一、中金所前20名会员持仓分析

4月22日 持买单量19575 持卖单量25656 持净空单6081手

持仓分析：市场上周五低位震荡，持仓结构表现为多单减持512手，空单增持3手，市场静态持仓表现为净空格局，同时空方主力国泰君安期货持空单4736手较前日增持211手，多单2073手较前日增持70手，中证期货空单6040手较前日减持435手，华泰长城期货多单1922手较前日增持64手。(说明：由于持仓中无法准确区分套保、套利、投机头寸，所以持仓分析不能准确给出市场运行方向，仅供参考)

二、国泰君安股指期货研究所观点

日K 线走势显示，期指继续在3300-3400 区间弱势震荡，尽管盘中跌破3300 点的支撑位，但尾盘还是收于3300 点上方。近期日K 线的波幅也有所降低，市场略显谨慎。从日内走势来看，经历了两波的加减仓过程，一波多头从加仓到减仓，一波空头从加仓到减仓，也显示了市场的谨慎形态。继续观察3300 的支撑力度。维持上一策略观点，即3300 止跌后的反弹行情仍需等待，短期日内短线交易，中长期多单策略。

三、个人观点及操作建议

IF1105合约上周五低位震荡，目前市场运行于3300—3335的窄幅震荡区间，市场中期上涨方向不变，日内操作跌破3300短空，突破3335买入，减少震荡区中间位置操作。

四、国内与国际信息分析

1. 新华网报道，针对近日中国部分地区少数蔬菜品种出现“卖难”现象，商务部新闻发言人姚坚23日表示，商务部已紧急下发通知，要求各地商务主管部门采取多项措施维护菜价稳定和市场平稳运行，同时要求商务部门与农业等部门建立密切协作机制，千方百计缓解蔬菜“卖难”。一是加强商农合作，促进产销衔接。二是细分产销信息，拓宽发布渠道。三是支持菜农投保，建立救助机制。

点评：一方面是“菜贱伤农”，另一方面又要防通胀，事实上田头的低廉菜价并没有明显传导至消费终端。出现这种情况，主要是因为蔬菜从收购到批发到零售，有众多的中间环节需要利润，还有油价、运费、摊位费等繁杂的成本，导致蔬菜销售价对收购价的变化并不十分敏感。由此也可以看到，之前中国政府抑制蔬菜价格的大幅上涨的手段，除了增加供给以外还从中间环节下手。这次商务部下发的通知内容中，工作重点也是在中间环节，因此在稳定蔬菜销售和价格的同时，对通胀压力的影响应该是尽量避免的。

2. 《上海证券报》报道，61家基金管理公司旗下基金一季报今日全部披露完毕。天相统计数据显示，一季度末，基金的股票仓位明显缩减。对于后市，基金普遍认同股市将在“通胀顶”和“经济底”的制衡下更多表现为结构性机会，但判断具体热点分歧极大。一季度末，全部偏股基金的平均股票仓位下降至81.66%，股票型基金(可比)的股票仓位下降至86.97%，混合型基金(可比)的股票仓位下降至77.08%，比年初分别下降2.8%、1.12%和3.35%。

点评：基金仓位在一季度末有所下降，根据现在的形势判断，个中原因或是降仓位防风险，或是调仓位平衡布局。市场对行业和风格的分歧较大，有继续青睐蓝筹，有的则开始转向医药、消费和中小盘股。这种局面下市场整体维持振荡的概率较大，紧缩政策对市场估值底的影响似乎式微，业绩预期的升降或占主导因素。

3. 《21世纪经济报道》综合媒体报道，4月22日陕西榆林251名学生疑因服用蒙牛牛奶中毒，目前已全部治愈出院。蒙牛方面称，早晨空腹喝牛奶等诸多原因均可能导致学生腹泻，究竟是不是中毒，要等检验结果出来再下结论。而当地教育局则否认学校存在管理疏漏。

点评：目前该事件的最终检验结果还未出来，但从群体性中毒来看，蒙牛单方面解释的空腹喝奶导致腹泻的可能性不大。如果最终检验结果证明是蒙牛对此负有责任，或影响到蒙牛商誉，其竞争对手伊利和光明可能从中受益。

4. 《上海证券报》报道，4月25日至26日，一年一度的云南糖会将在昆明召开。此次会议召开正值2010/2011年制糖期即将结束的时间点，因此全国食糖总产量和销售也将明朗。

点评：国内糖的供求缺口依然，不过国际市场的供给增长形势良好，这会抑制糖价上涨。云南糖会上各方的共识将影响到今年糖价的整体走势。

5. 中广网报道，为缓解集装箱运输行业面临的运营成本上升困难，上海建交委、发改委等四部门昨天出台《关于规范本市集装箱运输服务有关收费行为的意见》，进一步规范与调整集装箱道路运输业服务部分收费项目，取消或者降低多项集装箱运输收费，促进上海集装箱道路运输业的平稳发展。

点评：《意见》发布后，上海集装箱运输行业应该会尽快恢复正常运营，相关行业所受的负面冲击也可能降至最低。

6. 上周六(23日)，双汇发展发布公告承认，公司确实承诺对经销商可100%退货，损失由双汇承担。19日，双汇发展复牌时公告称，鲜冻品及肉制品日均发货量已恢复至2011年3月上半月平均日发货量的70%~80%；日回货款9000多万，恢复至3月上半月平均日回收款的72%。

点评：双汇发展公告说明了影响双汇业绩的并非发货量而是销售量，这一点市场需要区分清楚。双汇商誉和消费者信心的恢复需要时间，也有待考验，因此尚不能靠发货量来判断双汇已经回到正轨。

综合评论：

沪深股市上周继续振荡，大盘蓝筹股已经开始显现出续涨乏力现象，而表现落后的医药、消费和中小盘股等品种虽有反弹，但热点略显散乱而且趋势尚未清晰。市场对风格偏好各有理由，只是紧缩环境下大盘蓝筹续涨空间有限，这意味着靠其获取超额收益难度增加，其他品种仍有活跃可能。市场整体振荡热点散乱的格局短期难改。