资深产业人士谈橡胶:无可奈何,无话可说
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资深产业人士谈橡胶:无可奈何,无话可说

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-10-11 12:49:05 来源:扑克百家研究院 作者:颜冬

导读:2017年初以来,扑克智咖、资深基本面研究人士颜冬一直是坚定的“空胶派”,2017年,乐于分享的他曾多次撰写长文分析橡胶的做空逻辑。


但是近一年,他的发言却越来越少。


少言寡语背后,是一种对橡胶无可奈何现状的洞察,本文言简意赅的阐释了他对这一现状的看法。


无话可说的橡胶


现在谈橡胶,字数是越来越少,就和它不断萎缩的交易量一样。


一方面江郎才尽,另一方面也确实无可奈何、无话可说。


基本面没什么大变化,反正是“供稳虚弱库存大”的陈词滥调,弱势依旧,底部震荡。


今年上下波动不足3000点,其实没基本面什么事情,一些日内大波动主要由特朗普先生的推特发动,此外也有一波4月底的混合胶严查行情以及最近的某社风波行情,都是有很大随机性的。


而我恰恰是研究基本面的,所以在这种“低位震荡”的时期,确实无话可讲,说多了自己也嫌烦。 


短线波动没法次次跟上,今年一直在说要维持震荡思路,高抛低吸,目前依旧是这个看法。


橡胶的基本面


目前总体的情况是:


1.需求不好,但刚需仍在;


2.供给稳定,但已有减产苗头;


3.库存仍大,但随着套利价差的收窄,国内的库存累积速度在减慢,内外市场强弱结构改变。


全球天然橡胶的刚需规模仍在,只是增速下降了。甚至有的区域今年还表现良好,比如日本,最近的轮胎销售数据是非常好的,替换胎销售同比增5%,而过去几年都是负增长。


(日本替换胎消费数据 更新于2019年10月8号)


供给增长稳定但已有减速苗头。


此说法我相信大家也是普遍认可的,一方面今年新增开割面积已经开始下降,明后年会继续下降,这与2009-2012年的新增种植面积大爆发所对应,而2013到2019的新增种植面积是急剧下降的,未来几年几乎没有新增开割面积了。


另一方面,价格低迷导致积极性下降,劳力流失,管养松散,病害增多,对产量的正常释放都有影响,尤其是印尼。


之前印尼官员说,印尼今年会减产15%,这个是有些夸张,但是减产是确实的事情,不然印尼的原料价格不会那样坚挺(最近比泰国坚挺),印尼官方的自估数据显示,今年减产约9万吨,基本和其出口数据相吻合。


(印尼橡胶协会 预计今年产量354.3万吨 去年为363万吨)


当然,全球也有增产国,比如科特迪瓦、柬埔寨等,但总体的增速在下降。


因为今年传统产胶国的形势是泰国、马来、越南增速降低,中国、印尼、印度减产。


套利模式已到尽头,库存累积降速。


套利行为因价差而引发,价差缩窄,可预见的盈利空间降低,势必导致参与者渐渐退出,导致国内的“蓄水池”规模下降,过去几年的“万胶来朝”的现象会有所收敛,内外强弱结构会发生改变。


盘面看法


四季度,盘面ru主力合约在 11500以下不做空,13000以上不做多。


更长远,偏多。


另外,这不是一个发家致富的品种。


责任编辑:刘文强

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