郑棉受金属回落影响

　　3月24日ICE棉花期货5月份合约收跌0.72美分/磅，报每磅44.31美分。郑棉主力合约0905今日承接昨日的跌势，低开30元/吨，随后一路下滑，触及盘中高点12120元/终下跌90元/吨，报于当天最低价12120/吨，但郑棉仍保持在12000元/吨上方。

　　今天郑棉呈高开低走震荡态势，主要受其他商品的空头氛围影响。两会已正式闭幕，宏观环境处于暂时的反弹，从国际上来看，道琼斯迭创新低，侧面反应了国际经济环境没有发生明显好转，而这两天的反弹也并未构成止跌的技术形态，市场将更多的注意力转移到中国需求。但笔者认为中国需求难以拉动中国经济，首先，从3月10号发布的中国经济数据看出，2月份的cpi和ppi两项反应物价水平的指标双双为负，某种程度说明中国经济有可能走向通货紧缩的局面；其次，2月份的贷款量仍然保持在万亿之上，但是并不代表企业的生产信心在恢复，因为除了流向实体企业的资金外，不可否认有流向资本市场，更或者很多贷款用于票据贴现套利。其次，中国企业的新年开工状况也并不如预期中那么如火如荼，根据我们的统计，从2月份发电量2400亿度来看，而一月份发电量为2476亿度，环比还出现了下降，而且一月份还是过年放长假的月份。因此，以上可以简单的得出，我国经济并未出现市场预期的那种乐观形式，因此中国需求也难以企稳，整体经济环境还是处于熊市当中。

　　据美国农业部(USDA)3月19日发布的报告，截至3月12日当周，美国当前市场年度棉花出后销售净增加20.42万包，而上周出口报告数据没有明显变化，这加剧了棉花在恶化经济环境下的跌势。而主要出口国仍为中国，这也证实了前期的中国需求因素，一方面来自于中国新年开工的实际需求增加；而另一方面我们认为也是目前内强外弱的棉价造成。

　　从技术上看，商品市场触及区间顶部，目前存在是否有效突破的分歧。lme铜突破前期的区间上限3650美元/吨，前期也报纸较为疯狂的上涨态势，笔者觉得今天只是短期的回调，因此个人觉得反弹还在继续。

　　笔者认为：春节后内需和国家振兴轻工业的因素逐渐被市场淡化，但前期的反弹已使得市场的技术呈现多头排列。因此前期空单可择机离场，在设好止损的情况下多单持有。

　　现货参考价：中国棉花价格指数(CC Index)11666元/吨，上涨11元/吨。

　　ICE/ZCE期棉比价986/12190=1：12.42(数据采集为16：00时NYBOT5月期棉的场外最新成交价格，单位为美元/吨；而郑棉选取的是0905合约收盘价)。

　　(执笔：卞月华)

　　连玉米振荡回落，尾盘大幅跳水

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘小幅下滑，受周边小麦期货跌势拖累。5月玉米合约收盘下滑1-3/4美分，报至3.93-3/4美元/蒲式耳；7月合约收跌1-3/4美分，报4.04 1/4美元/蒲式耳；12月玉米合约收跌2美分至4.25 1/4美元/蒲式耳。市场人士预计美国今年的玉米播种面积料低于2008年的8600万英亩，甚至有分析师预估下滑幅度为500万英亩，种植面积料下滑的忧虑为玉米期货支撑，抑制玉米跌幅。

　　周二连玉米受隔夜美玉米走低影响，主力合约0909开于1712元/吨，开盘后围绕1711元/吨一线窄幅振荡，全天最高价为1715元/吨，尾盘受前期的多头获利了解，大幅跳水，下探于1700的整数关口下方，1696元/吨，收盘收在次低点1701元/吨，站上了1700的整数关口。收出一根大阴线，较前一交易日的结算价下跌13元/吨，报至1709元/吨，成交量较前一交易日有所减少，减少了13218手至8.2万手，持仓稍有增加720手至25.4万手。从盘面看，玉米在上周破位上行至1700一线上方后，持续区间1710-1720的振荡区间内窄幅振荡，但今日却连续击穿了5日、10日均线，并且下探1700的整数关口，虽说仍旧收盘价维持在1700的整数关口上方，但头部迹象初步显现，若明日击穿1700的整数关口，价格可能会出现进一步回调，回调的支撑位1690附近。

　　近期华北大部分地区玉米市场走势相对平稳，局部地区农民惜售心理略有减弱，当地用粮企业目前仍对后市充满信心。目前河北沧州地区收购价基本维持在1460元/吨，而黄骅港今年玉米的港运情况有所好转，因此黄骅当地的玉米收购价略高，为1480元/吨。不过，整体而言，近期沧州地区玉米价格稳定，农民惜售心理也较前期略有缓和，用粮企业收购量因而有所增加。

　　华北部分地区的贸易商加大了对南方市场的销售力度，因而导致近期南方局部地区玉米到货量大幅增加，其中上海地区表现较为突出。由于山东、河北玉米的集中到货，而国储库近期又在上海轮出部分相对低价的东北玉米(出库价格约在1630元/吨)，加上当地饲料企业库存水平相对充足，因此批量采购的积极性不大，导致华北玉米在铁路站台上大量积压。因此，根据目前南方销区的需求水平来看，一旦市场出现集中到货的情况，可能会迫使一些贸易商降价销售，但价格回调幅度应相应有限。玉米的现货价格一直对期货价格给予支撑。

　　(执笔：杨晓云)

　　胶价冲高无果谨慎看跌

　　今日沪胶907以13560元/吨小幅低开，盘中震荡，尾盘收于小阳线，报收于1368元/吨，较昨日上涨30元/吨，持仓量10万余手，较昨日增加8千余手，成交量64万余手，较昨日减少14万余手。外盘方面，今日日胶减仓减量下行。

