每日宏观策略观点：

1、      欧洲：

1)      周四周五的欧盟峰会预期将重新谈判部分希腊救助条款，提议创立财政和银行业联盟，一些促增长的措施预期也将公布，但是市场对欧盟峰会的预期仍然不高。

2)      西班牙财政部已经向欧盟正式提出救助申请，但没有指出将申请获得多少救助金，也未详细说明救助可能附带的条件，欧盟对西班牙救助贷款额度为1000亿欧元，独立评估报告认为西班牙银行业资金缺口最高为620亿欧元。

3)      希腊总统Karolos Papoulias将率领政府代表团出席欧盟峰会，而希腊总理萨马拉斯因病不会出席本周的欧盟峰会，上周刚刚被任命的希腊新财长周一宣布辞职，未表明原因。

4)      塞浦路斯周一正式向欧盟提交了援助申请，因其无力应对希腊危机对塞浦路斯银行系统的影响，成为欧元区第五个申请救助的国家。

5)      穆迪将28家西班牙银行的长期评级下调了一到四级，称西班牙信誉下降，预计该国银行的商业房地产风险可能导致更多的损失。

6)      昨日西班牙10年期国债收益率涨30个基点至6.64%，5年期CDS涨幅3%。

2、美国：

1)      美国5月新屋销售36.9万，好于市场预期的34.7万，上月为34.3万。

2)      美国达拉斯联储6月制造业活动指数升至5.8，大幅好于市场预期的-2.0。5月该值指数为-5.1。

3、中国：

国资委副主任邵宁在近日召开的中央企业强化基础管理工作现场会上表示，中国经济经历了持续三十年的高速增长之后，开始进入一个紧缩时期，央企要做三至五年过冬准备。

4、今日市场重点关注前瞻：

周二(6月26日)：

美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率，上月值-2.6%，预期值-2.5%；

美国6月谘商会消费者信心指数，上月值64.9，预期值64；

 

股指：

 1、昨日，基准上证综合指数收盘跌1.6%，至2224.11点。深证综合指数跌2.5%点，至919.40点。 交投最活跃的七月股指期货合约收盘跌1.5%，至2467.6点。

2、穆迪投资者服务机构周一发布报告，将28家西班牙银行的长期债务和存款评级下调了一到四个等级。

3、国资委副主任邵宁在近日召开的中央企业强化基础管理工作现场会上表示，央企要做好3至5年过寒冬准备。去年下半年开始，国资委已多次公开提醒央企，要做好过冬准备。

4、，6月25日人民币对美元汇率中间价报6．3230，较前一交易日大幅回落190个基点。这是人民币对美元汇率中间价连续第二日走低，上周四，该中间价下跌36个基点。

5、截至5月末，银行业金融机构总资产达120.01万亿元，同比增长19.1%，较4月末净增加1.74万亿元。5月末，银行业金融机构总负债为112.04万亿元，同比增长18.8%，环比增加1.54万亿元。

橡胶：

1、穆迪将28家西班牙银行的长期评级下调了一到四级，称西班牙信誉下降，预计该国银行的商业房地产风险可能导致更多的损失。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价23250/吨（+0）。交易所仓单11560吨（+20）。

3、SICOM TSR20结算价278.8（+2）折进口成本21123（+210），进口盈利2127（-210）；RSS3结算价301.9（-0.6）折进口成本24804（+23）。日胶237.3（+5.6），折美金2970(+90)，折进口成本24444（+730）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3075美元/吨（-60）；20号复合胶美金报价2990美元/吨（-75），折人民币价22053（-540）

5、泰国生胶片88.18（-0.7），折20号胶美金生产成本2924（-30）

6、丁苯华东报价19650/吨（+250），顺丁华东报价21500元/吨（+0）。

7、截至6月15日，青岛保税区天胶+复合库存约16.9万吨，该库存数据较5月31统计的16.2万吨上升0.7万吨。

 

小结：穆迪将28家西班牙银行的长期评级下调。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。山东轮胎厂开工率全钢半钢均下滑；青岛保税区库存出现回升。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

贵金属：

1、欧债危机有恶化之势，黄金因避险需求反弹，现货金昨日收涨。较昨日PM3:00，伦敦金上涨0.9%，伦敦银上涨2.8%，金银比价57.66.

