在资金面与政策面预期博弈时刻，建议密切关注国家政策面变化，当紧缩预期弱化时，股指会获得上涨动力，预期强化时，下行依旧可能。

受“7·23”甬温线特大事故影响，周一高铁概念股大幅走弱，沪深300现指低开低走，下挫3.25%，成交量有所放大，期指合约全线暴跌，IF1108收于3000点关口下方，减仓75手。

三季度为筑底行情

回顾二季度以来的市场走势，4 月份下旬之后市场出现了两波明显的下挫，之后自6月15日开始的四个急速下跌至2610点之后，连续五个交易日强劲反弹，走出了一个完美的V型反转。从三季度看，如果中小板与创业板的业绩预期回升，那么中小板与创业板会带动市场上行，如果业绩预期继续下降，对于市场的走势也不必过于悲观，因为股市的走势将提前于实体经济，我们对照2004年以来A股净利润同比增速与市盈率走势可以看到，市盈率的探底往往先于实体经济业绩低点，也就是说，即使三季度整个市场仍将面临业绩下滑的局面，但是此时股市已经走过低点就此触底回升了。

我们认为三季度经济的阶段低点出现之后，出现见底回升的概率较大。随着保障房等民生基建项目的落实，经济增长预期将进一步确认。股市的运行周期往往先于经济周期一步，因此，三季度市场将呈现振荡向上的走势。

在宏观调控政策上，自2010年1月18日本轮第一次调整存款准备金率以来至最近的2011年7月7日加息，长达一年半的持续性紧缩将会伴随着通胀的高位趋缓而告一段落，其调控节奏将会出现大幅缓和，同时伴随着“十二五”规划逐步落实，或兼并重组或行业扶持，均会为重点行业提供更好的发展前景。

在资金面与政策面预期博弈时刻，建议密切关注国家政策面变化，当紧缩预期弱化时，股指会获得上涨动力，预期强化时，下行依旧可能。

政策放松预期受到打压

就在7月上旬召开的四次经济形势座谈会上，温家宝依旧强调“既要把物价降下来，又不使经济增速出现大的波动”，“避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响”。这些“保增长”的论调，最终却未在上周五7月22日的中央政治局会议中加以体现，而是替之以“抗通胀、抑房价”。因此，在高通胀之下，政策紧缩将较之前显得更加强硬。本轮反弹的动力之一即是政策放松预期，短期来看，这种预期受到打压，多头的进攻热情大幅减弱。

现指3060一线成败定格局

目前来看，我们认为，现指前期的3060点—3150点的箱体振荡格局宣告失败，调整重心下一台阶。但是，我们中期的看法是，现指2900点下方空间不大，更多的是时间上的调整需求。短期之内，昨日的大跌或已涵盖了IF1108本周剩余三四个交易日的整理区间2960点—3020点，遇反抽时再行短空介入，止损位3050点。现指调整目标位暂看至2920点。