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蒋焱:技术面和基本面违背时,该怎么办?

开通高手技术视频大全【终身账号】    发布时间:2020-03-08 12:59:32    内容来源:融界教育

最近接触了一个朋友,做玉米、大豆现货的,想在鸡蛋期货上试一下水。2月17日的时候,因为现货鸡蛋价格对应着才2600左右,而鸡蛋期货05合约已经3350左右了,离05合约交割也不过2个多月的时间,所以他义无反顾地重仓做空。但是后面几天鸡蛋价格不跌反升,最高涨到前面的高点3600附近,他还同时在其他几个合约上建了重仓做空,按他当时的仓位,账面浮亏应该7位数了,他都已经打算申请法人户做现货交割了。过程中他不停过来问我哪个价位是不是有支撑,哪个地方是不是有阻力等等,能看得出来他非常紧张,但说实话,我是真的没法给他什么技术上有效的操作建议,因为我按技术分析,那个位置就不可能做空,只能提醒他务必做好场外资金管理


后来还好鸡蛋05合约从前期高点又慢慢跌了下来,中间跌到了他平均成本以下,他就抓紧离场了,可以说是有惊无险。我个人观点,其实2月17号的时候,从技术上分析,鸡蛋05合约的空头趋势就已经呈现结束的迹象了,虽然不会转多,但是肯定也不会继续逆势加空。但是当时从基本面上来看,因为疫情原因,鸡蛋库存居高不下,现货市场价格一直持续在2600左右涨不上去,外部虽然有非洲蝗灾会进入亚洲,和国家要求加速复工的消息,但对鸡蛋这种供大于求的局面没有实质性影响,鸡蛋期货价格理论上肯定会向现货价格回归,会往下跌的。可实际走势就是和分析的不同,直到3月初,鸡蛋05合约还坚挺在3400之上。


这种基本面和技术分析结果不一致的时候,我们该怎么办呢?先分享一个故事,高晓松在一次节目中和一个富二代谈到自由和金钱的话题,这个富二代在他父亲手下工作,因为公司决策总是跟父亲发生冲突,经常争吵,他的痛苦是想摆脱父亲束缚,做自己想做的事情


针对他的问题,高晓松说:“一个男人要有一以贯之的世界观。不能要自由的时候,把西方那套拿出来。要钱的时候,把东方那套拿出来。我是西方的,我要自由,我要学习西方。问家里要钱的时候,你怎么不学习西方呢?“紧接着他又谈了他的个人经验:”考大学的时候,我不想读清华,因为女生太少了。然后想选择保送去浙大,后来被父母发现了,找我谈话,他们没有强迫我必须要读清华还是要干嘛,只是想让我选一个道路。你如果喜欢东方的道路,你读清华,然后我们一直给你安排好,一直读博士,都没问题。如果你选西方的道路,也没问题。自己选大学,自己打工养自己。所以你选一条路,一以贯之。不能因为自己的利益和方便,或者便宜,今天这个兜里掏出这个世界观,而明天兜里又掏出那个世界观。


我们经常看到这样看似很荒诞却屡见不鲜的现象,很多人之所以痛苦,就是因为脑海里存放一个认知:鱼和熊掌兼得。以自己的利益为标准,形成一个有冲突的世界观。体现在我们做交易的人身上,就是在技术分析做得不好的时候,想寻求基本面的支持,在基本面得不到验证的时候,又想在技术分析上找解决方案。我们应该有一以贯之的操作逻辑,用什么逻辑进场,就用什么逻辑出场


还是拿上面鸡蛋05合约的例子,如果我是那位朋友,已经按基本面分析确认了价格会有20%以上的跌幅,那我肯定会越涨越卖,因为越涨我利润越大,因为上涨导致的账面浮亏越大越好,这会儿浮亏越大,就代表我未来赚的越多。我需要做的,就是把场外资金管理好,不会因为价格上涨导致强平。同时,设置一个底限,如果出现黑天鹅,价格疯涨到什么位置的时候,就必须无条件离场。此时的亏损,也是我能承受的范围才可以(目前国内没有鸡蛋期货期权,否则可以买入认购合约对冲风险)。设置好上面的这些规则,我就安心等待价格下跌就好了。哪怕最后真的打到我的止损了,认命呗,反正不影响我下次继续按照这个逻辑交易。


