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镍——花开两朵,各表一枝

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-22 13:00:23 来源:永安期货

原料端:在菲律宾雨季结束之前,镍矿库存将持续处于低位,价格坚挺。


2020年Q4受镍铁减产的影响,镍矿价格出现了小幅的下跌,目前仍处于高位维持,从矿价角度来看,对镍价仍有一定支撑。港口库存来看,镍矿库存仍处于低位,预计这个现象在菲律宾雨季结束前都不会出现明显好转,整体镍矿价格将维持高位。印尼镍矿内贸基准价格来看,也处于持续上涨状态,抬升印尼当地企业镍铁成本。未来随着印尼大量镍矿项目投产以后1.8%左右高品位矿仍将会偏紧缺,矿价有一定的上涨空间。



NPI: 产能向印尼转移,印尼增产大于国内减产,是否过剩还得看不锈钢产量增速。


受镍矿上涨影响,镍铁利润持续压缩,四季度国内NPI产量明显下降,往明年看预计国内镍铁企业仍将受到海外的挤占,高品位NPI产量预计在30-36万吨之间,相对今年会有明显的下降。2021年仍然印尼NPI投产大年,预计投产可能性较大的也接近50台,主要包括青山Morowali和Wedabay两个园区20台和德龙24台的投产设备,加上2020年投产的33台设备在2021年的增量,预计2021年印尼镍铁产量达到90万吨左右,同比增加63%。目前来看,新能源量还没有起来,生产镍铁更加划算,印尼镍铁企业转投生产高冰镍仍没有很强的驱动,随着纯镍和镍铁价差的拉大,预计会有企业从NPI转产高冰镍,未来这块需要关注。



纯镍:未来几年无新增产能释放,部分转产硫酸镍,纯镍过剩量不及预期


1-3季度全球纯镍产量维持稳定,在中国进口大幅减少以及海外不锈钢产量下降的情况下,海外显性库存增量不明显。国内纯镍产量同比去年持平,进口量同比大幅下降,1-11月纯镍进口量11.6万吨,同比减少37%。国内纯镍库存持续下降,目前在历史低位2万吨水平,未来预计进口窗口还是需要打开,最近可以看到俄镍升水已经开始起来,镍豆升水维持相对较高的水平,当前国内供应量量还是难以维持国内的需求,进口补充的需求非常急迫。2020年国内不锈钢行业消费纯镍量约为10万吨,同比下降10万吨左右,随着印尼NPI越来越多,未来国内不锈钢企业耗纯镍量还有一定的挤压空间。



硫酸镍:印尼湿法项目顺利推进,但短期内供应增速低于需求增速。


随着新能源汽车用镍需求的增长,中国企业在印尼湿法项目的投产进度也在加速。目前在积极推进有望投产的项目有力勤资源及华越镍钴,力勤资源有望在2021年下半年正式投产,华越镍钴也有望于2021年投产。


力勤资源:2020年力勤资源克服了新冠疫情及雨季过长带来的消极影响,各项工作仍有条不紊的开展,截止2020年底,其湿法项目电厂燃煤发电1号机组顺利成功并网,硫酸镍项目也已经开工建设,即从湿法冶炼中间品到硫酸镍、硫酸钴的流程贯通。


华越镍钴(IMIP):2020年3月1日,华越镍钴(印尼)湿法项目开工仪式在印尼摩洛哇丽青山工业园(IMIP)举行。华越镍钴选冶主体工程项目,合同工期为16个月。项目生产规模为年产6万吨镍金属量,分为两个阶段实施:第一阶段:建设年产3万吨镍金属量的红土镍矿湿法冶炼项目;第二阶段:扩产至年产6万吨镍金属量的红土镍矿湿法冶炼项目。项目参建范围包括一标段全部工作内容(高压酸浸、循环浸出及矿浆中和、CCD逆流洗涤、浓密区10千伏高压配电站、全场调度及通讯系统等)及三标段部分施工内容(氢氧化镍钴过滤及包装、氢氧化镍贮存、石灰石磨矿工段、生石灰库、石灰乳制备5个子项工程)。


