我并不因为自己在399的业绩出现大幅度下滑前降低了配置而减轻思想的压力。毕竟我的很多学生和朋友一直持有着这个股，他们的配置降低不多。有人还是一直满仓持有着它。现在很被动，我真的期望这个企业有奇迹。但是我知道那是很艰苦的折磨之后的事情。目前承担是痛苦，而希望在未来。大家都知道未来是未知的。

先说一下我和大江，老股民两个朋友的投资理念。大江追求确定性，对于一个企业的研究很细，因此，持股的心态很稳定。其实老股民和大江类似，追求企业的稳定增长，把价值选择和安全边际结合起来，不在乎短期的涨跌，以中长期的稳定增长为目标。这些都是经历了无数的挫折而得出的经验教训。但是他们的投资理念就没有痛苦吗？就那么容易吗？其实很难。因为要判断一个值得持有的股需要时间，而这个时间又是以年为单位，这里就必然包含着艰苦的考验。我的投资方法和他们有一点区别，就是灵活性强，价值和趋势结合。但是出错的概率很大。同样需要考验判断力和持股的耐心，但是同时也要求投资的灵活性操作。我有点机会主义，但是距离投资和投机一样远。

反思失败的案例是进步的开始，海普瑞的选择失败了，但是我暂时不再说这个企业了，因为要明白目前发生的事情需时间。我仅就自己的投资中的困难说一下自己的思考和困惑的地方：

第一，我们散户先天具有基本分析的局限性。无论是我们去企业还是看财报，都无法真正的了解这个企业。也就是说我们大多数情况下只能看到企业让我们看到的东西。我们不能像机构和内部人员那样真实地理解这个企业。因此，我们所依据的估值基础，可能就是不准确的。同样的，机构给我们看到的研究报告也同样如此，不能给我们一个真实的企业。这只是问题的一个方面。另一个方面，我们离开这些资料，特别是企业的报告和公告的信息，还能有别的更加可靠的东西吗？我们不依靠这些东西分析企业，制定投资的决策，还能依靠什么呢？这就是我们的困境--我们不得不依靠这些资料，但是这些资料又不是那么可靠，因此，出现估值错误是难免的。因此需要有安全边际。其实就是有安全边际，依然不会能回避这个风险。

第二，对于选股的预期问题。这个困惑还是来源于第一个问题，我们最理想的状态是，每次选股的盈利概率都足够大。问题是每次投资策略的布置，都不可能在开始的时候预知结果。在结果能判明预期的时候，往往失去了操作的意义。例如持有一个股盈利了，但是买少了。一定会后悔配置太少，应该重仓配置才对，但是明白的时候已经晚了。持有一个股几个月甚至一年失败了，亏损了，多想一开始就明白这个股注定要亏损！但是我做不到。因此每次决策，无论怎么配置都是风险。我无法预知未来。很多时候我们可以提出一系列的怀疑，但是怀疑很容易，寻找策略的确定性很难。我们可以轻易地说这个股有不确定性，因为这个市场确定的能盈利的个股，尤其是大幅度盈利的个股，几乎没有。但是我们必须做一个选择，无论这个选择是错是对，都必须经过时间的检验。这就是预期的困难。说句实话，我无法超越这个困难。每次投资的决策我都一边战战兢兢一边又要坚定不移。战战兢兢是因为我不知道未来，坚定不移是因为我必须有一个方向的选择。

第三，对于操作而言，配置比例其实很难。集中投资是盈利的根本，分散投资能回避一些非系统性风险。在如何集中和分散的问题上，其实很难决策。汰弱留强是一个根本的原则，但是在很多时候，留下的却是乌龟，汰弱的却变成了兔子。但是我们还是必须保证这样的原则，配置和汰弱留强。没有配置就没有选择，但是无论如何配置和选择，其实都承担风险。不可能从根本上消灭风险。

第四。对于技术分析也是一样。如果我们分析那些已经完成了的牛股，其实技术分析的意义很明确，买进卖出的信号都清楚。然而，不要把牛股技术走势当成了充分条件。如果你按照这样的技术信号去寻找，找到的股成为黑马的概率其实很微小。因为这些技术指标至多是必要的条件，但不是充分的。因此比着葫芦画瓢注定是不能成功的。

夜深人静的时候，有利于自己的反思，但是一时又说不明白，因为这个问题目前很难想明白。无论大家是不是经受了399的损失，都要接受教训。双汇，海普瑞，绿大地，汉王，东方园林等等，这些高价股的教训沉痛。市场目前可能很难再出现高价格的牛股了，这是大家需要深思的问题。

其实经历同样的事情，有人否定了价值投资，走向了投机的道路，有人否定了投机，走向了价值投资的道路。我们国家的股市有特别的国情，价值投资和投机都有困难的地方。因此我选择了价值趋势投资，这是一种高难度的动作。从经验中吸取教训，399的教训很多。的确，这个企业不是坏企业，但是坏股票。投资人需要永远记住-----对于投资者而言，仅仅是好企业是不够的，必须是好企业和好股票都具备才行。实际上，399是一次典型的戴维斯双击效应。大家今后对于高价股要当心。