国防军工行业点评

　　行业点评：发动机板块重组进一步提高军工板块热度

　　事件：

　　中航动力、中航动控、成发科技实际控制人将变更。中航动力、中航动控、成发科技发布公告，2015年10月13日，实际控制人中航工业告知，按照国家有关部门的安排，目前正在制定中航工业下属航空发动机相关企（事）业单位业务的重组整合方案，涉及我公司实际控制人发生变更，中航工业预计不再成为公司的实际控制人。三公司股票14日复牌。

　　点评:

　　预期落地，发动机板块乃至整个军工热度将再次提升。航空发动机（以下简称“航发”）集各种尖端技术于一身，被誉为工业之花，是制约航空制造业发展最关键的瓶颈。影响航发发展水平的主要因素主要有研制的独立性、投入、竞争。通过保持发动机研制的独立性，包括发动机公司与飞机整机公司的独立，以及发动机型号与飞机型号之间的独立；政府持续高额投入进行基础技术预研，1987年以来陆续实施 综合高性能涡轮发动机技术（IHPTET）计划、多用途、经济可承受的先进涡轮发动机（VAATE）计划进行基础研究，其中IHPTET历时19年，耗资50亿美元，VAATE计划仍在进行中；引入通用电气和普惠之间的竞争，造就了美国的航发霸主地位。我国此前由于工业基础薄弱；发动机研制规律认识不足——发动机研制项目是飞机研制项目的子项目，投入不足，发动机与飞机两大高难度业务同属一家集团导致集团负担过重等原因，在顶尖航发研制方面相对落后。随着我国工业水平整体提高，发动机研制规律逐步认清，投入在逐步增加，但发动机研制与飞机研制仍同属一家集团仍制约着我国航发乃至航空制造业的发展。此次发动机业务整合，意味着发动机公司独立于中航工业集团的独立公司，预计由中央管理、投资，在国家层面得到更多的重视，后续投入将会增加，“两机专项”预计也已临近，发动机板块乃至整个军工热度将再次提升。

　　推荐南通科技等关键材料供应商。航发是航空制造业、国防工业的瓶颈，而材料又是航发的瓶颈。“两机专项”对航空发动机、燃起轮机的支持将贯穿整个产业链，材料将是首先受益环节。南通科技及其背后的航材院、抚顺特钢、钢研高纳是我国航发动空机航发关键材料主要供应商，这三家公司我们上周、本周持续推荐，今天再次推荐，此外还推荐宝钛股份、炼石有色。