蛋猪双弱 警惕下行风险:浙商期货周评
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蛋猪双弱 警惕下行风险:浙商期货周评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-23 10:57:38 来源:浙商期货潜龙项目组

报告导读

本周蛋价明显滑落。基本面上,猪价提振力减弱,但蛋鸡养殖利润和淘鸡价仍处偏高位置。10月蛋鸡存栏数据继续增加,蛋鸡产能仍然偏强。猪价震荡偏弱,年前猪价受多方博弈影响前路未明,目前来看承压下行可能性较大。期货端,鸡蛋市场情绪悲观,仍有下行空间。目前1-5价差明显偏低,鸡蛋市场过于活跃,建议观望为主。


投资要点

鸡蛋

鸡蛋偏弱运行,观望为主。


1.鸡蛋


1.1.价差分析


鸡蛋期货端本周延续下行走势。1月合约明显偏弱,5、9合约偏弱震荡为主,使1-5价差明显下行。目前,1月合约盘面已低于5月合约盘面价格。现鸡蛋保持1月合约偏弱,5月、9月合约相对偏强的格局。本年度价差水平继续向下探底,目前鸡蛋1-5价差处于五年内的绝对低位,5月合约高于1月合约73个点。


11月月底鸡蛋新增少量仓单,12月13日后,鸡蛋暂无张注册仓单。



1.2.基差分析


本周鸡蛋期现同步偏弱,基差出现较大变动。周一鸡蛋现价跳水,基差走弱接近500个点。随后期现同步偏弱运行,基差略有缩小。2018年同期基差为406,目前基差弱于去年同期。截至12月20日,济南现货高于05合约95个点。



1.3.现货价格


本周猪价震荡偏弱运行,难以提振蛋价,鸡蛋现价滑落。12月猪价前路未明,供需博弈激烈,震荡幅度偏小。虽有节日提振等因素,但储备肉、消费低迷等利空因素偏强,短期猪价承压,偏弱震荡运行。受猪肉影响,叠加四季度历史上偏弱的季节性走势,鸡蛋应偏弱震荡运行。截止至12月20日全国主产区鸡蛋均价为3.83元/斤,较上周下调0.67元/斤。主销区蛋价走势近似主产区,目前鸡蛋均价为4.24元/斤,较上周下调0.51元/斤。



1.4.蛋鸡养殖成本和利润


本周蛋价随此前盘面预测那般滑落。本周猪价震荡偏弱运行,上方承压。淘鸡价和蛋鸡养殖利润受到猪价影响下滑,仍处于历史偏强水平。供需上看,蛋鸡存栏量仍高,淘鸡量偏低。


2019年10月全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只,环比增加3.2%,同比增加14.6%,在产蛋鸡存栏量为11.85亿只,环比上涨2.88%,同比涨11.48%,10月后备鸡2.69亿羽,环比增4.64%,同比增30.73%,10月淘汰量为5840万羽,环比减26.63%,育雏鸡补栏量为9143万只,环比增加12.55%,同比增加38.76%。蛋鸡产能继续上调,预计四季度及明年上半年的蛋鸡供应将充足。若不考虑作为猪肉的替代品,鸡蛋本身消费市场供大于求,产能压力偏大,不利于长期蛋价走势。


从季节性走势上看,往年鸡蛋在年末至春节期间因需求偏弱通常呈现震荡走低的态势。但今年不是普通年份,鸡蛋价格受猪价引导。年前生猪价格受多方博弈影响,虽有节日提振等因素,但集中出栏、储备肉、消费低迷等利空因素偏强,短期猪价承压为主,年末鸡蛋价格震荡偏弱运行。但集中出栏难以持续,对远月合约的加压力度当有减轻。


现阶段资金涌入鸡蛋05合约,市场情绪看空鸡蛋,1-5价差明显偏低。建议短期观望为主。




(浙商期货 潜龙项目组)

责任编辑:唐正璐

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