　　周边市场上，美元指数大跌过后企稳，收于84.097，较前一交易日上涨0.622；隔夜国际原油盘中曾大幅下跌，尾盘走强，NYMEX5月合约收于53.98美元/桶，较前一日上涨0.18美元。周边市场对胶价的支撑作用有所减弱。

　　道琼斯消息，国际橡胶研究协会秘书长Hidde Smit说， 2008年全球天然相加及合成橡胶消费量下降4%，预期2009年将会下降至6%左右，至2010年或将增长6%。同时，越南方面，今年一季度预计天然橡胶出口量为11.6万吨，较去年同期下降6.4%。

　　不良的国际经济形势下，各国的橡胶消费量所有减少。同时，最新公布的美国数据喜忧参半：美国里奇蒙联邦储备银行3月综合制造业指数升至负20，2月为负51。联邦住房金融局(FHFA)公布的1月房价指数美国1月房价升1.7%。种种迹象看来，世界宏观经济更像是处于下跌过程中的反弹，而非走出衰退。

　　我们认为胶价在14000元/吨左右附近的阻力较大，突破无果后面临着一定幅度的回调。

　　(执笔：方俊锋)

　　沪铜短期涨势货已中结

　　隔夜LME市场三个月铜小幅高开后大幅下挫，当日形成大阴线，尾盘报于3985美元/吨，较前一交易日下跌95美元/吨。隔夜LME期价与前一交易日形成看跌形态。在隔夜外盘大跌的影响下，今日沪铜906合约以32730元/吨小幅跳空低开，早盘先抑后扬，午盘仍走出下跌态势，全天以32500元/吨收盘，较昨日下跌350元/吨，持仓15万余手，较昨日增加2千余手，成交量49万余手，较昨日减少18万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存减少2900吨，达到505425吨。周边市场上，美元指数大跌过后企稳，收于84.097，较前一交易日上涨0.622；隔夜国际原油盘中曾大幅下跌，尾盘走强，NYMEX5月合约收于53.98美元/桶，较前一日上涨0.18美元。周边市场对铜价的支撑作用有所减弱。

　　由于受到国内消费回升的迹象以及奥巴马发表的针对这场危机已经采取全面策略已开始看到取得进展的迹象的言论支撑。沪铜在LME铜价大幅下跌的影响下今日盘中出现强劲反弹。国际市场上，日本方面由于进出口额的大幅减少。铜冶炼厂情况并不理想。东京3月25日消息，日本矿业协会称，预期日本铜冶炼厂不得不在自4月起的财政年度中继续削减铜产量，因铜需求尚未回升。自今年年初以来，日本冶炼厂已经将铜产量削减约10%。

　　最新公布的美国数据喜忧参半：美国里奇蒙联邦储备银行3月综合制造业指数升至负20，2月为负51。联邦住房金融局(FHFA)公布的1月房价指数美国1月房价升1.7%。种种迹象看来，世界宏观经济更像是处于下跌过程中的反弹，而非走出衰退。我们认为目前技术上看跌的信号较为明显。23、24日所形成的平头看跌刺透形态表明阶段性的涨势终结，后期将震荡回落。

　　(执笔：方俊锋)

　　连豆大幅收阴，预补缺口

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，因阿根廷罢工忧虑持续，引发美国2008/09年度大豆年末库存可能进一步吃紧的预期。CBOT5月大豆合约收高11 1/2美分至每蒲式耳9.67美元，11月大豆合约收高1美分至8.96 1/2美元。5月豆粕合约收高4.90美元至每短吨303.30美元；5月豆油合约收高17点至每磅33.27美分。阿根廷出口的不确定性令市场预期美国出口需求可能增加，这为大豆期货价格提供支撑。他补充说此时通常是全球买家转向采购南美产地大豆的时期。同时，大豆期货逆价差扩大，受美国2009年大豆播种面积可能大幅增加的前景以及市场对旧作潜在的需求影响，新作11月合约表现逊于近月期货合约。

　　大连大豆在昨日回调后，今日继续回调走势，早盘受隔夜美豆上涨影响较前一交易日的收盘价小幅高开，开于3616元/吨，开盘后冲高回落，最高价为3626元/吨，振荡回落，最低价为3546元/吨，尾盘收于次低点3564元/吨，收出一根中阴线，较前一交易日结算价下跌49元/吨，成交量和持仓量继续双双回落，交易量较上一交易日减少了8万余手至23.1万手，持仓量减少11210手至66786手。从盘面看，今日不但收出中阴线，而且击穿了5日并回补了部分周一的跳空缺口，KDJ指标交叉向下，预示着价格有进一步下行的可能性，但是，我们看到，仓量连续两个交易日的下降将减缓下行的动力，下方3640一线支撑料将有效。

　　今日产区大豆现货价格保持稳定，受省内多数油厂持续停收影响，贸易商收购量减少，市场行情低迷，影响豆农种植意愿，为今年大豆种植带来压力：黑龙江密山1.74，绥化1.76-1.77，林口1.72，拜泉1.74-1.76，双鸭山1.65，河南许昌1.70，河南永城1.75。国内港口进口大豆分销价格受外盘大豆和豆粕价格上涨提振继续趋高。港口报价在3400-3550元/吨，港口库存387万吨左右。产区国储收购继续进行，但农民手中大多数的大豆都无法达到国储标准，贸易类大豆成交一般，农民卖粮依然较难，同时面临天气的转暖，现货不易存放，为价格的上涨带来较强的压力。

　　(执笔：杨晓云)

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