沪油涨势受阻两市双双跳水

　　隔夜外盘概述：NYMEX3月原油期货周三结算价收跌0.46美元(1.13%)，报40.32美元/桶。库存的继续大幅增加令原油市场承压。

　　国内沪燃油行情概述：沪燃油主力905合约周四小幅低开后震荡上行，尾盘快速回落。收于3086元/吨，较上个交易日上涨5点。成交量降至461324手，持仓量增加9986手至163142手。

　　消息面：美国能源署(EIA)公布的数据显示，上周美国原油库存增720万桶至3.461亿桶，高于此前290万桶的预期；汽油库存增30万桶至2.202亿桶，之前预期增幅60万桶；馏分油库存减少140万桶至1.426亿桶，之前预期减少130万桶。原油库存大幅增高，交割地库欣的原油库存增加80万桶至3,430万桶,创历史记录，暗示了需求状况依然糟糕，且减产并未能有效抑制库存的涨势。高企的库存进一步加大了市场对3月份欧佩克再次减产的预期。

　　综述：原油期货仍处窄幅震荡行情，有待后市蓄力突破，市场对原油后市的上涨仍抱有较高信心，但目前的基本面情况严重束缚其反弹动能。市场重新聚焦于3月份的欧佩克减产，库存的走向愈发成为原油市场的风向标。

　　沪燃油期货昨日上涨初现乏力，今日尾盘跟随股市、商品市场快速跳水，多日的上涨过后一定回调在所难免。多单暂且离场，等待回调过后的买入时机，中短期仍维持逢低做多思路不变。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　收储消息体针，期铜持续上扬

　　LME基本金属昨日收涨，国内收储以及中美两国非制造业指数回暖的消息基于市场提振。LME三个月场内铜合约上涨45美元至3415.5美元/吨，三个月场内铝合约上涨34美元至1440美元/吨，三个月场内锌合约上涨6美元至1181美元/吨。

　　国内金属今日全线高开。

　　沪铜主力合约0904今日高开于27120元/吨，价格微幅回落后大幅上扬，早盘围绕27500元高位震荡，午盘略有上扬，上摸27790元后小幅回落，终盘报收于27330元/吨，较昨日上涨210元或0.77%。

　　LME铜库存昨日增加4650吨至499950吨，伦敦现货贴水报33.5美元，与前日持平。国内现货今日上涨125元，成交区间报27650-27900元/吨。

　　沪铝0904今日高开于11775元/吨，价格稍作整理后震荡下行，早盘最低触及11670元/吨，午盘收到铜价上涨的带动，小幅上扬，但尾盘随国内股市下滑，终盘报收于11715元/吨，较昨日上涨20元或0.17%。

　　LME铝库存昨日减少775吨至2838350吨，伦敦现货贴水报37.75美元，较前日有所扩大。国内现货今日下跌30元，成交区间报11930-11970元/吨。

　　沪锌0904今日高开于10420元/吨，价格早盘围绕10440元区间震荡，午盘震荡之势持续，不过尾盘受到国内股市下滑，终盘则报收于10245元/吨，较昨日下跌150元或1.44%。

　　LME锌库存昨日增加125吨至346625吨，伦敦现货贴水报22美元，较前日小幅放大。国内现货今日下跌100元，成交区间报10500-10600元/吨。

　　铜是近期有色金属中最为强劲的一个，昨日路透报道，国储局已经开始逐步从国内保税区仓库和海外市场购买铜，计划逐步将铜储备从目前的约30万吨提高到100万吨。尽管据消息称收购行动是悄悄进行的，且非一笔完成，但70万吨的收储计划，短期内对市场仍具有一定的提振作用。另外，中美两国近期的非制造业指数表现较为乐观，使得市场对于消费环暖的预期有所升温。

　　对于近期价格走势而言，仍需关注宏观经济数据以及库存状况，诚然宏观数据的回暖为市场带来信心，但库存数据如果没有改善，则短期内消费情况的改观或许值得商榷，维持震荡判断。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　两大行业利率会议在即，金价小幅收高

　　国内期金行情概述：今日国内期金主力合约0906收盘价198.75元/克，较昨日收盘价上涨1.9元/克，或涨幅为0.97%，成交量增加4712手至17244手，持仓量增加1352手至38026手。

