本周大盘走势不理想，呈现三连阴的偏弱格局，不过技术上并没有形成破位。三大期指出现分化，IH略显抗跌，有资金护盘迹象。截至周三收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨幅分别为-0.13%、-0.15%和-0.28%，对应期指当月合约涨幅分别为-0.04%、0.16%和-0.36%。IH主力合约收涨，明显强于现货指数，IC略显偏弱。三大期指当月合约基差分别为IF贴水8.6点、IH升水3.7点和IC贴水36.9点。

资金层面，近两周市场走势纠结，期指资金略微分化。自3月20日开始的盘整期间，IF累计增仓6200手，IC增仓2960手，但是IH却减仓551手。结合周三IH偏强走势的局面分析，多头在IH有明显主动增仓意愿，对IH形成支撑，这或许对大盘的下跌空间有一定抑制作用。不过，IF和IC增仓下跌显示空头还是占据主动。不过，期指尾盘下跌的幅度还不算大，说明空方优势还并不明显。

净持仓层面，IF净多单从周二807手下降到457手，偏空力量来自于季月合约，当月合约多头增仓343手，空头增仓126手，多头略微占优，但1706合约多头增仓73手，空头却增仓207手，尤其中信期货在1706增仓空单177手，预计部分套保资金有在远月布局的可能。IH多头减仓127手，空头减仓198手，尤其中信期货席位在空头减仓277手形成偏多贡献。因为IH增仓合约没有公布持仓明细数据的结果，预计多头在下月布局更主动。IC季月合约减仓，当月却继续博弈，上海东证期货席位减仓多单237手，却增加空单128手，对IC形成压制。从净持仓和主力席位持仓变动看，IH表现相对偏多，但IF和IC略微偏弱。

综合分析，期指调整伴随总持仓增加，整体格局略微偏弱。不过，IH空头明显减仓，多头有在下月布局的迹象。预计4月大盘走势不会太差，但二季度末是市场担忧的时间窗口。