短期油价难有起色:申银万国期货10月28早评
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年12月01日 星期二

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

短期油价难有起色:申银万国期货10月28早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-10-28 09:17:57 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


美国国会参议院表决通过了总统特朗普对埃米·科妮·巴雷特出任联邦最高法院大法官的提名。巴雷特所获提名在参议院通过,意味着最高法院保守派和自由派大法官人数比例将从5比4变为6比3(CNN)。


1)国内新闻


据了解,近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用(中国外汇交易中心)。


2)行业新闻


据中原地产研究中心数据,9-10月全国房企境内外融资全面加速,境内债券发行超过1000亿元,同比涨幅达48.6%。据贝壳研究院统计,第三季度房企境内外债券融资发行307次,融资规模约3247亿元,同比增长14%。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股涨跌不一,上一交易日A股震荡分化,权重股走弱,创业板相对强势,资金方面北向资金净流出46.37亿元,10月26日融资余额减少24.79亿元至14171.08亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开。近期国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见,未来将积极推动注册制,加快资本市场改革,政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间,受经济数据和政策利好A股短期大幅上涨,随后连续多日调整,走势上没能延续前几日的强势。美国大选临近,市场风险偏好有所降低,业绩披露下高估值白马股筹码有所松动。操作上建议先观望,长线可以逢低建仓。


【国债】


国债:一级市场招标收益率低于估值,昨日期债价格震荡上行。央行开展1000亿元逆回购操作,当日净投放300亿元,Shibor继续全线上行,资金面延续紧张态势,不过国开债一级市场招标需求良好,四期固息增发债中标收益率均低于中债估值,带动国债期货价格震荡上行,10年期国债收益率下行3bp至3.16%。当前海外疫情未见好转,大选前美国刺激计划难以落地,美债收益率有所回落。国内三季度GDP数据略低于预期,不过工业生产仍在加速,工业企业利润呈现逐季回升,消费恢复形势也较为良好,投资增速年内首次转正,房地产投资增速继续显著回升,加上社会融资规模等金融数据好于预期,预计四季度经济增速将持续稳定回升,IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家。央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,但央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动。总体上预计国债期货价格反弹空间有限,仍以下行为主,操作上建议关注做空和跨品种套利策略。



2)能化


【原油】


原油:为了防范墨西哥湾风暴,美国海湾地区油气产量近乎减半,国际油价上涨。但是欧美新冠病毒肺炎病例继续激增仍然打压市场气氛。据美国联邦飓风中心预测,热带风暴泽塔形成一级飓风,在袭击墨西哥尤卡坦半岛后,正向墨西哥湾南部移动。预计这场风暴将再次增强为飓风,并有可能在周三袭击墨西哥湾沿岸。美国联邦安全和环境执法局报告说,截止周二,美国海湾地区近海油田有49.45%的石油产量和55.35%的天然气产量被关闭。美国石油学会发布的数据显示,截止10月23日当周,美国原油库存4.952亿桶,比前周增加457.7万桶,汽油库存增加225.2万桶,馏分油库存减少533.3万桶,备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加13.6万桶,同期,美国原油每日进口量增加43.6万桶。美国能源信息署估计今年第三季度全球液态燃料库存将从第二季度的每日增加730万桶到每日下降310万桶。预计第四季度库存将每日降低300万桶,随后市场更为平衡。短期油价难有起色。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘上涨1%左右。盛虹装置检修35天。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在89.16%,较上周上涨1.32个百分点。本周中原乙烯MTO装置重启,其余多数平稳,所以本周国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷有所提升。截至10月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.59%,上涨0.64个百分点,较去年同期上涨3.08个百分点;西北地区的开工负荷为82.94%,上涨1.33个百分点,较去年同期上涨3.57个百分点。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在122.13万吨,环比上周上涨8.93万吨,涨幅在7.89%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.3万吨附近。据卓不完全统计,从10月23日至11月8日中国甲醇进口船货到港量预估在65.47万-66万吨附近。建议轻仓做多。


【橡胶】


橡胶:橡胶周二继续上涨,ru01冲高至15815,nr同步维持强势,夜盘继续强势拉升。国内外产区原料胶价格同步上涨,降雨影响国内产出,泰国防疫控制加强影响胶工,目前胶价期现货同步维持强势。下游重卡持续高增长及汽车产业表现也显示需求持续好转,供应上的偏弱表现导致橡胶近期拉涨明显,RU和NR仓单量均处于低位推升市场做多情绪,预计强势多头仍有延续。