2、美国商务部(DOC)周一发布报告称，美国5月新屋销售年化月率增长7.6%，总数年化为36.9万套，5月份销量创下2010年4月以来的最高水平。当月销量较上年同期增长近20%

3、欧洲央行不再愿意购买欧元区受困国家的国债，并表示将由欧洲金融稳定机制(EFSF)来扮演该角色。评点：该声明有助于阻止债务危机向欧洲的银行体系蔓延。但更应该关注EFSF的资金来源问题。

4、穆迪将西班牙28家银行的长期债务及存款评级下调一至四级不等，理由是西班牙主权信用评级遭下调，且与其这些银行的商业地产风险敞口的损失可能扩大。此外吗，西班牙正式为其银行提出救助申请，已充足资本金。

点评：西班牙的财政失衡向银行内销国债的做法以及商业地产价格尚未见底的预期恶化银行的资产负债表，引起市场恐慌的同时，更重要的是银行信贷收缩打压实体经济，其次银行破产概率的加大使得"银行业恐慌"情绪蔓延。

5、希腊：新任财长拉伯诺斯已向总理萨马拉斯递交辞呈，因病辞职，无疑加大市场的恐慌猜测。此外，萨马拉斯本人也不出席欧盟峰会，不利于希腊的重新谈判。

6、塞浦路斯正式向欧洲救助基金申请援助，加大市场的恐慌情绪。

7、SPDR黄金ETF持仓为1281.619吨（+0吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9875.75吨（+52.62吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.28万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为82.79万盎司（-0.00盎司）

8、美国十年期实际利率为-0.42%（+0.05）；5年期通胀预期1.74（-0.03）；10年期通胀预期2.11（+0.01）； VIX恐慌情绪为20.38（+2.27）；黄金/石油比价：19.70

9、COMEX银库存为1.46亿盎司（+5.6万盎司），COMEX黄金库存为1106万盎司（-163盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.47%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.43%（-0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

10、小结：欧债危机焦头烂额，市场避险情绪重新高企，支撑黄金短期反弹。美国经济数据有所好转，美联储不及市场预期货币宽松政策压低了长期的通货膨胀预期，金价推涨因素乏力。全球主要经济体的通胀率都有下滑，美国5年、10年期通胀预期仍呈下降之势，黄金长期支撑因素乏力。对于19.70的黄金/原油高比价或有回归需求。由于经济疲软的预期，原油价格持续下跌，预期通胀率进一步下降，此情况下，原油或拖累金价。

 

铜铝锌：

1、LME铜成交11.8万手，持仓24.8万手，减3819手。铜现货对三个月转为升水B7.5美元/吨，库存增 225吨，注销仓单增1400吨，亚洲库存继续增加。沪铜本周库存增6941吨，库存近期首次转为增加，现 货小幅升水。铜价有望在消化国内库存过程中低位反复震荡筑底。

2.LME铝成交14.3万手，持仓70.4万手，减1520手。现货对三个月贴水C38美元/吨，库存减9675吨，注 销仓单减26000吨。伦铝库存近期增，自身有成本和减产支撑，伦铝相对看好，但受宏观和原油拖累， 加上库存融资等因素影响，伦铝的支撑以贸易升水的大幅上涨来体现。沪铝现货平水，本周库存减 5475吨，虽然交易所库存下降，但整体社会库存据称仍有小幅增加，5月份从铝土矿、氧化铝到原铝都 出现了供应的大幅增长，下游需求又偏弱的情况下，国内铝锭供应压力凸显，加上河南有复产传闻， 沪铝仍有下跌空间，逢高空为主。

3、LME锌成交8.9万手，持仓26.08万手,增4325手。现货对三个月转为贴水C5美元/吨，库存减175吨， 注销仓单减3600吨，伦锌注销仓单连续下滑，新奥尔良地区库存连续大幅增加，现货回归贴水。伦锌 数据较前期表现走弱，回归弱势。沪锌交易所库存本周增918吨，现货贴水下降。冶炼企业低利润，5 月开工率继续下降，行业去库存，库存未明显下降前沪锌弱势依旧。

