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如何判断一个人真实的投资水平

点击开通视频会员,纵览期股大神秘法    发布时间:2019-06-17 14:31:24    内容来源:融界微信号

  

  投资市场鱼龙混杂,真正的投资高手极为少見。为什么会是这样的局面?笔者以为,除了多数投资者无法正确认识投资这一因素外,另一个重要原因就是:正确判断一个人的投资水平不像看起來那么容易。

 

  判断一个人的投资水平,难在什么地方?主要难在一些认识上的误区。在此例举几个比较普遍的误区:


  

  误区一:以一个较短时期的收益水准判断投资水准

 

  在金融市场,往往是多数人在赌博,少数人在投资。以一个较短时间周期來看,往往賭博的比投资的不仅賺得快,而且賺得多。最近几年,在中国证券市场,不少炒创业板的比搞价值投资的要赚得多得多。尽管许多价值投资人屡屡唱衰创业板,但创业板一次又一次让价值投资者“蒙羞”。在创业板絕大多数股票最終原形毕露之前,以这几年的收益率來衡量,多数人就会认为:一些通过炒创业板发大财的人水平高。这种情況很类似赌场的情形:总有一些人运气好发大财。如果以此认为此人投资水平高,显然是不对的。

 

  误区二:只看收益率,不看收益來源背后所承担的风险水平

 

  在投资市场,许多人简单地拿收益率來判断投资水平。事实上,同样的收益率,由于其所承担的风险不同,无法简单地进行比较。举个例子,同样投资股票市场,一个人不加杠杆赚了50%,另一个人加了一倍杠杆也赚了50%,两人承担的风险显然不一样,如果认为两人的投资业绩一样,是不科学的。比较科学的方式是衡量两个人的风险调整后收益。

 

  误区三:认为预测水平高是投资水平高的体现

 

  许多散戶都把预测水平与投资水平画等号,谁能准确预测行情,就相信谁。

 

  不难看到,日常各类媒体上充斥着大量所谓专家、分析师的行情分析,絕大多数其实都是围绕预测來进行的,为此吸引了大量散戶。但事实上,中短期的市场行情是无法预测的。回顾了2015年短期牛市时一些有名气的经济学家、大学教授,投资公司、基金公司老总、券商分析师对于未來市场的预测,以一年來的市场实际表现來说明当时的预测是多么荒謬。其实这样荒謬的事情在金融市场每天都在发生。

 

  对于长期的市场行情,虽然也无法准确预测,但可以有一个非常高的概率判断,只是这种判断对中短期操作沒有多大意义。比如,我们可以预测:未來5年內,上证指数有机会突破4000点。这个预测结果实现的概率很大,但对多数要赚快钱的散戶來讲,觉得沒什么意义。对于长期投资者而言,只要概率的天秤倾向自己,坚持下去必有收获。

 

  金融市场之所以无法预测,其实最主要的是因为金融市场不是大自然,其规律并不像自然规律那样具有严格的科学性,市场及市场中的企业在发展过程中都会遇到无数不确定因素的影响,从而使得人的预测具有很大的不确定性。反过來讲,如果一个人可以准确预测市场行情,那么沒多长时间,全世界的钱就都是他的了,而这种況是不可能出现的。所以从反证这个角度也可以轻易得出市场是不可预测的这一结论。



  那么,如何判断一个人的真实投资水平?以下几个标准供参考:

 

  第一,看此人在一个较长的时间周期內,其年复合平均收益率水平如何。


  这个时间周期,至少要是10年以上,否則代表性不強。特殊情況下,时间还要拉长。比如,股市如果在过去10年一直是牛市或熊市,缺乏一个完整牛熊周期的检验,則不足以作出准确的结论。彼得林奇被公认为是一个投资高手,对此笔者有一定异议。因为在彼得林奇担任基金经理期间,美国股市总体上一直保持着牛市的状态,彼得林奇的投资实践沒有经过残酷熊市的考验,他取得的业绩尽管辉煌,但代表性还略显不足。如果这个较长的投资周期既经历了牛市,也经历了熊市,其年复合平均收益率大幅超越大盘指数,则初步断定此人有一定水平。

 

  第二,看此人投资收益的稳定性如何


  极端点讲,如果一个人在十年的投资周期中,前九年都亏损,独独在第十年大幅贏利,平均下來复合收益率可能不錯,但这样的投资水平是有问题的,极有可能他第十年的收益具有偶然性,前九年才代表他真实的水平。一个人投资收益的年稳定性越強,说明这个人控制风险的能力较強,而风险控制能力是一个人投资水平非常重要的一个考量因素。巴菲特在约50年的投资生涯中,其投资业绩历年表现特点是:熊市大幅跑贏指数,牛市达到市场平均收益水平,这正体现了巴菲特很強的风险控制能力。

 

  第三,看此人在极端市场中的风控水平


  金融市场中偶尔会发生一些非常极端的事件,比如1929年的世界经济危机及2008年的金融危机等。许多投资人在绝大多数市场环境下,可以取得非常不錯的成绩,但在极少数非常极端的市场环境中就翻了船,破了产。说明这种投资人的投资体系中存在严重的缺陷。最典型的例子就是美国长期资本管理公司,由荣获诺贝尔经济学奖的经济学家來领衔管理,在最初几年都赚得順风順水,后來遇到俄罗斯卢布贬值的小概率事件,未能经受住考验破了产。如果一个投资人无法经受住极端市场环境的考验,之前赚得再多,最终都是一场空。

 

  从事投资事业,对一个人來讲,如果沒有徹底离开这个市场,那么成功似乎就沒有毕业期,因为成为一个投资高手要经历重重考验,尤其是人性弱点的考验。本文所提的几个标准,可以作为一名投资人判断自己投资水平的参考标准。以此标准严格要求自己,也许会有不错的进步。




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