2020年12月5日首台高压釜顺利安装就位,后续还有第二台、第三台、第四台高压釜安装,在华友的高效运作下,印尼华越镍钴湿法项目也有望于2021年底投产。



不锈钢:中国和印尼产量产量继续增加,关注海外不锈钢复苏。


2020年中国不锈钢产量3042万吨,同比增长6%,其中以300系产量1485万吨,同比增长8%,预计2021年国内新增不锈钢产能500万吨左右,以300系为主。目前方坯产量最大的是青山和德龙,下半年随着印尼方坯进口量不断增加,国内方坯产量有所减少。2021 年印尼德龙产能继续释放,印尼总产量有望达到 350-360 万吨,同比增幅在 30%左右。根据 Mysteel 的调研报告,2021 年印尼待投产能仅 150 万吨全部为 300 系不锈钢由印尼德龙公司投产,预计 2021 年印尼不锈钢粗钢产量将达到 370 万吨,同比增长 36%,而印尼不锈钢新增产量,基本以方坯形式回流国内,国内型材市场竞争将更加激烈。不锈钢进出口来看,1-11月进口量158万吨,同比增加55%,增量主要来自印尼的方坯,出口量301万吨,同比减少10%。消费来看,不锈钢消费维持高增速,1-11月表销增速19%。



新能源:未来三元电池高镍化依旧是市场主流,单车耗镍量的增长和电动车销量的提升都对镍价上涨起到推动作用。


近几年我国硫酸镍产量明显增加,2016年仅为19万吨,2020年达到65万吨,5年间产量增长3倍多。其中由原料(高冰镍、湿法中间品)生产的硫酸镍占比45%,废料占比33%,镍豆溶解占比22%。未来镍和硫酸镍的价差很大程度上将受镍豆的影响,当硫酸镍和镍价差足够大的时候,新能源企业会选择通过溶解镍豆的方式去生产硫酸镍,以此来缩小硫酸镍与镍的价差。硫酸镍当前产能在100万吨左右,明年还有35万吨左右产能投放,未来这块将维持高增长,需要在分析镍价时给予更多的关注。包括三元前驱体产量上,我们可以看到,今年下半年我国三元前驱体产量快速增加,全年产量31万吨,抹平了上半年的减量,同比增加15%。2020年全球新能源汽车领域镍消费量约10万吨,2021年预计增长50%到15万吨。预计到2025年中国和全球高镍三元材料占比分别为90%和80%,2030年则为95%和90%,未来随着新能源汽车销量的快速增长,高增速有望维持,预计到2025年全球新能源汽车销量有望达到1200万量,对应消费量近50万吨。未来还是需要关注印尼湿法项目投产进度,以及火法镍铁-高冰镍产能转换是否顺畅,这一方面会影响镍整体的平衡,另一方面也会影响镍铁与镍价差。



总结


1、镍铁产业从中国向印尼转移,NPI成本重心下移,2021年中国加印尼高品位NPI产量预计为125万吨,同比增加25%;中国和印尼300系不锈钢产量预计为1940万吨,同比增加10%,NPI供应增速高于需求增速,NPI在中国不锈钢原料结构中的占比进一步扩大。


2、全球红土镍矿湿法冶炼新建项目产能释放最快也要到2022年,2021年随着国内硫酸镍产量继续扩大,我国湿法中间品供应将继续偏紧,导致硫酸镍生产原料紧张,或会增加使用镍豆的量,加快纯镍的去库。


3、新能源汽车行业的高复合增长率将有助于2021年的镍价的偏强走势,纯镍和镍铁比价的偏离或将成为常态,当二者价差达到较高位置时,需关注镍铁转向高冰镍工艺的推进。

责任编辑:李烨

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