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莫尼塔:美元走强引发五类资产齐跌

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-31 08:32:23 来源:证券时报网 作者:沈宁 项晶
研究机构莫尼塔近日发布了大类资产配置报告。报告称,6月末7月初,发达国家股指、新兴市场股指、美国长期国债、CRB工业金属和黄金的月收益均为负值。从1988年1月至今,类似的5类资产齐跌共发生了13次。而此次无论持续时间或者幅度在历史上都是较长的一次。

美元阶段性升值是导致5类资产齐跌的主要因素。尽管历次资产齐跌的宏观背景各不相同,但在资产齐跌之前或者当时,美元指数均出现明显上升。

随着美国经济复苏和宽松政策逐步退出,到2014年年中美国10年期国债收益率预计将达到3.5%附近。美国国债收益率上升意味着全球无风险收益率水平的上升,对风险资产的回报提出了更高的要求,并可能伴随着美元走强。在此情况下,几类大类资产齐跌的市场表现可能重演。从短期市场上看,当前发达国家经济总体向好,新兴市场经济还存在下行压力,美国、发达国家和新兴市场通胀不是当前的主要风险,未来12个月内美联储可能逐步开始退出刺激政策。

通过历次同类情况分析,发现5类资产齐跌之后发达国家股市和美国长期国债表现较好,CRB工业原材料和黄金价格表现较差。

从长期看,美元指数与资产之间的相对价格走势有较高的相关性。如果未来美国经济复苏带动美元持续升值,那么发达国家股市表现或将长期好于新兴市场股市,新兴市场股市和黄金走势或强于CRB工业大宗商品。

此外,5类资产价格齐跌可能是一个风险快速释放的信号。如果在资产齐跌后等权重配置5类资产,大部分情况下随后都可以获得正收益,正收益的大小取决于之前下跌的深度。从1988年开始至今的13次资产齐跌信号之后,只有2008年6月和2012年随后的反弹幅度小于之前下跌幅度的50%。本轮5类资产齐跌于7月10日结束,截至7月26日反弹幅度已达到之前下跌幅度的40%左右。
责任编辑:翁建平

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