上周国内期现指数结束了周线五连阴，双底形态亦渐具雏形。指数后市是否能就此一路上行？我们认为，目前上证指数仍未摆脱2500—2650点区间振荡，仍有向上弥补前期跳空缺口的动能，但2650点的争夺方能揭晓行情“本色”。

QE3依然悬而未决

外围市场方面，近期最大的不确定性来自于QE3的是否推出。但遗憾的是，26日美联储主席伯南克的讲话并未探讨任何美联储可能使用的宽松工具，但伯南克讲话的后半部分声称，美联储已决定将9月份的议息会议从一天扩大至两天，即9月20和21日，以对赞成和反对进一步宽松政策的两方面意见进行充分评估。这意味着，QE3至少要等到9月中下旬才有明确的可能，目前依然是悬而未决。

从外围股指的表现来看，美国三大股指在期初失落于QE3落空而快速下挫，随后市场将注意力转至“美联储在必要时会采取措施刺激经济增长”，从而迅速走强，全线收涨1%以上。这表明外围市场前期的恐慌情绪已得到了较好修正，对国内股指能形成一定正向推助。但由于QE3密切牵动着各国货币政策的调整方向，因此，该问题的不确定导致的谨慎情绪，仍将一定程度上压制股指表现。

资金“躁动”

上周，国内股指市场最振奋人心的当属25日的放量大阳。对该标志性大阳线进行明确的定性，对判断后市亦具有重要意义。究其原因，此大阳主要源于“两个基础和三个消息”。

“两个基础”是指：首先，上证指数2650点之下量能要求相对较低。上证指数从2650点之上击穿前期低点2610点创造出2437点新低，仅在三天时间内迅速完成。同时，成交量虽然明显放大，但却未见天量。从筹码分析来看，上证指数2650点之下新入场的套牢盘相对较少。这决定了上证2650点之下走出上涨行情相对容易。其次，从国内基本面来看，近期基本上是老生常谈，指数经过前期恐慌性下挫之后，其走势已相对稳定，这样的条件下部分资金的“不甘寂寞”。

三个消息是指：一是中国联通中报公布，二季度业绩好于预期，由此带动通信、3G板块上涨。二是，转融通和新三板丰富券商盈利途径，券商由此领涨两市。三是，13家上市银行未来6年资本缺口14万亿元，由此刺激银行板块全线走强。

整体来看，笔者认为，25日大阳线仅是在市场相对平稳条件下的资金躁动。但我们也从中看到，市场已出现一些积极因素，指数仍有向上弥补前期跳空缺口的动能。

值得注意的是，由于上证2650点为前期跳空缺口所在，亦是2610点之上抄底被套资金的密集地带。因此，上证2650点将是股指行情的“试金石”。同时，指数在该线的量能、热点活跃度的表现，将为我们判断后市的方向和力度提供更多参考。