　　隔夜外盘行情概述：受基金增仓因素影响，隔夜国际金价小幅反弹。COMEX4月期金收盘价收盘价902.2美元/盎司，较昨日收盘价上涨9.7美元，或涨幅为1.09%。

　　消息面，目前市场正聚焦欧洲两大央行的利率决议，市场普遍预期英国央行可能降息至1.0%的历史新低；而欧洲央行则可能“按兵不动”维持此前的2%，但预期3月将采取行动。欧洲央行行长特里谢此前曾表示，要到下个月(即3月份)才有重要的利率政策会议，促使分析师基本已放弃本周降息的希望。笔者认为，目前欧元区与美国利率的利差在1.75个百分点，存在继续缩减的可能性，另外，欧元区通胀率也正在逐月下滑，欧元区降息的空间仍然较大。就目前欧洲经济来看，倘若本次利率会议维持不变政策，那么在即将到来的3月份采取降息的幅度将扩大，若市场对此预期加大，则可能造成欧元继续承压。

　　黄金ETF持仓方面，四大黄金ETF周三持仓共计1028.32吨，较前一日增仓4.61吨。其中，最大黄金ETF持仓859.49吨，较前一日增仓6.12吨。

　　美元方面，惠誉评级(Fitch Ratings)周三将俄罗斯主权评级下调至“BBB”，距离“垃圾”级别仅有两步之遥。而12月时标准普尔也下调了对俄罗斯的评级。欧元区中部及东部地区经济体面临的持续压力将持续凸现欧元中期内的脆弱态势，在巴克莱最新报告中该机构将欧元兑美元的3个月预测下调至1.25，但他们预期随着相对财政态势取代息差成为该货币对的关键驱动因素，欧元/美元下半年将显著上升，并继续保持到年底1.45的目标。隔夜美元指数收于85.675。

　　原油方面，美国能源资料协会(EIA)周三公布，上周美国原油库存跳增720万桶，为连续第六周增加，因进口持续上升，而今年1月初美国能源部曾提及未来几个月内为战略石油储备补充近2000万桶原油。NYMEX原油期货价格收于40.32美元/桶，目前油价仍维持在40-45美元/桶区间波动。 短期内，若今晚外盘金价未能冲上910美元/盎司，那么金价仍将回调，与此相反，则未来几个交易日金价有望再度考验930美元/盎司。下方支撑位880美元/盎司。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　美豆高开低走，连豆冲高回落

　　今日国内连豆909小幅低开4个点，早盘11点之前维持窄幅震荡走势，但随后盘中展开了两波快速走高的行情，期价轻松突破前期主要的压力位-3500整数关口，但在午盘过后，期价震荡走低并最终没能收于3500整数关口之上。。大豆0909全日上涨23个点，收于3487元/吨，成交量为397018手，持仓量增加14222手至223238手。

　　外盘CBOT情况，受阿根廷降雨预期影响，隔夜美豆冲高后回落。CBOT大豆3月合约上涨3.5美分，收盘于949.5美分;3月豆粕下跌1.3美元，收盘于300.5美元；3月豆油上涨0.82美分，收盘于32.53美分。

　　国际消息方面，周四盘前，美农业部将公布截至1月29日的一周出口销售报告。分析师预计，当周美国大豆净出口销售量在40-70万吨。另外，由于严重干旱导致整体单产预期下降，在今日FAS官网公布的USDA参赞报告中，2008/09年度阿根廷大豆产量降至4250万吨，收获面积削减至1700万公顷。

　　国内消息方面，中国物流与采购联合会4日发布数据显示,1月中国制造业采购经理人指数(PMI)为45.3%,比上月上升4.1个百分点。专家分析,制造业PMI连续两个月回升,回升幅度逐步加大,说明中国经济低谷逐步回升的态势正在形成。

　　南美产区天气：阿根廷科多巴省偏南、圣路易斯省、拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯省的西部和中部地区今晚将迎来0.75-1.5英寸降水。

　　国内大豆现货方面，春节后，产区大豆现货价格相对平稳，但交投清淡，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3460元/吨，收购价格稳中小幅上涨；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与昨日基本持平，日照港报价为3,520元/吨，南通港报价为3,600元/吨，上海港报价为3,600元/吨。

　　在经过前2个交易日的回调之后，隔夜美豆存在技术性反弹需求并以高开开盘，同时，中美两国好于市场预期的经济数据对股市及美豆期价形成一定支撑。但是，午间天气预报显示，阿根廷产区将进一步引来降雨天气，这对美豆期价构成较为明显的压力，于是期价受阻回落。另外，我们可以看到，由于美国国内玉米深加工前景的黯淡以及受到小麦替代作用的影响而引发的玉米饲料需求的疲软，美玉米期价目前在400美分处的压力较大，而从比价关系可以看出，如果美豆上冲至1000美分之上的话，那么两者的比价关系将会达到2.5以上，而根据美国农民的种植习惯，当两者比价大于2.5的时候，农民会倾向于种植大豆，这样会导致新一年度大豆种植面积的增加。因此，从目前情况来看，美豆在1000美分的压力依然较大。

