中报业绩预告增长 43.7%， 大市值公司领跑

截至 7 月 18 日，环保板块 56 家公司中已有 38 家公司（占比 68%）公布中期业绩预告， GF 环保板块中期业绩同比增长 43.7%，在全行业中位居前列（第 7 位）。 其中，大市值公司表现依旧抢眼，业绩增速明显高于中小市值公司，显示出“强者越强”的格局。

7 月 8 日以来环保反弹 21.45%， 大幅跑赢沪深 300 指数

7 月 8 日市场反弹以来，环保指数上涨 21.45%，同期沪深 300 上涨 9.5%，环保指数大幅跑赢 11.95 个百分点。在全行业中， 环保反弹力度仅次于军工、农林牧渔和零售等行业， 排名居前。

PPP 项目资金扶持力度加强， 二期示范项目或将推出

根据部分媒体报道， 财政部或将加大对 PPP 示范项目的扶持， 模式包括对于存量项目给予项目资金额度 5%的补贴基金，对增量项目用 PPP 基金提供融资支持等。 PPP 扶持力度加大将加快推进项目的落地，我们预期 3、4 季度为 PPP 项目的落地高峰期。 近期上市公司层面 PPP 项目订单在加速。

重点关注“民营龙头+地方平台+小市值弹性品种”

我们预期随着更多鼓励性政策推进 PPP 项目落地， PPP 订单爆发的上市公司将实现超速发展。 建议重点关注“民营龙头+地方平台+小市值弹性品种”： 1. 搭建好 PPP 创新模式构架的民营行业龙头，如碧水源、高能环境、桑德环境。 2.地方省会城市或重点城市平台公司，如江南水务、中原环保、瀚蓝环境等。 3. 小市值品种弹性再现：国祯环保、巴安水务、中电环保；

广发投资策略与组合

本周环保指数上涨 11.57%， 沪深 300 指数下跌 0.73%，环保板块

跑赢大盘 12.30%。 56 家样本公司中， 40 家公司上涨， 2 家公司下跌， 14 家持平（14 家停牌）。

投资组合： 迪森股份+高能环境+碧水源+赤峰黄金+桑德环境

风险提示：

市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降；

再融资审核暂停；

PPP 项目推进速度不及预期。