转积累、复合肥开工持续偏低、内需进入平淡期、国际市场供需缺口大概率为软缺口。策略:持有9月合约空单,后期新高继续布局空单。



豆类油脂


USDA周三公布的6月种植意向显示:


美国2021年大豆种植面积预估为8755.5万英亩,市场此前预估均值为8895.5万英亩,USDA3月种植意向预估值为8760万英亩。2020年实际种植面积为8308.4万英亩。美国2021年大豆收割面积预计为8672.0万英亩,2020年实际收割面积为8231.8万英亩;


USDA周三公布的季度库存报告显示:


美国2021年6月1日当季大豆库存为7.66781亿蒲式耳,此前市场预估为7.87亿蒲式耳,去年同期为13.81394亿蒲式耳。数据显示,6月1日当季美国大豆农场内库存为2.199亿蒲式耳,去年同期为6.33亿蒲式耳;农场外库存为5.46881亿蒲式耳,去年同期为7.48394亿蒲式耳。


6月意向显示美豆播种面积不及预期,且美豆库存处于低位,报告利多引发美豆显著上涨,且美玉米触及涨停对大豆带动显著。



白 糖


【行情走势】


ICE原糖期货周三上涨,因巴西部分甘蔗生长地区遭遇霜冻,令本已受到干旱天气冲击的头号生产国雪上加霜。7月原糖合约上涨0.4美分,结算价报每磅17.63美分。活跃10月合约收跌0.35美分或2.0%,至17.89美分。


郑糖主力09合约周三涨17点至5605元/吨,持仓增2百余手(夜盘涨9点,持仓增2千余手)。前二十名主力持仓上,多增5千余手,空增2百余手,继续增净多。变化较大的有:多头方中信、国泰君安、华泰分别增6千,2千和1千余手,而中粮和广发各减2千余手。空头方中粮、华泰各增1千余手,而东证、东海各减1千余手。远月01合约涨7点至5807元/吨,持仓增4百余手。(夜盘跌1点,持仓增1千余手)。前二十名主力持仓中无较大变化。


【产业信息】


咨询机构RuralClima称,巴西甘蔗和玉米产区周三出现霜冻天气。主要影响圣保罗州、马托格罗索南部的甘蔗产区和帕拉纳州北部地区的玉米产区,不过还需数日评估其影响。


据外电消息,泰国过去两周甘蔗产区天气普遍较正常干燥,大部分地区的降雨总量较正常低5-40毫米,而气温接近正常水平。泰国2021/22榨季甘蔗产量料为8750万吨,分析师预估区间为6150-9650万吨之间,较上次预估减少1%。不过土壤水分保持在正常水平之上,由于长期降雨量有剩余。


据外电消息,在印度北方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等主要甘蔗生产区均出现了潮湿天气,具有较高的降雨剩余量(20-180毫米)。印度雨季的良好开端对甘蔗作物有利。印度2021/22年度甘蔗产量预估为3.992亿吨,分析师预估区间介于3.585-4.247亿吨之间,较此前预估增加不到1%。不过,天气展望显示,未来10日的降雨模式可能减弱,但考虑到降雨剩余量,目前也不必担忧。


云南本榨季51家糖厂全部收榨。累计开机237天,同比增加14天。本榨季云南51家糖厂设计产能合计16.66万吨/日,同比增加0.66万吨/日。


白糖现货价上调:6月30日,期货价格反弹,现货价格继续上调。其中广西白糖现货成交价5546元/吨,较前一日的5541涨5元/吨。


【总   结】


原糖前期受宏观及商品整体节奏影响下跌,最近呈自震荡区间下沿反弹之势,10月合约已渐近前高。需求是略低迷之态,但由于产业面缺乏较大矛盾,以及仍然存在的终端买盘,所以表现出跌后支撑。另外近期巴西生产(最新6月上半月糖产量219万吨,较上年同期水平下滑14%,低于市场预期)和天气提供了上涨助力、另关注巴西出口进展(一直良好)和基金持仓动向(截至6月22日当周基金净多大幅减持)以及原油等其他商品走势联动影响。国内方面,方向上仍是跟随外盘,同时受商品整体走势影响,前期跌而目前反弹。考虑到整体基本面偏良性,尤其进口数据低于此前预期,既算是利空的一个释放,也说明了国内成本端依然具有一定支撑,所以低位的白糖有买入的估值优势。而消费旺季有望对库存压力进一步缓解算反弹驱动,另关注原油、原糖、消费、天气等可能的驱动。



生 猪


现货市场,6月30日河南外三元生猪均价为16.08元/公斤(+1.06),全国均价15.9(+0.29)。


期货市场,6月30日单边总持仓60375手(-505),成交量29124(-3394)。2109合约收于19370元/吨(+130),LH2111收于18635(-10),LH2201收于19090(-85),LH2203收于18400元/吨(-185),LH2205收于18460元/吨(-175);9-1价差280(+215)。


【总结】


现货端,猪价再度上涨,月底集团场出栏减少加之散户情绪支撑,阶段供应减少,屠宰企业收猪难度加大,期货市场继续跟随现货。趋势上看生猪产能恢复大背景,上方存压,节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位