那如果是我自己呢,鸡蛋我从去年12月份就持有空单,过年前平了大半,2月10号又加回了一点空仓,但19号全部离场了,最后加的空仓是亏损出局的。按理说我也知道鸡蛋目前现货的价格,了解一些库存情况,最后加的空仓,可以扛一下啊,现在看来,如果当时没止损的话,现在账面还有浮盈呢。但是我加仓是按照自己的操作系统、从技术面去分析执行交易的,如果这次按照基本面分析没有止损,虽然最后有了盈利,但一旦养成这种前后不一致的习惯,未来的风险会非常大。万一出现黑天鹅呢?万一价格就是下不来还继续往上涨呢?那时候我再按什么标准出场呢?一个长期在严格的规则下操作的人,当因为没有遵守纪律而导致情况失控的时候,是很容易混乱,很容易失去信心的


我交易依托的操作系统,只分析进入期货市场内的资金变化,而不涉及现货市场的买卖,如果我拿钱买了高杠杆的期货合约,却按现货价格去交易,就会差之毫厘,失之千里。哪怕运气好赚到了钱,但不是有句话这么说么,“靠运气赚的钱,迟早会靠实力亏回去”。做交易,挺怕靠运气赚钱的,因为运气不单单虚无缥缈无法把握,还容易让人产生不切实际的幻想,影响心态。我们的交易生涯很长,不排除有运气很好的人能够多次靠运气赚到钱,但是大多数时间,我们都是运气的旁观者,与其总是期待运气的临幸而不得,变成深宫怨妇,不如从一开始就拒运气于门外,做个孤胆英雄


初级投资者很容易即看技术分析,又看基本面分析的原因,是因为他没有一套完整的操作系统来指导自己的操作,所以常常会陷入不知所措的境地,倍感无助,只能是病急乱投医,看到什么抓什么,而这往往就是连续亏损的开始。而想要在操作中做到胸有成竹,任何局面都能处之淡然,就要么有完整的基本面分析操作逻辑,要么就成熟的技术分析操作系统。


对于初级投资者来讲,我更建议从技术分析开始,因为基于基本面分析的投资方式,很多时候是用时间换空间,资金使用效率相对偏低,万一出现急用钱的局面,就会影响投资计划,不够灵活。另外,就是上面说的处理浮亏的心态问题,需要在别人暴涨的时候不换标的,自己暴跌的时候拿的住。有浮盈还好,尤其是长期账面的亏损,对一般人来说,心里压力太大了。比如电影《大空头》里面的基金经理迈克尔·伯里,他分析透了基本面,知道次贷危机会发生,但是他进场太早了,忍受了3年的巨亏才等来危机爆发,赚了一大笔。但这三年里你看他的状态,真的是度日如年,甚至度秒如年,已经快要疯掉了。对于非职业投资者来说,拿自己安身立命的钱做这种模式的投资,确实太困难了


另外,单纯从分析难度上来讲,基本面分析的难度要更大一些。根据具体标的,我们需要掌握上下游、产能、库存、气候、政策等等复杂的消息,而这些消息,没人能量化出来具体哪个消息有多少权重,有些消息,甚至都没人能核实其真实性。另外,根据尤金法玛的市场有效假说,市场一直在强有效和弱有效市场之中来回切换,我们无法确定市场此刻的价格对消息反映了多大的程度,是只反映了历史消息,还是连内幕消息都已经消化了,都无法确定。所以,不仅仅是现货价格决定了期货价格,期货本身也有价格发现的功能,是能够为现货的定价提供依据的。我们常常会发现,当期货价格和现货价格有价差时,随着交割日期临近,不是单纯的期货价格朝着现货价格发展,而是二者朝着它们中间的某个价格一起发展,有时是期货价格走的远一些,有时是现货价格走的远一些。所以基本面分析对应的操作,都是依托于某个价格区间,势必会有不确定的浮亏。


而技术分析是通过对历史图形和市场底层逻辑的分析,能够对进入场内的资金立场进行判断,通过分析价格的支撑与阻力,推测新进入市场资金的方向,找寻并跟随大概率会形成的趋势,效率相对就高多了,难度也降低了不少。而且,错了就止损,心态上的持仓门槛就低了许多。市场上很多交易明星的造富神话,也都是通过纯技术分析实现的,这也给了我们很大的信心。


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