美豆种植面积预估低于预期 豆粕期价上涨
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美豆种植面积预估低于预期 豆粕期价上涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-04-02 10:31:18 来源:东证衍生品研究院

美豆种植面积预估报告和季度库存报告解读


  隔夜美国农业部USDA公布种植面积预估报告,数据显示美国2020年大豆种植面积预计8351万英亩,低于此前市场预期均值的8486.5万英亩,但仍大幅高于2019年的实际种植面积7610万英亩。


  另外,隔夜USDA还公布了截止至3月1日当季的美国大豆库存为22.53亿蒲式耳,略高于此前市场预估均值的22.41亿蒲式耳,但明显低于去年同期的季度库存数据27.27亿蒲式耳。


  此次美国农业部给出的种植面积预估数据低于市场预期结果,对CBOT美豆价格形成利多,数据公布后,美豆5月合约稳步上涨。



美豆2019/20年度陈作分析


  2019/20年度,美豆出口需求预期下滑,同时此前年度库存高企也令美国农户种植大豆意愿减弱,因此大豆种植面积出现显著下滑。随后2019年美豆种植期过多的降雨令大豆种植进度偏慢,收割期的早霜也对单产带来不利影响,最终美豆2019/20年度单产大幅降低至47.4蒲式耳,产量也降至近五年低位。



  产量下滑的同时,2019/20年度美国国内大豆需求增加,美国国内大豆消费6070万吨,同比增加0.6%,另外美国政府对生物柴油的扶持也令豆油消费放量,美豆粕的饲用需求量也有所增长。



  出口方面,中国对美豆的采购开始增加。尤其是2020年3月以后,巴西新冠疫情爆发,港口装船速度放缓,中国买家转向美国采购大豆,美豆的陈作出口量好于此前市场预期。根据美国农业部的出口销售报告数据显示,截至2020年3月19日当周,美国2019/20年度大豆出口销售净增90.43万吨,较前一周增加43%,当周出口装船量60.7万吨,较前一周增加26%,较前四周均值增加4%。2019/20年度迄今,美国大豆出口检验量3158万吨,明显高于上一年度同期的2928万吨。



  整体来看,2019/20年度美豆总供给量大幅下滑,需求却小幅增长,导致美豆的结转库存显著降低,库存消费比大幅下滑。



  在美豆库存偏低,贸易缓和的大背景下,2020/21年度美豆种植面积恢复已然成为大势所趋。


  美豆2020/21年度新作分析


  2020/21年度,农民种植大豆意愿增加,同时全球原油价格下跌也在一定程度上降低了种植成本,USDA在3月31日公布的种植面积预估报告里美豆的种植面积较去年显著增加。


  尽管美国3月中旬开始新冠疫情进入爆发期,全国感染新冠肺炎累计确诊数已经攀升至全球首位,但截止至4月1日,美国中西部大豆主产区疫情相对较轻,同时中西部地区人口密度较小,预计未来新冠肺炎在大豆主产区不大可能会大面积爆发,大概率来看新冠疫情对美豆新作的种植工作影响不会很大。



  天气方面,根据NOAA的数据及预测模型显示,目前ENSO是处于中性状态,持续到春季(3-5月)的概率为65%,甚至有可能持续到夏季,2020年美豆种植生长期天气较上一年有所改善,有利于单产的恢复。



  从目前的天气模型监测和美豆趋势性单产预估,2020/21年度美豆单产大概率在49.5蒲/英亩至51蒲/英亩之间,我们选取50蒲/英亩的单产水平做出预判,2020/21年度美豆新作产量有望恢复至1.15亿吨。



  整体来看,目前新冠疫情的蔓延吸引了全球投资者的目光,受到新冠肺炎疫情影响,南美大豆出口节奏放缓,中国买家转向美国采购大豆,美豆的陈作出口量好于此前市场预期,提振CBOT美豆期价走势。美国农业部公布的种植面积预估报告显示,2020/21年度美豆新作种植面积较上一年度明显增加,随后美豆将进入种植期,预计单产有望恢复,产量增加,但与此同时贸易缓和后的需求增量也同样可观,未来美豆价格仍有上涨空间。


  风险提示


  如果巴西疫情得以快速,有效的控制,港口大豆及时装运,南美大豆价格优势显著,会打压美豆价格走势。


责任编辑:刘文强

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