钢材箱体震荡，波段走势为宜

　　上周上海钢材电子盘交易市场热卷主力合约出现连续大跌，多日上涨后必然面临回调需求。暴跌后不少买盘伺机介入，库存降低也引发了贸易商的补货需求增大，但目前对钢材市场不宜过分乐观，真正的由熊转牛，市场需求才是根本。

　　上周四欧钢联发表声明称，欧盟钢铁市场在2009年将面临前所未有的下滑，预计欧盟2009年GDP将下降1.9%，用钢行业的产出将下滑7%-8%，全年钢铁表观消费量年比将减少15%，钢铁产品进口将下降11%。

　　需求的疲软无疑是钢材上涨的最大压力，近期国内方面经济有所好转，市场人气回暖，加之汽车业的振兴导致汽车销售近月来暴增，短期对钢材需求构成较大提振。

　　当前的价格态势很不明朗，从大格局来看，钢材价格还处于熊市之中，但近几个月的反弹力度又蛮猛，投资者做多做空均有道理，矛盾心态重重。笔者认为宜看作3400-4000的箱体震荡为宜，在区间的高点做空为宜，在区间的低点做多为宜，一旦突破该箱体，及时调整思路，以追市、顺势交易为主。

　　执笔：宋聪

　　经济刺激方案不尽人意 沪铜受累下行跌停收盘

　　LME市场三个月铜在3700美元附近遇到较强阻力，昨日期价小幅高开，盘中经过两度回补跌幅，但全天仍收于阴线，尾盘报于34856美元/吨，较前一交易日下跌856美元/吨。在隔夜外盘阴跌的打压下，今日沪铜905合约以11855元/吨跳空低开，全天呈现跌势，并以11780元/吨跌停收盘，较昨日下跌1710元/吨，持仓8万余手，较昨日增加1千余手，成交量13万余手，较昨日减少4万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存较前一日增加6650吨，达到507775吨。沪铜今日显性库存增加952吨至9329吨。库存的进一步加大给沪铜造成很大压力。近期市场传言国储局计划收储70万吨铜，使铜储备从目前的30万吨提高到100万吨。笔者认为如此大规模收储的肯定性不大，至少近期在铜价仍有下跌空间的情况下不会。

　　北京时间2月11日02:06美国参议院以61票赞成、37票反对的表决结果通过了8380亿美元经济复苏计划，该计划由约2930亿美元减税方案和5460亿美元开支计划构成。虽然此计划的通过仍需参众两院议员组成的委员会对差异部分的协调，但是原则上已经通过。同时，美国财政部还宣布经修定的金融业拯救计划，包括从银行账面清除高达5,000亿美元不良资产，宣布设立公共和私人合作"坏帐银行"吸纳银行业不良资产。由于缺乏详细的细节，投资者对这一方案并不乐观。受此悲观预期，原油、金属等大宗农产品出现了大跌行情。

　　执笔：方俊锋

　　美刺激计划提振有限锌价持续回落

　　LME基本金属周二大幅回落，尽管美国参议院通过了经济刺激计划，然市场对此反应平淡。与此同时，美国股市则因为通用等公司裁员消息的打压，大幅下挫，对商品市场形成打压。LME三个月场内锌合约昨日下跌23美元至1166美元/吨。

　　国内市场受影响，沪锌主力合约0904今日跳空低开于10505元/吨，尽管国内股市早盘走势强劲，然期货市场颇为谨慎，0904早盘大多时间围绕10485元区间震荡，午盘则跟随股市跳水，LME锌库存昨日减少1850吨至350800吨，库存减少地区主要来自柔佛的1850吨，和迪拜的525吨，不过，新加坡库存的增加部分抵消了总体库存的减少幅度。伦敦现货贴水煲26美元，维持在近期震荡范围。国内现货今日下跌150元，成交区间报10550-10650元/吨。

　　对于昨日美国的救市政策，市场普遍对此表示失望，哈里斯金融集团合伙人詹姆斯-考克斯(James Cox)指出，“好消息是他们将要支出1万亿美元，坏消息是他们不知道如果花这笔钱。”

　　锌价近期走势，依然以铜价以及宏观经济导向为指引，一季度尽管存在消费回暖的预期，且救市政策不断出台，然市场信心的恢复尚需时日，在此期间，震荡可能较大。操作上，建议观察美股走势确定方向，而国内股市对日内操作则有指引作用。

　　执笔：王舟懿

　　黄金波动料将加剧，短期存在上涨动能

　　沪金日内行情简述：

　　今日沪金早盘跳空高开，受隔夜国际金价大幅上涨提振，主力合约905日内最高上探200.58元，随后期价略有走低，终报收199.58元/克，较昨日收盘上涨3.59元。成交量微增342手至18010手，持仓量增加768手至37870手。

　　隔夜外盘行情简述：

　　昨日美国新一轮金融业救援计划公布后，国际金价未跌反涨，伦敦金连续收复900、910美元关口。纽约COMEX4月期金报收914.2美元/盎司，上涨21.4美元。

　　消息方面，美国财长盖特纳昨晚公布金融业救助计划，但场内交易避险情绪却出现明显升温，美元、日元等主要避险货币上涨，市场分析人士认为投资者对于该计划当中的银行坏账处理方案感到失望导致了避险需求的重启。由此可见，政府以应急心态出手救助金融行业并不能令投资者重获信心，因银行业的重要地位，市场担忧加剧，资金大量流入也为金价的上扬提供了动力。

