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郑糖主力合约1201从5月下旬的低点6120至8月上旬的高点7537，短短两个多月的时间，上涨幅度近23%，并不断刷新历史新高。今日（8月26日）郑糖主力合约1201盘中震荡，开于7180，最高7220，最低7156，收于7200，较上个交易日上涨11点（+0.15%）。对于这样的行情，期货中国网连线了永安期货分析师周源，为投资者分析行情走势。

期货中国1：郑糖主力合约1201从8月中旬到昨天（8月25日）呈现震荡下跌行情，今日（8月26日）又出现反弹行情，请问形成这波行情的原因是什么？

周源：中秋十一双节备货接近尾声、8月份国家连续2次的密集抛储政策出台、传闻9月份将再次抛储、郑商所注册仓单大幅度增加同时9、10月份将有大量原糖集中到港的消息是造成8月中旬郑糖自再次冲顶后持续疲软走弱的核心原因。

7月底至8月中旬期间在受美债危机和国家8月5日抛储的利空因素影响下，郑糖主力1201合约已经走出了一小波下跌行情，但在8月5日抛储价格创出新高同时美债危机解除，大宗商品纷纷进行报复性技术反弹的背景下，多头又顺势走出三连阳大幅度反弹，但此次反弹并非是国内食糖市场基本面仍然强势的原因，而是金融属性促使的短期强势行为，因此不能够为续，在小幅创出新高后就随即消逝了，从8月中旬至今的下跌行情更能够反映目前国内食糖的商品属性。

期货中国2：对于郑糖下周的行情您是怎样看待的？对投资者您有何建议？

周源：郑糖主力1201合约今日止跌，横盘震荡，但整体技术形态偏空，K线均线系统上行力度明显退烧。外盘受中国需求增长的刺激走强，但国内会因进口增大而面临供应压力。近期商务部会议中也明确指出今后中国会根据国内市场食糖的需求情况来决定进口量的多寡。由于国内连续三年减产，同时国家从上个榨季开始就连年抛储，国储库存薄弱，因此从本榨季开始，国家开始增加进口糖的数量。虽然截至7月，本年度食糖进口量仅较去年同期增加8%，但有消息称，中粮7月份从巴西进口了约64.50万吨食糖，按照船期计算，9、10两月将是集中到港的时期，因此估计、11及12月份国家依然具有较强继续抛储调节市场的能力。虽然目前离进口原糖大量到港还有时日，但期货的预期性质使盘面出现了偏弱的表现，继续创新高的概率大为降低，同时8月22日的抛储均价也较前期出现回落，也初显示出了糖价涨势要退烧的预兆。

从技术上看，郑糖主力1201合约K线图疑似“M”头，从短期看预计有在颈线位止跌迹象，预计下周可能会出现技术性反弹，建议前期高位被套多头借此机会出逃，短线空头止盈，高位再次沽空。从中线来看，虽然近期国内糖市消息面偏空，但食糖市场基本面尚未发生根本性的变化，国家密集抛储和增加进口糖数量主要目的在于降低糖价上涨的速度而非打压价格，因此估计未来盘面更多的表现为震荡的格局，即使在价格的调整中走低，也很难出现大跌的可能，如向下，郑糖1201合约在6800将有较强支撑。

受访者: 永安期货分析师周源

期货中国网编辑李婷整理

2011年8月26日