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做任何投资,都必须要摆脱靠天吃饭

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-11 20:27:04 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。



言程序:言起投资 总经理

全球交易私募基金经理、期货日报专栏作家、央视CCTV期货时间大赛-策略提供者、第七届全国期货实盘赛基金经理大赛评审。


言起投资简介

言起投资管理咨询有限公司(协会备案编号P1006735)由言程序交易团队组成,投资全球经历10余年,2010年进入大陆市场建构交易渠道,成员横跨经济、哲学、统计、物理、计算机工程及金融工程领域,进行日内、隔夜、价差、期现套利、α策略、价值型投资,交易以来保持良好的收益与风控。2013年正式成立上海言起投资管理咨询有限公司,致力于基金产品运作。期货多空皆宜的特性,灵活掌握长短期趋势,操作时可动态调整部位并顺势操作,使利润极大化,风险极小化。同时配合量化选股价值型、多元商品及策略组合,透过策略组合互补,降低单一策略获利回调时的财务压力及投资风险,建构稳定绩效之投资组合,免除过度优化,提高投资组合市场适应性。配合风险控管系统,严密管理投资与交易风险,并透过保护型投资策略,保护本金并求报酬最大化。


言起投资主要荣誉

2012年,央视CCTV全国期货实盘大赛优胜奖;

2013年,期货日报全国期货实盘大赛量化组冠军;(当年各项大赛五冠殊荣)

2014年,央视CCTV期货时间交易大赛第一名;

2015年,财视中国对冲基金介甫奖最佳量化策略奖和TOP30最佳对冲经理奖;

2016年,证券时报金长江奖“卓越风控私募基金产品”,财视中国对冲基金介甫奖最佳对冲基金品牌、最佳混合策略奖、TOP30最佳对冲经理奖;

2017年,中国基金报英华奖“一年期管理期货及宏观对冲策略最佳私募基金奖”,金斧奖综合实力奖(三年)-复合策略,中国商报中国私募基金年度人物、中国最具影响力私募基金100强,财视中国对冲基金介甫奖最佳对冲基金品牌、最佳混合策略奖,巴克莱避险基金2017总年度排名第二(言起横华全球精选阿尔法1号)。


精彩观点:

A股在今年上半年迈入了熊市。

但凡A股面向海外,有海外投资者参与进来的时候,其实都是利多,这个利多会慢慢发酵。

跌下来的行情没有最低,只有更低。

A股现在是在多空拉锯的阶段,离底部不远。

全球现在看到最低的市场是A股,所以它有非常多价格低于价值的标的。

就现在来说,我们会看好和MSCI相关的相应个股。

如果你想在2016年、2017年、2018年三个年度都有盈利,你的策略就要不一样。没有一个策略能够独自走过这三年。

在现在的行情当中,上涨你要靠价值投资,阿尔法;下跌,你要靠的是贝塔。

良好的净值并不是来自于重仓,而是来自于大量的交易行为。

所有交易行为都有回撤,都有风险。

我们的资金曲线创新高是因为投资组合理念的正确,加上我们每一个时间点的风险控制都是具有一致性的。

风控是独立于整个交易系统之外的,这个非常重要。

言起的风控在内部是至高无上、无可取代的位置,而且任何人都必须执行风控的行为。

贸易战这些影响我们认为不是A股下跌的主因,A股本身在做去杠杆化,同时A股相对的避险机制不够多。

不管今天美元升值还是贬值,外盘的投资的机会肯定是增加的。

现阶段A股价值被低估,适合价值投资,但是未来可能会出现更多被低估的新兴市场,比如越南、印尼等等。

原油的上涨是商品底部的讯号。

2018年在股市下跌的情况下,期货市场可能会有比较好的表现。

当品种的成交量高于整体平均水平之后,就会被纳入言起的商品组合里。

2015年股指受限,我们也没有放弃对股指期货的研究。因为股指期货联动的是股票指数的上升和下跌,所以,我们认为股指的交易机会一直没有消除。

对于2017年和2018年的股指期货交易机会,我认为是差不多的,没有特别的好,也没有特别的坏。

很早之前,我们就在做量化选股,通过各个公司的公开财报数据,快速算出它的价值跟价格,价值如果低于价格,我们就卖出,价值如果高于价格,我们就买入。

单个市场在走初期上升阶段,一定走的是蓝筹,所以这时候我们会买蓝筹做期货的避险。但是如果在末尾升段,蓝筹是跑不赢大盘的,我们就会选择ETF指数的股票来满足后面那一段行情。

