郑糖中长期走势将弱于原糖
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郑糖中长期走势将弱于原糖

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-23 09:33:50 来源:前海期货

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延,全球资本市场振荡加剧。出于对消费端的担忧,原糖自2月下旬开始,走出了近一个月的单边下跌行情,累计跌幅超过30%,创近一年半以来的新低,直逼前期低点9.91美分/磅。目前原糖依然没有止跌企稳的迹象,破前低的可能性极高。相较原糖,郑糖下跌幅度明显较小,但在原糖的拖累下,难以独善其身,未来压力或将加剧。


国际糖市供给偏紧


国际糖业组织(ISO)此前表示,由于2019/2020榨季泰国和印度等主产国产糖量预期下调,而俄罗斯产糖量创纪录及巴西增产前景仅能部分抵消该影响。因此,将2019/2020榨季全球食糖供应缺口从此前预估的615万吨上调至944万吨,创近11年来新高。


分析机构Green Pool表示,尽管市场普遍预计2020/2021榨季全球食糖供应将出现短缺,但部分主产国产糖量预期增加将限制短缺规模,同时上调2019/2020榨季的缺口预估。Green Pool预计2020/2021榨季全球食糖供应缺口为101万吨(原糖值),而2019/2020榨季全球食糖供应缺口从去年11月预估的530万吨上调至663万吨。


UNICA双周压榨报告统计表明,2020年2月下半月(双周),巴西中南部压榨糖料蔗42.8万吨,同比减少21%;双周制糖比为2.35%。由于巴西基本收榨,因此双周数据大幅下大降。截至3月1日,巴西中南部2019/2020榨季累计压榨糖料蔗5.80亿吨,同比增加2.74%;累计生产原糖2648.7万吨,同比增加0.47%;累计制糖比为34.46%,同比下降0.94个百分点。


总体来看,国际主要机构对2019/2020榨季全球食糖供需缺口较之前进一步上调,缺口增至在600万吨以上的看法是一致的,本榨季全球食糖供给偏紧。


国内食糖产量增加


截至2020年2月底,甘蔗糖厂进入生产旺季,甜菜糖厂已全部收榨。2018/2019榨季累计生产食糖882.5万吨,同比上一榨季的737.7万吨增加19.6%。其中,蔗糖和甜菜糖分别为743.3万吨和139.3万吨,而上一榨季分别为607.9万吨和129.8万吨。


截至2019年7月底,食糖累计销量401.7万吨,同比上一榨季的338.0万吨增长18.8%;销糖率45.52%,同比上一榨季的45.81%减少0.29个百分点。蔗糖和甜菜糖销量分别为320万吨和81.7万吨,而上一榨季分别为260.1万吨和77.9万吨。库存方面,截至2020年2月底,食糖新增工业库存480.82万吨,同比增加20.3%,处于近五年历史同期最高水平,环比增加49.6%,新糖去库存速度明显慢于去年同期。


海关总署公布的数据显示,中国2019年12月进口食糖21万吨,同比增加23.5%,环比减少36.4%。截至去年12月底,2019/2020榨季累计进口食糖99万吨,同比增加16.5%,2018/2019榨季累计进口食糖324万吨。


白糖期权周均持仓量上升


3月20日,白糖期权成交23163张,成交金额1534万元,较前一交易日分别减少39.6%和减少49.5%。其中,看跌期权成交量降幅较大,高达36.0%。3月20日,白糖期权持仓量159270张,较前一交易日增加1.36%。其中,看涨期权66236张,看跌期权93034张。从周度数据看,3月20日当周日均持仓较3月13日当周增加9%。其中,看涨期权持仓增幅较大。


3月20日,白糖期权日持仓量认沽与认购比1.40,较3月13日减少0.06。同日,成交量认沽与认购比1.07,较3月13日减少0.69。看跌期权成交活跃度下降,看涨期权成交活跃度上升,显示市场短期乐观情绪较浓。日持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在1.45附近。


综上所述,本榨季国际糖市产需缺口或成定局,国内食糖产量同比增加,同时新增工业库存处于近5年历史同期最高值,库存压力明显加强。但是目前由于新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延加剧,食糖贸易的运输和消费均受到影响,空头情绪还未得到完全释放。国内压榨高峰到来,叠加消费淡季,及今年中秋国庆传统消费旺季后移重叠,国内食糖近期去库压力明显加大。从技术面上看,5400点一线前期低点支撑较强,郑糖中长期将弱于原糖,以区间振荡为主。


责任编辑:刘文强

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