　　就国内连豆而言，今日连豆呈现冲高回落之势，隔夜中国公布的1月份PMI好于市场预期并且连续两个月回升，说明中国政府的救市措施起到了一定作用，这对整个金融市场是个较大的利好消息，随着股市的走高，包括大豆在内的期货品种整体走高。但是，午盘之后在获利回吐盘的打压下，期价开始震荡走低。另外，目前产区的油脂企业开工率不足，贸易商仍是保持观望态度，农民卖粮的意愿不强，预计要元宵过后才会有所起色。

　　总之，由于受到南美天气改善以及大豆/玉米比价关系的影响，美豆在1000美分处的压力较大，连豆进一步上涨的动力不足，建议投资者不可盲目追涨，可考虑逢高沽空。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　持仓达到常态 郑糖将陷震荡

　　盘面描述：今日郑糖909以3267元/吨小幅低开，盘中窄幅震荡，尾盘报收于3267元/吨，较昨日下跌1元/吨，持仓量31万余手，较昨日增加4千余手，成交量44万余手，较昨日减少45万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价下跌7个点，收于12.59美分/磅。

　　国际市场上：印度方面，英国Sucden贸易公司认为即将开始的09-10制糖年巴西中-南部地区的甘蔗收榨量较08-09制糖年将增长6%，达到5.30亿吨，其中43.5%的甘蔗将用来制糖，糖产量可望从08-09制糖年的2,670万吨上升到3,140万吨，剩下56.5%的甘蔗将用来生产酒精，酒精产量仍处于08-09制糖年2,500万立方米的水平。墨西哥方面，到2009年1月31日时墨西哥已产半精练级食糖1,534,722吨，较07-08制糖年同期1,499,272吨的产量增长2.4%，甘蔗平均含糖率也高于去年同期的10.74%，达到了10.96%。白俄罗斯方面，2008年白俄罗斯糖厂共加工了3656.9万吨甜菜，糖厂的制糖工作于今年1月22日全面结束。2008年白俄罗斯糖厂的甜菜日加工能力较2007年增长了4.72%，已达到26,600吨/日。

　　国内市场上：今日现货市场上多数地区报价不变，少数地区有20元/吨左右的涨跌幅。截至12点， 南宁中间商报价：2900元/吨，回落20元，观望居多，成交清淡；上海报价：3060元/吨，持稳，上午成交较少；北京报3050～3060元/吨，成交量不大。绵糖报3100～3150元/吨，成交量少。

　　综合看来：经过了节后的三天大涨，郑糖今日涨势中止，全天窄幅震荡，持仓达到常态。从1月份广西的食糖产销情况看，与去年有很大的差距。供求关系上，新榨季的食糖仍是供过于求，食糖中线偏空的特征不改。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

　　沪胶市场气氛转暖温和震荡为后市蓄势

　　周四，沪胶主力在13000元上方宽幅震荡，早盘触及日内高点13500元后迅速下探，最低跌至13095元，但随后盘面有所回升，终收跌245元报13160，成交62万余手，持仓减少至98120手。东京市场上，日胶期货继续温和上涨，基准7月合约再度上试140日元，由于原油疲软、日元坚挺，压制日胶上涨动能，市场观望气氛较浓。东京市场缺乏利多消息的刺激也导致日胶近期走势相对平稳。

　　基本面上，橡胶主产国陆续进入落叶停割期，国际橡胶总产量在未来三四个月内将继续减少，这将对市场构成支撑。但是，持续低迷的消费状况限制了橡胶的大级别反弹。现货市场上，中国节后重返市场，但是受消费疲软拖累需求并不十分强劲，限制了胶价的上涨空间。今日泰国原料胶成交仅199吨，成交均价46.89泰铢/公斤。

　　近期我国先后出台了暂时减征小排量汽车购置税、调整成品油消费税、连续降低成品油价格等多项措施，为汽车行业的销售层面带来重大利好，也为行业走出低谷提振了信心。如果汽车消费得到有效恢复，将有望带动橡胶消费走出困境进而带动胶价上扬。

　　消息方面，据印度国家橡胶部门高级官员预测，因全球经济危机影响天胶市场消费需求，印度天然橡胶库存将在今年3月底增加16.5%，总库存量预期将达19.8万吨，高于先前预期的17万吨，同期印度天胶消费或将下降4%至86.2万吨，而此前预期为89.9万吨。

　　我们认为，季节性供应减少使沪胶下行空间受限，需求疲软却又一定程度上打压了沪胶的反弹动能，后市料将继续在区间震荡中温和上移价格重心。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

 

 

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