年度第二次加息

4月1日中国物流与采购联合会公布的3月份数据显示，PMI回升至53.4点，预示着通胀将进一步向上，进而触发央行在清明节前后出台加息措施。央行的态度十分明确：通过不断的紧缩性货币政策来达到控通胀的目的，而这种紧缩政策在二季度将尤为明显。

4月5日，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币一年期存贷款基准利率0.25个百分点。这次本年度第二次加息，利率经过后，一年期存款利率为3.25%，仍远低于CPI同期涨幅。如果要消除负利率现象，未来央行仍需要加息。

加息暗示3月CPI同比增幅将再次破“5”

加息增加了上市公司从银行筹资的成本，从而降低利润，势必使其股价有下跌的可能。从宏观层面分析，加息或上调存款准备金率都降低了流动性，对沪深300指数是一个利空的消息。但是。上次加息和上调存款准备金率后首个交易日沪深300指数的走势表明：利空的信息走出利多的结果。这种利空信息走出利多结果的现象，可以用相反理论解释。相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于市场大众的行为，它认为，资本市场中当所有人都看好时，意味着牛市即将到顶，当人人看淡时，熊市已经见底。相反理论从实际市场研究中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家，要做赢家只有与市场大众思想路线相悖，切不可同流。本次加息的背景与上次加息大相径庭。本次加息是在中东和北非局势还在动荡导致原油价格居高不下、日本震后注入巨额资金进行重建、欧债危机再现端倪等复杂的形势下做出的无奈之举，同时为二季度的中国经济发展蒙上一层阴影。

本次加息在一季度数据出炉之前，暗示着一季度的通货膨胀不容乐观，3月份的CPI同比增幅很可能再次破“5”，4、5月份存在继续上升的可能。尽管2月份的新增外汇占款仅有2145.23亿元，环比下降57%，但截至2011年2月末，我国外汇占款余额达232956.85亿元的高位，二季度仍可能上调存款准备金率1或2次。

经济增长放缓 上市公司业绩增速降低

中国GDP增速明显减速：2010年一季度为11.9%，四季度降至9.8%。国家信息中心1月份发布的预测报告认为，今年一季度GDP增速在9%左右。而业内专业机构对一季度中国经济预测结果显示，一季度GDP预测最高值为10.2%，最低为9%，平均为9.5%。由此可见，经济增长放缓几成定局。

随着宏观经济的继续减速，上市公司的业绩很可能变得越来越黯淡。从已发布2010年年报且具有可比数据的1000家上市公司来看，去年1--4季度净利润虽然仍呈增长趋势，但环比增幅却节节下降，从一季度环比增长28.47%降至三季度的1.72%，四季度环比增幅虽略有回升，但也仅只有2.9%。从同比增幅来看，则从去年一季度的近74%，降至四季度的47%，其中二季度净利润同比增幅更是只有27%左右。

股指期货短期将继续箱型震荡

从近8个交易日统计数据分析，沪深300期指成交量都在20万手（单边）以下，表明市场的人气有所下降；持仓量都在3.5万手（单边）以上，暗示着多空分歧依然较大；市场活跃度的值仍在5以下，表明目前的趋势继续延续的可能性较大。

东方华尔理财规划师认为，日均成交量有所下降，而日均持仓量呈上升趋势，这说明国内期指投资者的投资风格更趋理性。目前股指期货市场已进入到较为成熟阶段，主力合约升水幅度逐渐回归正常水平。

虽然加息的靴子已经落地，但二季度未来仍将出台紧缩性的货币政策。同时二季度是政策出台频发期，对沪深300局部板块可能带来重要影响，为沪深300指数走势带来较大的不确定性。尽管目前金融板块较为强势，带动沪深300指数短期上行。但国内消费的萎靡不振，加上紧缩性货币政策的影响，给增加内需带来较大的困难。

股指期货在3300点遇阻后卷土重来，在紧缩性货币政策的影响下，或将再次受阻，继续维持箱型震荡态势，上行难度较大。