当我们讨论头寸管理的时候，应该有一个前提，那就是：首先系统应该是一个正向盈利的系统。因为头寸管理要么是为了增强系统的盈利能力，要么是为了减少资金的回撤率。如果是一个亏损的系统，那么不应该讨论头寸管理，而应该研究如何把它变成正向盈利系统。

我们在为不同的系统优化头寸管理时，应该根据各个系统自身的特征分别对待。下面我们来讨论针对以下三种特征的系统，如何进行头寸管理。

1、“连亏几笔小钱、赚一笔大钱”如此循环的系统。

2、“连赚几笔小钱、亏一笔略大的钱”如此循环的系统。

3、盈亏穿插，盈亏循环无明显规律的系统。

假设第一个系统在运行时，亏一次、亏两次、亏三次之后盈利的情况比较多，亏四次、亏五次之后盈利的情况很少，亏六次或六次以上之后盈利的情况在回测中没有遇到过。再假设初始头寸20%仓位，最大头寸设计为50%仓位。那么，在头寸管理方面可以如此设定：

连续亏三次之后，下一次进场加10%仓位的头寸，即开仓30%仓位的头寸；连续亏四次之后，下一次进场再加10%仓位的头寸，即开仓40%仓位的头寸；连续亏五次之后，下一次进场再加10%仓位的头寸，即开仓50%仓位的头寸；连续亏六次之后，下一次进场保持50%仓位的头寸……直到盈利一次，则下一次进场恢复20%仓位的头寸。

假设第二个系统在运行时，赢一次、赢两次、赢三次之后亏损的情况比较多，赢四次、赢五次之后亏损的情况比很少，赢六次或六次以上之后亏损的情况在回测中没有遇到过。再假设初始头寸50%仓位，最小头寸设计为20%仓位。那么，在头寸管理方面可以如此设定：

连续赢三次之后，下一次进场减10%仓位的头寸，即开仓40%仓位的头寸；连续赢四次之后，下一次进场再减10%仓位的头寸，即开仓30%仓位的头寸；连续赢五次之后，下一次进场再减10%仓位的头寸，即开仓20%仓位的头寸；连续赢六次之后，下一次进场保持20%仓位的头寸……直到亏损一次，下一次进场恢复50%仓位的头寸。

假设第三个系统在运行时，初始头寸30%仓位。那么在头寸管理方面可以如此设定：总资金的盈利小于30%、亏损小于15%时，开仓手数不变；总资金赚30%时，调整手数，调为新的资金总量的30%仓位；总资金亏15%时，调整手数，调为新的资金总量的30%仓位。

如此，针对这三个不同的系统设计的头寸管理体系，应该能够为各个系统增强盈利能力或减少资金回撤率。一味的加仓、一味的减仓或是始终保持头寸不变的模式都只是想当然的模式，只有根据自己的系统特征找到一个最合适的头寸管理模式才是最好的。

沈良：期货中国网www.7hcn.com期货之家网站www.7hhome.com创办人

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