商品期货的价格看上去是供求关系以及供求关系的预期决定的；股指期货的价格看上去是组成指数的所有股票对应上市公司的综合利润情况以及利润预期决定的。

而实际上，供求关系和利润情况只是影响期货价格的日常因素，日常因素能够起决定性作用的前提是：没有超级大因素的干扰。

如果市场上有超级大因素，那么所有的小因素都会失效，连日常决定价格的因素也会失效。因此，我们在分析行情、把握机会的时候，最首要、最重要看的应是当下（当年或当时）有没有超级大因素，如果有超级大因素，要看这个因素正在如何演变，它的演变对行情的影响是如何的。

我们可以举例来说：

2008年，所有的商品、股票泥沙俱下，很多期货品种的价格跌去一半以上，连农产品也没有幸免。如果说经济危机会影响工业开工率，那么工业品暴跌是有道理的；但经济危机对农产品消费的影响是极其有限的，世界人口没有减少，每个人每天的饭量没有变小，农产品的需求不可能一下子萎缩，但农产品也暴跌了。什么原因？因为2008年有超级大因素，那就是经济危机。

2009年，好货烂货一起涨，很多人又看不懂了，经济还没有恢复，工业还是不景气，为什么价格又大涨了呢？因为2009年也有超级大因素，那就是世界主要经济体都在印钱，钱多了，钱就不值钱了，商品和股票相对钱来说就增值了。

2010年，紧俏货领风骚。整个行情有涨有跌，棉花这个紧俏货涨得令人大跌眼镜。因为2010年没有超级大因素，钱已经发出来了，虽然总体上仍处在通胀周期，但各个商品自己的供求关系更能决定其价格的走势，全世界缺棉花，棉花当然要暴涨。

2011年，行情看不懂了，涨跌不连贯了。整一年的行情除了几个波段比较流程之外，几乎都在盘整之中，似乎多空双方的博弈变得胶着。实际上，2011年的超级大因素，一是欧元与美元的博弈，二是政策与市场的博弈。外部，欧元和美元激战正欢，虽然欧元处在弱势，但似乎欧盟还在硬撑，并且在不断地寻求解决之道，中国也被欧盟幻想着拉进去做欧债的“救世主”。内部，政策要稳定物价、遏制投机，但市场上游资还是很多、到处找机会，两股力量不分上下。两个超级大因素决定了2011年的行情必然是让人纠结的。

当然，接下来的一两年，我们也可以有所预期：

2012年，超级大因素就是欧债危机是否会全面爆发？由此是否会引发新一轮的全球经济危机？欧债危机全面爆发，那么又将是泥沙俱下。

再往后，如果经济危机再现，就要看各国的应对方法。若还是奢想用印钱的方法解决危机，那么价格还是要暴涨；若是用适当紧缩和调结构的方式解决危机，那么价格就会在低位盘整。

沈良：期货中国网www.7hcn.com期货之家网站www.7hhome.com创办人

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