　　全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust周二继续增持黄金12.85吨，黄金持有量创下历史新高894.72吨。市场看涨情绪在避险需求的增加下持续，昨日盘面也在880美元上方得到充分支撑。

　　欧央行昨日公布，上周欧元系统黄金储备减少600万欧元至2183.14亿欧元。外汇储备基本持平于3,150亿欧元。

　　原油方面，隔夜NYMEX原油期货3月合约下跌2.01美元报收37.55美元，创下三周来低点。今晚即将公布上周美国原油和成品油库存数据，市场预计该数据将进一步下跌，拖累油价走跌。

　　由于避险需求的增加，金价突破900美元阻力位，短期上涨动能较为充足，下一阻力位可关注925美元。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　原油大幅走低，沪燃油盘中触及跌停

　　隔夜，原油期货跟随美国股市下滑，因投资者担忧，面临经济深度衰退，救援金融机构及刺激经济的方案将不够充分。受此影响，NYMEX3月原油期货结算价大跌2.01美元或5.08%，报每桶37.55美元，日内交投区间在37.35-41.80美元。

　　今日沪燃油主力905合约大幅低开，早盘时期价在低位震荡运行，然而，午盘过后期价出现了几波快速走低的行情并一度触及跌停位置。最终收于3047元/吨，较上个交易日暴跌164个点，成交量放大至611280手，持仓量减少15242手至169248手。

　　美国能源资料协会(EIA)周二将其对2009年OPEC原油日产量的预估下调至2941万桶，之前其预估为2996万桶。在其2月短期能源展望中，EIA维持其对非OPEC国家今年原油日产量预估不变，平均为每日4989万桶。另外，EIA还下调2009年全球石油日需求预估值至8,470万桶,较之前预估下调40万桶。

　　美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至2月6日当周，美国原油库存下降199.6万桶，至3.44251亿桶；汽油库存减少292.3万桶，至2.14711亿桶；馏分油库存增加85.3万桶，至1.41722亿桶。当周美国炼厂产能利用率下滑2%，至81.9%。

　　尽管隔夜美国参议院通过了奥巴马政府的经济刺激方案，但是，该方案中并没有披露如何振兴金融业的细节，投资者担心此方案不能有效振兴金融业的复苏，经济衰退的阴影依然难以消去，这也导致了隔夜美股的大跌，进而引发国际原油期价的大跌。另外，EIA公布的数据显示，尽管OPEC原油日产量继续下调，然而，全球的石油需求量也在进一步的萎缩，产量与需求量的同步减少表明原油的价格仍未能到达一个平衡点，全球经济特别是美国经济进一步衰退的忧虑仍在对原油的需求进行打压，原油走势短期内难以出现大幅上涨的态势。

　　由于节后国内燃料油价格不断上涨，因此，有下游终端用户表示转烧水煤浆做替代性燃料，这进一步挤压了燃料油市场需求空间。在经过连续的上涨之后，国内沪燃油在外盘原油大幅下跌的带动下，今日放量下跌，盘中一度触及跌停位置。从技术上来看，今日的大幅下跌已经击穿5、10日均线，后期将挑战3000整数关口的支撑，短期内建议观望。

　　执笔：李宙雷

　　抗旱略见成效，期麦承压连挫

　　国内小麦期货市场行情概述：今日国内小麦期货主力合约0905连续第四个交易日下挫，较昨日收盘价下跌9元或跌幅为0.44%，成交量大幅下降13.1万手至90418手，持仓量减少5192手至11.3万手，收盘价2039元/吨。

　　CBOT小麦期货行情概述：CBOT-3月软红冬小麦合约收跌9美分,报每蒲式耳5.56美元.5月合约跌9美分,报5.69美元。受获利回吐打压收低,美国大平原主要小麦产区天气情况改善也帮助拉低小麦价格.

　　国内市场消息：本次旱灾是自1951年以来，秋冬的特大旱情，目前中央已经拨款4亿元资金，而受旱灾较严重的河南政府已拨款9亿元，但这9亿元并未用于补贴农民灌溉经费，目前当地农民自行灌溉一亩地的成本为15元/亩。农民灌溉较为主动，主要因为国家此前提高小麦最低收高价，目前来看农民自行抗旱也较为积极。

　　旱情对小麦的影响：旱情到底对小麦作物产生多大影响目前尚不明朗，但预计今年再度增产的可能性为零。此外，若旱情导致作物减产在10%以内，将不会改变小麦的供大于求现状。另外，进入2月份国家启动了I级抗旱应急响应。对于受到旱情的小麦而言，若人工降雨能达到10毫米，那么将解决小麦受灾，若达到5毫米，则可以起到缓解作用，后市仍需要水分补充，若为5毫米以下，则基本无用。

　　国际市场消息：据澳大利亚农作物预测公司发布的报告称，2008/09年度澳大利亚小麦产量预计为2100万吨，高于11月份预测的2000万吨，创下了三年以来的最高水平。此外，该公司称，2009/10年度小麦产量是否达到上年的水平，取决于小麦播种前的降雨形势。澳大利亚农户通常四月到六月期间种植小麦。

　　综合上述：随着旱情的逐渐转好以及抗旱的略见成效，小麦损失正在逐步得到控制。期麦价格短期内将进一步下挫。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

 

 

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。