【沥青】


沥青:周二中石油华东、华南主营炼厂上调50元/吨,周一华北市场低价、西南市场高价上涨50元/吨,山东、华南、华东市场主流成交价上涨50元/吨。上周市场供应小幅减少,减量主要集中在华南、华东、西北地区。华南市场气氛有明显的改善,炼厂出货加快;华东市场整体需求稳定,炼厂库存水平继续走低,东北部分货源可能开始流入华东市场。原油方面,为防范风暴,美国海湾近海油田关闭了近半油气产量,国际油价反弹。市场仍然担心疫情相关封锁限制石油需求,抑制油价涨幅。目前北方气温逐渐降低,终端需求受限,南方需求有所改善。近期沥青在需求的支撑下,表现略好于原油,总体上以稳健走势为主。



3)黑色


【螺纹】螺纹夜盘震荡偏强,RB01合约收于3640元/吨(+24)。周二上海HRB400螺纹(理计)市场价报3770元/吨(+0);唐山普方坯出厂价3430元/吨(+0)。目前成材仍处于旺季的去库周期内,现货价格在去库周期内有所回升,而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月初的去库周期内,在现货价格和盘面贴水的加持下,螺纹盘面在成本线3400左右存在支撑,但从旺季以来的表需及去库速度看,除了10月初当周表需和去库表现较为突出外,剩余时间终端需求的旺季表现并没有明显超出季节性的范畴。去库偏慢和冬储前高库存的利空基本坐实,螺纹在11月华北地区逐步步入开工淡季后存在下行驱动。


【铁矿】铁矿夜盘震荡偏弱,I2101收于765.5元/吨(-1.5),周二62%铁矿石普氏指数报115美金(-0.55)。供应方面,本周澳巴发货量均出现环比下降,而港口继续累库,周45港铁矿库存回升175万吨左右。虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限,但从近期四大矿山矿山发布的季报来看,4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间,国内外矿供给到港的压力将持续发酵,累库也将持续。另外,本周全国247家钢厂日均铁水产量再度环比回落,矿石日均疏港量数据也出现连续两周下降。在供增需减的背景下,11月的铁矿存在较为明显的下行动力。


【动力煤】


动力煤主力合约夜盘震荡偏强,收于583.4元/吨(+7)。周二CCI5500大卡报603元/多(-0)。产地方面,陕蒙地区煤价走势分化,榆林地区受煤厂整治影响个别煤矿煤价调涨;而在内蒙煤管票放开后,产地产销相较月初均有较大幅度的增量,且站台库存出现小幅抬升,价格以小幅下调为主。港口方面,北港库存在锚地船舶数及调出保持高位的情况下库存延续下降态势,同比去年也处于偏低水平。中下游方面,长江港口贸易商受到内产增量以及终端高库存的影响出货积极性有所增强。重点电厂库存突破9000万吨,沿海电厂库存也同比去年高出17%左右。后期来看,在坑口价格没有出现大幅下跌,港口库存偏低,且11合约交割锁定高卡低硫煤货源的情况下,短期内盘面偏强运行,570元/吨或是11月中上旬前的底部。关注11合约交割及大秦线检修结束后的北港调入恢复情况,若内产供给放量加速,且坑口价格普跌,则期现仍有下行空间看,关注585元/吨附近压力。



4)金属


【贵金属】


贵金属:近期贵金属以震荡为主,昨日由于欧美疫情恶化、新一轮刺激计划希望渺茫等原因,市场风险情绪趋于谨慎。短期行情波动主要受有关经济刺激法案的消息影响,在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下,市场认为迟早会有财政刺激计划出炉,因此对于经济刺激法案的期待则一定程度上支撑金银价格。但尽管特朗普和佩洛西言语上均继续释放关于经济刺激计划的积极信号,美国两党博弈之下选举前难有全面性的经济刺激计划出炉,限制了金银的涨幅,使其整体呈现震荡走势。此外当前对于避险情绪对美元有一定支撑,反而对金银有一定负面影响。消息面影响下短期价格波动较为无序,大选前市场难以就美国政府的政策达成一致预期,因而行情走势以震荡为主,大选后或在新一轮财政刺激的预期下重拾上行。长周期内地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑,长期投资者当前位置可适当增持黄金。


【铜】


铜:夜盘铜价震荡整理,美元小幅走强,限制铜向上反弹。二季度以来中国经济复苏良好,铜需求明显恢复,前期国内铜需求主要受电力投资拉动,弥补了汽车、家电和地产行业的下滑,家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷,意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段,区间49000-53500波动的可能性较大,建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。


