国海良时期货程赵宏:财政比货币积极
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国海良时期货程赵宏:财政比货币积极

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-03 11:06:52 来源:国海良时期货 作者:程赵宏

10月数据基本发布完毕,经济下行态势未有明显缓解,1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额50151亿元,累计同比下降2.9%,降幅扩大0.8个百分点,其中10月利润总额同比下降9.9%,降幅继续扩大(上月-5.3%)。前10月营业收入继续下滑0.3个百分点至4.2%,产成品库存同比增速逼近0,本轮去库自去年8月加速,已接近周期底部,并出现一些积极征兆,如汽车、电子行业利润回暖,汽车制造业利润同比下降14.7%,收窄1.9个百分点,电子设备制造业利润同比增长6%,增速提高2.4个百分点。新经济保持高速增长,电气机械、专用设备等行业利润增长较多,分别为15%和12%。


政策方面,货币与财政态度迥异。央行行长易纲在《求是》上撰文指出,坚守币值稳定目标,实施稳健货币政策。而财政明显更积极,27日,中央《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》正式公布,公路、铁路等补短板基建项目资本金比例最低可到15%。2020年提前批专项债额度已下达,但发行时间尚不确定,可能要到明年1月份。


海外看,美国第三季度GDP年化季率上修至2.1%,高于预期和前值1.9%,另外,10月耐用品订单环比增长0.6%,大超市场预期(包括扣除飞机),表明美国经济增长依旧强劲,没有发生美联储预期的严重放缓,令人质疑美联储预防性的连续三次降息操之过急。只是美联储关注的PCE物价指数不及预期,10月核心PCE通胀年率录得1.6%,不及预期的1.7%,且为连续两个月下滑。


中国连续“降息后”,总体流动性充裕,人民银行已连续七个交易日暂停逆回购,资金利率持稳,DR007在2.6%左右徘徊。本周有一笔1875亿元MLF于周五(12月6日)到期,预计央行续作的概率较高。


对于资本市场,美国经济数据向好支撑美元强势,大多数交易时间里乐观情绪仍是市场主流,这些压力令黄金在1460美元/盎司一线弱势整理。MSCI落地后,股市失去外资驱动,年末基金兑现业绩无加仓积极性,偏弱运行,IH领跌。债市再先违约,拖累国债期货,加之央行保持货币稳健,债市交易机会也不明显。商品总体偏强,基于对稳基建而带来的需求预期提振工业品,化工也开始企稳反弹。


短期关注美国11月非农就业报告、美国12月密歇根大学消费者信心指数等。

责任编辑:唐正璐

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