11月30日晚央行突然降低存款准备金，指数后市会怎么走？部分投资者欢欣雀跃，部分投资者则会冷静，认真思考：指数会不会掉头成为多头趋势？2012年货币政策转向会不会有大牛市？

首先我们要明白中国股市牛熊市产生的原因。牛市必须符合三个条件：1、政策对证券市场的需求；2、全球经济周期进入通货膨胀期；3、存款：可流通市值的比值应该在10：1以上。

1、现在的政策把股市当做直接融资场所，今年12月市场会有大量新股发行。2009至今IPO方式募集资金0.925万亿元，再加上增发融资等约1.2—1.5万亿元，居全球之冠。证券投资者实际持有流通市值是5万亿左右，融资约占30%比例是很可怕的数值。融资等于是把新开户股民带来的资金全部变为企业投资，替代财政政策对固定资产投资的缺失。股市成为实体经济的提款机，市场没钱是不会有牛市的。降准改变不了股市资金流量比，降准表明经济处于通缩周期，通缩是股市大熊的另一个杀手。

2、国内前几年经济刺激过度，为防止房地产泡沫沉重的击垮国内经济和保障民生，对房地产的调控实际调控到了各行各业。国内需求将大幅降低，地产销售不畅将导致内需消费增幅降缓。欧债危机使得外需增长乏力，财政政策对国定资产投资难以找到万亿投资的大项目。银行大肆放贷会使房价再次向上，银行是不可能再大肆放钱。国内经济周期必然向下，与此相关的周期性行业业绩将大幅下调。例如券商板块可能集体出现在盈亏边缘徘徊，该板块股价腰斩仍可能估值偏高。强周期的水泥、机械、汽车、有色、保险等都可能步地产板块后尘，再下跌20%以上不过分。银行也是强周期板块，也难以幸免。强周期性个股占沪深300指数80%以上，以此计算指数仍将大幅下跌。

3、存款对可流通市值比，我就不详细解说，不到2014年以后达不到10：1的比例。三年内指数不会有翻翻的牛市，只有大跌后的反弹，就像2011年一样。2—3年内，投资者现货股票盈利方式主要是做反弹，期指盈利方式是大跌后做多，指数上涨涨10%—30%之间就要转空头头寸。

从各种要素分析，我们的指数处在趋势性下跌的过程中。那么降准到底对股市有没有用？明天股指会怎能走？我国外汇占款约25万亿元，一旦美元升值，流失3万亿是极有可能的事情，这样就会出现流动性减少3万亿元（我国外汇结算制度：境外美元流入境内必须兑换人民币才能在境内提取）。一次降准大概释放3千亿人民币，需要十次降准才能对冲外汇流失造成的流动性紧缩。10月份我国外汇占款第一次出现降低，“美刀”升值肯定会导致外汇占款大量流失，这次降准完全有可能是对冲流动性的降低的目的。美元升值一旦形成趋势，会刺破国内房地产泡沫，将会把地方债、民间借贷等等问题全部捅破，中国经济将进入死局。降准是利好，但是该利好改变不了流动性依然偏紧的现状，更改变不了资金从股市流失的窘境。

明天也许大量投资者会根据利好做多，但是指数最多能冲高2、3天，获利盘和套牢盘的的打压会把指数再次打入下降通道。明日最大走势可能是高开低走，也许会震荡几天，接着指数依然会按下图下降通道运行。

个人预计，指数做底在明年1月中下旬，中小板指数约4100点左右。