策略观点 

每日市场观点：二八分化扭转，市场还在回归正常化的路上 

一、国海策略评论： 

1、外汇储备超预期下降 

受中国 8 月外汇储备降幅超预期影响，在岸和离岸人民币汇率均出现了小幅贬值。外汇储备下降超预期主要是因为 8 月资本外流压力大，央行主动抛售美元维持汇率稳定，目前来看，虽然央行认为人民币并不存在长期贬值基础，但市场对人民币的信心还不稳定，需要继续观察。

2、制度建设短期影响较小 

周一监管层又出台了三个政策：（1）引入指数熔断机制（2）上交所 9 月 8 日起进一步加强 50ETF 期权持仓限额管理（3）减免股息红利的个人所得税。市场经历过较大波动后，监管层正在主动总结股灾的教训、学习国际市场的经验，这些制度建设类的政策对市场的影响是长期的，短期影响较小。短期能够产生较大影响的还是救市资金的动向，我们认为，在证监会提到的稳定、修复和建设市场三个目标中，稳定措施更多地会在股市暴跌时出现，后续出手的频率会大幅降低，而工作重心将转移到修复和建设市场。 

3、二八分化扭转 

阅兵前维稳资金的介入导致市场较为扭曲，银行等大蓝筹暴涨，创业板暴跌。随着维稳资金干预的减少，市场的扭曲将逐步恢复，由救市资金过度买入的板块周一经历了回调。展望后市，市场将在震荡中逐步恢复正常，建议关注食品饮料、电力、交通运输、汽车等。

二、市场表现： 

上证综指跌 2.52%，深证成指跌 0.63%，中小板指跌 0.91%，创业板指跌 2.07%，两市成交额 6019 亿。板块方面，计算机和通信领涨，银行、国防军工和建筑领跌，主题方面，移动支付、网络安全和大数据领涨。 

三、影响市场的信息： 

1、中国 8 月外汇储备较 7 月末的 3.6513 万亿美元下降 939 亿美元，至 3.5574 万亿美元，预期为下降 713 亿美元。中国外储连续四个月下降，单月降幅为纪录最高。

2、上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。拟设臵 5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。拟设臵 5%、7%两档指数熔断阈值，以沪深 300 指数作为指数熔断的基准指数。触发 5%熔断阈值时，暂停交易 30 分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30 及之后触发 5%熔断阈值，以及全天任何时段触发 7%熔断阈值的，暂停交易至收市。

3、国务院国资委有关人士表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》中央已经审议通过，近期将正式对外公布

4、上交所将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。

5、9 月 7 日，财政部、国税总局及证监会发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，明确个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过 1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。持股期限在 1 个月以上至 1 年（含 1 年）的，暂减按 50%计入应纳税所得额。 

6、中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于在部分区域系统推进全面创新改革试验的总体方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。