4.LME铅成交4.2万手，持仓12.67万手，减428手。现货对三个月贴水C11.5美元/吨，库存增150吨，注 销仓单减1425吨。伦铅注销仓单高位下降明显，库存基本稳定。伦铅近期表现出季节性弱势，价格走 强还需等待一段时间。沪铅交易所库存本周减少236吨，库存减幅很小，5月下游也表现较弱，近期沪 铅以偏弱震荡为主。

5.中国5月精炼铜进口30.19万吨，出口10.23万吨，进出口环比均大幅增长，5月份净进口量下滑。

6.5月份中国铝土矿进口大幅增长至627.4万吨，氧化铝进口也大幅增加至71.58万吨，加上国内原铝和 氧化铝产量也创出新高，国内铝供应压力尤其明显。

 

结论：伦铜转为升水，亚洲库存增加，中国5月净进口下降，宏观依然波动的情况下铜价底部区间震荡 寻底。内外锌价回归弱势格局，伦锌数据走弱，沪锌库存未大幅走低前总体弱势格局不改。铝价虽有 成本和现货商买入支撑，但国内面临的供应压力很大，国内铝价仍有下跌空间。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格弱势盘整，部分地区有小幅松动。近期需求水平仍旧比较清淡，外加梅雨季节来临，市场成交情况受到进一步的打压，但由于高成本的支撑和商家不愿下调的心理，使市场价格在近期波动范围较小。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹4070（-），二级螺纹3910（-），北京三级螺纹4170（-），沈阳三级螺纹4270（-），上海6.5高线3990（-），5.5热轧4130（-），唐山铁精粉1125（+20），澳矿1055（-），唐山二级冶金焦1785（-），唐山普碳钢坯3580（-10）

3、持仓：银河增持多单，永安增持空单。

4、业内分析师和投资者认为，受成本上升和市场前景不确定影响，澳大利亚矿业巨头必和必拓可能将其投资约100亿美元的铁矿石港口扩张项目第一阶段的建设规模减半，以削减资本支出。

6、小结：短期来看消费难以启动，行情缺乏上行动力，但成本端表现出一定支撑，随着逐渐进入淡季，行情仍是区间震荡格局。

 

钢铁炉料：

1、国内炉料市场基本稳定，市场成交不见起色。其中铁矿石市场较为坚挺，钢坯资源依旧偏紧，生铁、废钢、焦炭市场弱势难改。

2、国内铁矿石市场整体运行较稳，矿选厂商看涨心态仍浓。端午节期间，唐山、承德和东北等地区国产矿市场小幅上涨，涨幅10-20元之间。

3、国内焦炭市场整体变化不大，成交依旧低迷。虽然炼焦煤的价格持续下跌，对于焦炭企业是个利好消息但是受困于下游钢材市场的弱势态势，下游市场整体对于焦炭的采购持观望态度，在钢材需求不见好转的情况下，钢厂很难有大的采购量

4、天津港焦炭场存179万吨（+5），秦皇岛煤炭库存899万吨（-25），焦炭期货仓单130张（0），上周进口矿港口库存9586万吨（-60）

5、唐山二级冶金焦出厂价格1710（0），天津港一级冶金焦出厂价1930（0），（注：焦炭现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价775（-10），临汾主焦精煤车板价1480（-20），唐山焦精煤出厂价1580（0），澳大利亚主焦煤1615（-15），日照印粉63%港口车板湿吨价1000（0）

6、在焦炭仓单存在情况下，因钢材需求不理想，以及焦煤价格持续下跌情况下，焦炭继续看空。只是因为期货较现货贴水，焦炭期货可能在低位较为反复。

 

棉花：

1、25日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18521，东南沿海18454，长江中下游18383，西北内陆18310。

2、25日中国棉花价格指数18279(-46)，2级19391(-35)，4级17591(-42)，5级16024(-22)。

3、25日撮合7月合约结算价18197(+6)；郑棉1209合约结算价18440（-55）。

4、25日进口棉价格指数SM报85.47美分(-3.37)，M报81.73美分(-4)，SLM报81.52美分（-3.33)。

5、25日美期棉ICE1212合约结算价70.05美分(+0.93), ICE库存119732(+2492)。

6、25日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25530（-30），30680（-20），20400（-20）。