任何交易都有风险,所以,我们只能对不同的行情做出对应的交易行为。

A股、港股乃至新加坡股市是联动的。

做任何投资,都必须要摆脱靠天吃饭。

量化投资才能真正摆脱靠天吃饭,言起从2010年开始,每一年都能给客户正收益,这就代表着言起不靠天吃饭。



七禾网1、言程序,您好,感谢您和七禾网进行深入对话。2018年上半年,A股行情不太好。就您看来,是什么原因造成了这半年来较差的股市表现?


言程序:2018年要往前看2017年。2017年,整个市场是创了新高,不仅是国内的上证50,全球的蓝筹都表现的非常好。做股票有一个循环的过程,当价格上涨到一定程度,超过它的价值,自然就会获利了结。2018年,全球的蓝筹就处在一个获利了结的阶段,而A股则表现得尤为明显。股市会上涨,但涨幅会到头。我们可以看到,其实2018年1月份的时候,整个市场环境还是非常好的。但从2月份开始一直到现在,全球都在回调,只是回调的幅度不太一样,其中A股特别明显。也就是说,市场还是会走到头,而这个头,我们不能预测会在什么时候。但是从今年2月份以来,这个氛围已经比较重了。到现在,A股的某些指数已经跌到低于2016年的低点。所以,我们也可以认定,A股在今年上半年迈入了熊市。



七禾网2、2018年下半年,A股的行情会不会好于上半年?为什么?


言程序:这是一个相对论。比如2015年的股灾之后,2016年以来的表现都会好于2015年。从这个角度来讲,因为2018年上半年表现不好,所以理论上来说,在整个市场氛围中,2018年下半年会好过于上半年,尤其是A股纳入MSCI以后。在A股纳入MSCI的过程中,现在全球持有A股的数量还没有超过2015年的高点,也没有超过2008年的高点。所以,但凡A股面向海外,有海外投资者参与进来的时候,其实都是利多,这个利多会慢慢发酵。在2018年下半年这个时间点,我们应该想的是,如何买进被低估的好股票,如何长期持有真正具有价值的股票。



七禾网3、目前这个阶段,会不会是2018年的底部?


言程序:在行情到来之前我们都不猜测行情。但是我们想说,现在离底部不远了。跌下来的行情没有最低,只有更低。你也可以看到,最近的行情不是外资在卖,而是内资在卖。另外,这段时间资金是净流入的。我们也可以看到,蛮多在内资的法人也好,或者机构也好,今年在低位布局。这是好事情,因为新进来的资金是有利于A股长期投资的。A股现在是在多空拉锯的阶段,离底部不远。但是因为现在的情绪比较悲观,所以参与进来的资金一定要长期投资,长期价值持有。散户容易进来以后赚了一点就离开,而我们在做价值投资的时候,一定要有长期持有的概念。所以,这个底部还不好说,但是它离底部不远了。你现在参与进去的位置,在未来两三年都是底部区域,但在今天来看,并不是。



七禾网4、您目前看好A股的哪些板块?为什么?


言程序:我们做的是全球投资,做的是全球的股票市场配置。全球现在看到最低的市场是A股,所以它有非常多价格低于价值的标的。一个市场起步、轮动的时间离的很近,先走的还是龙头、蓝筹、大型的股票。这些有长期盈利能力的标的会先在底部打底。2018年,出现了新的底部,那在该阶段,还有没有值得布局的股票呢?我们可以看一下是谁在布局。现在外资主要是通过MSCI相关的标的来购买A股。我们看的是蓝筹,看的是医药,看的是能够长期盈利的龙头股,大家可以从这些方面来做长期的价值投资。等到市场回稳,出现明显上涨趋势的时候,股票会轮动,而这个轮动就会来到中小型股票。同样的道理,中小板也有蓝筹。所以,我们要做的还是在一个大的布局方向上,找到长期稳定盈利的龙头。就现在来说,我们会看好和MSCI相关的相应个股。

责任编辑:李烨
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