【锌】


锌:夜盘锌价震荡整理。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿,因而受疫情影响小于铜,供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定,冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定,基建和汽车行业表现良好,短期供求基本平衡。短期锌价可能1.9-2万区间波动,建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。


【铝】


铝:夜盘铝价下跌。基本面方面,节后铝锭库存受假期影响有所增加,但本周较上周小幅回落,未来随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温,但四季度消费总体上仍有支撑,除此之外供应的增加趋势也值得关注,预计铝价继续维持近强远弱格局,中期涨势放缓,可能逐步回归震荡。


【镍】


镍:夜盘镍价上涨。基本面方面,中期来看今年镍金属供应存在较大收缩,尤其是国内港口库存虽然整体尚可,但货权相对集中导致国内部分镍铁厂的采购始终存在困难。近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降,原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不及预期,国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少,镍价近期预计震荡偏强运行。   


【不锈钢】


不锈钢:夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面,随着年内印尼镍铁产能迅速增加,不锈钢利润有望回升,但由于现阶段原料成本居高不下,不锈钢价格利润大幅走低,未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面,目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升,供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面,考虑短期不锈钢企业亏损严重,操作建议转为偏多。



5)农产品


【苹果】


苹果:苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况,不过苹果质量总体较好;山东地区套袋量偏多,但果个小果锈多,产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来即大幅上涨,从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右,高价下客商收购意愿不强,果农入库比例偏高,下游走货也略显乏力。预计苹果收购到月底即将告一段落,未来半年苹果依旧存在较大压力,期货价格或存下跌风险。


【玉米】


玉米:玉米期货有所上涨。东北主产区受台风影响,吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产,新一年度供需缺口增大,现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市,但贸易商对后市情况看好,建库囤粮意愿较强,企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好,8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%,连续11个月增长,同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%,同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓,价格难以走低,预计玉米期货维持高位震荡,或存继续冲高可能性。


【白糖】


白糖:白糖期货小幅下跌。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨,同比增长43%。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小,也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月20日当周,ICE原糖期货和期权非商业头寸净多303528手。国际原糖价格持续走强,主要源于对恶劣天气的担忧。国内方面,进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制,糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力,短期糖价可能承压。但国际能源价格下行空间不大,后期成本提升,再叠加国内冷冬、巴西干旱风险,认为白糖期货下方空间有限,后期存上涨可能性。


【豆油】


豆油:Y2101收盘于7280,跌幅0.22%。一级豆油现货基差报价,天津01+350,山东01+400,江苏01+380,广东01+480,广西01+380,27日国内豆油成交39500吨,高于26日的32250吨,成交较好。盘中触及2016年7月以来最高,因南美天气令美国的大豆竞争出口国的收成前景改善,01月美豆收于1076.50跌幅0.65%。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等,国内豆油库存继续下降,目前库存暂无压力,四季度也是减库存趋势,成交较好,基差偏强,油强粕弱的走势下,预计国内豆油盘面仍偏强,可逢低做多。


【棕榈油】


棕榈油:国内棕榈油P2101合约收盘于6266,涨幅0.16%。24°棕榈油现货基差持稳,天津01+430,华东01+390,广东01+340,27日成交3800吨,而26日成交5000吨。上周国内棕榈油库存小幅降低,但是天气转凉,需求受限,市场也看空后市基差。船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚10月1日-25日棕榈油出口增幅在7%左右,出口增幅扩大,UOB Kay Hian发布数据显示马来西亚10月1日-20日棕榈油产量减幅在4%-8%,MPOA数据显示10月1日-20日棕榈油减产7.59%,马来西亚新冠疫情严重,新的限制令将影响产量,10月底马来西亚棕榈油库存或将降低。印尼未公布LEVY调整方案以及时间,仅宣布了维持出口关税3美金不变,传闻加税方案已经通过,等待签字。预计棕榈油盘面走势偏强,短期豆油棕榈油01合约价差预计仍会缩小,等待在900附近做扩。


【菜油】


菜油:国内菜油OI2101合约收盘于9309,涨幅0.24%。国内四级菜油现货基差走弱,广西01+480,广东01+480,福建01+430,华东01+580。上周因到港不多,国内菜籽和菜油库存降低。加拿大农业暨农业食品部发布2020/21年油菜籽期末库存为225万吨,高月9月预测值5万吨,但是远低于上年的311.3万吨,产量预计为1939.3万吨,与9月预测值一致,上年为1960.7万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口,也只是部分民企和外企少量进口,且今年海关也严查非转进口菜油,预计后期菜油库存难以大幅累积,菜油短期走势偏强。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

七禾产业

价值投资君

七禾网(安卓版)

七禾网(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]