7、25日中国轻纺城面料市场总成交518(-219)万米，其中棉布163（-44)万米。

 

 

  纺织行业进入传统淡季，开机率明显下降，棉花继续需求疲弱；外棉方面，受助于谷物市场带动及佛罗里达州的强降雨，ICE期棉多数收涨；考虑新棉收储价及近期天气因素的支撑，及需求继续疲弱，郑棉短期或呈现震荡偏弱走势。

 

  纺织行业进入传统淡季，开机率明显下降，棉花继续需求疲弱；外棉方面，受助于谷物市场带动及佛罗里达州的强降雨，ICE期棉多数收涨；考虑新棉收储价及近期天气因素的支撑，及需求继续疲弱共同艇，郑棉短期或呈现震荡偏弱走势。

 

甲醇：

1. 布伦特原油91.01（+0.03）；秦皇岛山西优混（Q5500K）705（-5）；

2. 江苏中间价2835（+5），山东中间价2595（-10），西北中间价2055（+0）

3. CFR 中国367（+1），完税2899.36；CFR 东南亚377（-1）；

FOB 鹿特丹288（+2）；FD 美湾366.3（-0）

4. 江苏二甲醚价格4450（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1240（-0）；

6. 华北醋酸价格2500（-0），江苏醋酸价格2650（-0），山东醋酸价格2560（-0）；

7. 张家港电子盘收盘价2810（-0），持仓量12286；

8. 截止6 月21日，华东库存41.1 万吨（-1.5），华南库存7.4（-0.9）；

9. 4月份沿海甲醇到港量为50万吨；

10.前期倒挂影响进口量，受此影响库存走低，港口现货顺势炒涨，现货强势支撑短期期货价格。但是外盘价格仍疲软，CFR中国跟涨乏力，而其它区域价格阴跌不止，为此随着港口现货上涨，进口倒挂明显修复，此不支撑现货大幅上行。内陆方面，部分装置短期检修提振价格，但目前煤炭价格阴跌不止，成本支撑弱化，生产仍有利可图，为此开工率不会大幅下降，内陆价格亦不具备强劲上行驱动。综合判断在强势的现货带动下，期货短期或将继续坚挺，小幅上行亦有可能，但预计空间有限，建议多头谨慎，逢高可考虑战略布局空单。

 

pta:

1、原油WTI至79.21（-0.55）；石脑油至707（+9），MX至1005（+10）。

2、亚洲PX至1222（+18）美元，折合PTA成本7237元/吨。

3、现货内盘PTA至7140（+40），外盘919.5（-4.5），进口成本7242元/吨，内外价差-102。

4、江浙涤丝产销相对疲弱，多数在6-8成附近，聚酯涤丝价格多有100-150元下跌。

5、PTA装置开工率95（+0）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷51（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至518（-219）万米，其中化纤布355（-175）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-5天左右，聚酯工厂3-5天左右。 

PTA上游成本支撑无力，下游聚酯有实质性好转，产销再度回落，加之新产能释放预期，PTA仍有继续下滑动力，但近期现货货源不多且期货仓单量较少，空头要警惕其中的风险。

 

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价707.5（-14），东北亚乙烯到岸价908（+2）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1220（-0），进口盈亏：38

3、华东LLDPE国产货价格9700-9900，进口货价格9700-9950，均价9775（+25）。

4、石化全国出厂均价9755（+10），石脑油折合生产成本8833.

5、华北市场相关品种报价：LDPE 10110（-20)，HDPE 10850（-50），PP 10550（-0）。

6、交易所仓单量2712张（-0）。

7、基差（华东现货-1209合约）：355，持有收益年化16.9%。

8、小结：

   乙烯小幅反弹，现货价格重心抬高。上周多头持仓成本在9350-9400左右，支撑昨日1209合约盘面强势。现货高升水维持，隔夜原油上冲80美元无果，短期1209合约在9300上方振荡。

 

pvc：

1、易贸PVC报价均价：华东电石料6425（-5），华东乙烯料6700（-50）；

华南电石料6530（-20），华南乙烯料6750（-0）. 

