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油价探底还在继续 行业苦乐不均

最新高手视频! 七禾网 时间:2008-12-05 14:52:40 来源:证券市场周刊

  油价跌破47美元,几乎只有炼油板块在“战战兢兢”地享受这份不知何时终止的“美味蛋糕”,多数相关行业如化工,则在反复筑底中更加迷茫。

  炼油“厚利”或将结束

  中石化公司人士对本报记者表示:“一般来说,公司的炼油业务毛利在4.5美元时,就可以维持盈亏平衡。”但目前原油价格低于47美元,国内成品油价格对应的原油价格约为85美元,即使考虑到汇率波动的影响,炼油业务的毛利也已经是绝对的“厚利”。

  不过,今年一直到9月份,油价才跌破100美元,对于大半年以来高达90美元以上的价格,中石化进口高价原油产生的业绩“大窟窿”什么时候才能被当前的炼油“厚利”给填平,该人士表示不清楚。

  不过很明显,现在这种下游比上游更赚钱的状况毕竟是不可持久的。业内人士指出,从长远看,保持炼油行业的长期“微利”可能是维护国家能源安全比较有操作性的做法。炼油板块上接能源,下接化工等基础行业,保证炼油板块的微利和发展,才能保证国家能源安全,同时不给下游产品的生产企业带来巨大压力,保证整个化工产业链的持续健康发展。

  另一方面,国内成品油价格相对过高,下调价格已在政府考虑之中,虽然具体时间尚未明确,但市场相信近期应会有所动作。而成品油价格如果下调到位的话,将结束炼油板块的“厚利”局面,步入正常轨道。

  而当前讨论火热的燃油税问题,虽然对石油公司基本没有什么影响,石油公司只是代扣代缴该税收,不过因为关系到消费者实际支付的油价,可能对终端消费产生一定影响,从而间接影响到石油公司的销售。

  行业板块苦乐不均

  作为基础能源产品,油价大幅下跌对各主要行业板块均有直接或间接的影响。

  其中,受到影响最大最直接的航空公司也是苦乐不均。中信建投研究员李磊指出,国航全年扭亏依赖于油价回升,油价大幅下挫导致公司产生巨额套期保值损失,截至10月末已产生31亿元的公允价值损失。航油综合采购成本高于现货市场采购成本,航空公司不能完全享受到油价下跌带来的好处。

  虽然上游勘探开采的利润大幅减少,但油价仍高于特别收益金起征点40美元,表明上游仍然是“暴利”行业,主要石油公司也并未缩减在上游的投入。相反,投入勘探开发的规模还在不断扩大。而相关的油田服务、工程等公司也早已用长期合同来平抑风险。

  而油价在下跌到一定程度之后,一泻千里的化工市场也渐渐止跌回稳,部分化工原料和产品价格弱势整理。平安证券研究员付云峰指出,由于当前化工产品主要以消耗库存为主,成交低迷,预计主要化工产品价格将反复筑底。

  虽然一般认为油价与对新能源的开发热情成正比,不过申银万国研究员矫健指出,油价下跌背景下,新能源行业的相对成本下降的逻辑仍然成立。由于国内的新能源如水能、核能、风能等主要用于发电,因此与电煤的价格关系密切。他认为,油价主要通过影响新能源的相对成本(煤电电价)来影响新能源行业,综合考虑几项成本后,煤电的理论上网电价涨幅仍有较大空间,因此新能源的相对成本也还将大幅下降。

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