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虞堪:债券发行高峰来临 期债窄幅盘整

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-28 09:07:08 来源:国泰君安期货 作者:虞堪

近期期债振荡回踩,一方面经济持续恢复而通胀预期开始抬头,另一方面5月起是政府债券的发行高峰,期债或延续窄幅整理走势。从技术面看,虽然目前10年期主力合约收于20日均线上方,但MACD指标已经由红转绿,上行动能减弱。


经济方面,经济增长数据喜人,企业盈利跟随好转。我国Q1经济增速同比大幅回升至18.3%,1—3月PPI累计增速进一步回升至2.1%,尽管Q1工业增加值累计增速有所回落,但Q1全国规模以上工业企业利润总额实现同比增长1.37倍,两年平均增长22.6%,3月当月规模以上工业企业利润同比增长92.3%,企业生产经营依然向好,盈利较快恢复,国内经济增长形势未改。


通胀方面,今年以来,大宗商品价格加快上涨,成为推高多国物价水平的共因。一方面是全球经济恢复,使得需求更趋活跃;另一方面,泛滥的流动性也是重要因素。铜、铝等金属都冲击了近十年高点,巴西、土耳其、俄罗斯等国央行已经率先加息,前期宽松政策有所收紧。


疫情反弹仍是不确定因素,近期全球新冠新增病例再度逼近前期高点,欧美疫情有所缓解,但日本、印度等亚洲国家遭遇疫情反扑,日本已宣布东京等地区进入紧急状态,印度新增病例近期更是以每日超过30万人的速度增长,另外,近期在疫苗施打的过程中多次出现致死病例,疫苗安全性隐忧难以根除,疫苗大规模推广与注射仍需较长时间才能做到,相比于海外,国内防疫形势乐观很多。


供给方面,4月政府债发行规模达到1.27万亿元,净融资规模达到3692亿元,5月至9月历来是政府债券的发行高峰,4月以再融资券为主的发行可能在5月滞后被打破,对当前“十四五”规划开局之年拥有大量项目储备的地方政府而言,增发债券融资以尽快落地项目开工是内在需求,从已经公布地方债发行计划的20个省份来看,5月较4月5269亿元的发行规模已经上升至6867亿元,后市还需警惕债券发行放量的资金影响。


公开市场方面,央行依然保持等量操作,唯一的变化是受到五一调休影响,上周日(4月25日)额外开展了100亿元逆回购操作,资金面依然是宽松状态,预计后续央行并不会在资金量上有所行动。五一假期临近,叠加跨越需求显现,资金价格走高回落,目前DR001加权平均利率为1.806%,DR007加权平均利率为2.21%,DR014加权平均利率为2.308%,DR1M加权平均利率为2.423%。

责任编辑:唐正璐

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