2、东南亚PVC到岸均价：860美元(-0)，完税价6888，进口盈亏-188

3、电石价格：华中3575（-0），西北3200（-0），华北3575(-0)，西南3650（-75）。

4、远东VCM报价：735美元(-0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北816（+0）。

6、液氯价格：华东225（-0），华北150（-0），华中200（-0），西北125（-25）。

7、持有年化收益：华南市场-6.6%，华东市场0.7%

8、交易所仓单：7799张(-600)。

小结：

PVC产量稳定，但贸易商和下游接货十分有限，导致现货价格重心不断下移，电石、液氯价格再度回落，成本支撑短期弱化。昨日1209盘面持仓稳定，价格受均线系统压制，上冲乏力，关注6400一线支撑。

 

  

燃料油：

1、美国原油期货周一下跌，对热带风暴Debby可能影响墨西哥湾油气生产的担忧缓解,且对欧盟峰会可能制定解决欧债危机可靠办法的期望值不断降低。Brent略涨。

2、美国天然气：截止6月15日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近27.1%（-2.1%），库存同比状况继续好转；EIA预估库容不是问题。

3、亚洲石脑油价格周一从近21个月低点反弹，至三日高位，裂解价差触及每吨升水28.35美元的五日高点。由于预期印度和欧洲石脑油出口将减少，卖家信心已经改善。

4、WTI原油现货月（8月）贴水0.52%(+0.04%)； Brent 现货月（8月）贴水0.35%（+0.04%）。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水11.8美元（+0.58），5个月低位。

5、华南黄埔180库提价4575元/吨（-25）；上海180估价4610（+0），宁波市场4665（+0）。

6、华南高硫渣油估价4025元/吨（+0）；华东国产250估价4375（+0）；山东油浆估价4150（-50）。

7、黄埔现货较上海燃油9月贴水46元（+25）；上期所仓单21200吨（+0）。

小结：Brent现货月贴水维持弱势。上周（6.15）美国原油库存意外增加，成品油库存增幅略超预期。纽约汽油裂解差（WTI）因换月大幅降至5个月低位。伦敦柴油裂解差升至7个月高点。截止6.15日天然气库存数据同比继续好转，EIA预估库容不是问题。

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6075（-75）元/吨，12074收盘价6016（-19）元/吨，12094收盘价5894（-24）元/吨； 柳州现货价较郑盘1207升水-65（-11）元/吨，昆明现货价较郑盘1207升水-85（-64）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=39（-23）元，昆明9月-郑糖9月=-40（-12）元； 注册仓单量3563（-40），有效预报2308（+0）；广西电子盘可供提前交割库存21140（+1500）； 

2：ICE原糖7月合约上涨0.30%收于20.30美分，泰国进口糖升水1.95（+0.05），完税进口价5234元/吨，进口盈利841元，巴西白糖完税进口价5371吨，进口盈利704元，升水1.0（+0.4），分月盘面进口盈亏见每日观察； 

3：中糖协公布的截至5月末的产销数据 ，全国已累计产糖1151.75万吨，比上一榨季增加106.33万吨，累计销售食糖667.62万吨，累计销糖率57.97%，同比下降4.66%； 

4：Czarnikow：12/13年度全球糖市供应过剩840万吨；印度马邦12/13年度糖产量或下降11%；Licht:11/12年度全球糖产量预估上调至1.768亿吨；巴西降雨将提振2012/13年度食糖产量；墨西哥韦拉克鲁斯州降雨或有益于食糖产出；

5：多头方面，万达减仓3932手，华泰减仓3555手，银河增仓2150手，空头方面，万达增仓1026手，华泰减仓1349手，中粮增仓2486手，永安减仓3205手，中银减仓2759手，中国国际减仓7473手；

6：我国5月份进口糖25万吨，同比增长45%；

小结 

A．外糖价差扩大，关注价差走势；

B．国内受外盘和销区现货短期偏紧的影响，或有反弹。

 

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）