急跌急拉，基本金属走势依然

        隔夜LME基本金属因投资者获利了结而大幅下跌。LME三个月场内铜合约昨日下跌145美元至3200美元/吨，三个月场内铝合约昨日下跌39美元至1560美元/吨，三个月场内锌合约昨日下跌45美元至1235美元/吨。

　　国内基本金属今日走势，可以用惊心动魄来形容。

　　沪铜0903合约前日停盘，昨日恢复交易，而沪铜其他合约昨日纷纷停盘。因0903昨日跌停，其走势与各期合约走势颇为不同。合约间除保持趋势一致外，主要以调整价差为主。沪铜0903今日跳空高开，价格稍作整理后，即受买盘推同触及涨停，其他各期合约尽管以跌停开盘，然受903以及外盘带动大幅上扬，价格由跌转升。0903今日大多时间围绕26960元/吨高位震荡，尾盘则封于涨停价27280元/吨，较昨日上涨1520元或5.9%。

　　LME铜库存昨日增加6375吨至357700吨，伦敦现货贴水报33.5美元。国内现货价格今日上涨150元，成交区间报29000-29500元/吨。

　　伦敦库存的增加以及对美国的宏观数据或许是引发昨日部分多头离场的诱因。然而今日国内期价相当坚挺，因市场对于短期内收储行动的预期。

　　短期来看，我们认为阶段性底部似乎已经形成，短期内创新低的可能不大，然LME铜库存仍在增加，因而在未发生实质改善的前提下，宽幅震荡的可能居多。

　　沪铝主力合约0903今日高开于11730元/吨，价格随后受铜价激励冲高回落，日渐大多时间围绕11935元区间震荡，尾盘报收于12050元/吨，较昨日上涨315元或2.68%

　　LME铝库存昨日增加23825吨至2394175吨，伦敦现货贴水报34.75美元。国内现货价格今日上涨125元，成交区间报12170-12240元/吨。

　　不断增加的LME库存以及处于低位的氧化铝价格，是压制铝价上扬的主要原因。而基本金属近期的强势，使得铝价在趋暖的氛围中随波逐流。然就走势而言，铝较铜以及锌为弱。

　　沪锌主力合约0903今日开盘于10495元/吨，价格随铜价上扬，触及11090元/吨后有所回落，全天围绕10730元区间盘整，尾盘报收于10745元/吨，较昨日上涨165元或1.56%。

　　LME锌库存昨日增加5000吨至259750吨，伦敦现货贴水报24.74美元。国内现货价格今日上涨50元，成交区间报10850-10950元/吨。

　　锌价走势亦跟随铜价，另外，国内现货维持坚挺，厂商惜售亦使价格表现抗跌。维持宽幅震荡判断。

　　王舟懿

　　上海中期研究发展部

　　美豆测试1000，连豆挑战3500

　　今日国内连豆905高开近30个点，日内期价维持在高位震荡运行，持仓量继续减少。大豆0905全日上涨42点，收于3462元/吨，成交量为346244手，持仓量减少16916手至168162手。

　　外盘CBOT情况，受尾盘抛盘打压，隔夜美豆自高点回落，但经过上一个交易日的大幅回吐，跌势有所缓解。CBOT大豆3月合约下跌0.5美分，收盘于989.5美分;3月豆粕上涨2.8美元，收盘于298.3美元；3月豆油下跌0.4美分，收盘于35.78美分。

　　国际消息方面，周四盘前，美农业部公布了截至1月1日的一周出口销售报告。截至1月1日，当周美豆净出口销售量为55.11万吨，超过分析师此前预测的37.5-50万吨区间上沿。其中，2008/09年度美豆净出口销售量为52.97万吨。另外，道琼斯进行的一项调查显示，美国农业部料下调2008-09年大豆产量预估，分析师平均预计，美国2008-09年大豆产量预估料被下调至29.10亿蒲式耳，美国农业部之前的预估为29.21亿蒲式耳。

　　南美产区天气：据DTN气象机构预测，未来5-7天时间里，阿根廷产区降雨机会各不相同。中部的科多巴省大部地区降雨量预计超过1英寸，而圣达菲省中部和南部地区以及布宜诺斯艾利斯省西部地区的雨量预计少于周三预报水平。

　　国内大豆现货方面，目前产区油厂对大豆的收购较为积极，黑龙江地区的油厂收购价集中在3320-3440元/吨，价格基本与昨日持平；另外，国内部分港口进口大豆销售价格与昨日持平，日照港报价为3,700元/吨，南通港报价为3,780元/吨，上海港报价为3,780元/吨。

　　隔夜美豆在尾盘抛盘的打压下，最终仍未能守住1000美分的关口，不过在上一交易日大幅下跌的情况下，其下跌空间得到限制。随着美豆升至1000美分之上，农民开始考虑将手中的大豆抛售出去，因为该价格比较符合其心理价位，这对美豆现货价格形成一定的压制作用。不过，在出口持续强劲的推动下，下周美国农业部公布的季度库存报告可能将下调美豆的库存，这对美豆价格无疑具有较强的支撑作用。因此，美豆后期仍将对1000美分关口进行测试，一旦有效站稳该点位，反弹走势或将延续。

　　就国内连豆而言，受益于春节消费季节的临近，下游产品特别是豆粕现货价格持续上涨，油脂加工企业的压榨利润较为可观，这也促使其对大豆采购的积极性不断提高，从而使得近期产区大豆现货价格表现得较为坚挺。不过在价格上涨的情况下，持仓却呈现持续减少态势，外盘的震荡运行使得国内缺乏方向指引。总之，就目前的形势来看，本轮反弹的行情可能还未结束，震荡运行之后才能等待下一步方向性选择。

　　李宙雷

　　上海中期研究发展部

　　现货表现抢眼，支撑沪胶维持反弹

　　行情描述：周五，沪胶早盘震荡，仍然受到原油快速回落后陷入盘整以及市场对于收储消息炒作可能结束的担忧拖累。尾盘买盘推高期价，主力合约905收涨370元报12400，接近日内最高12540，这也是一个半月以来的阶段新高。日胶市场成交清淡，基本维持在138-156日元的震荡区间之内。

　　目前沪胶市场上新的多空消息十分匮乏，市场对于后市供应减少的担忧刺激现货价格表现强劲，持续回暖，对于期货市场构成支撑。

　　国内现货市场价格松动，北方地区云南标一胶价回调至14300元/吨左右，海南标一胶报价在13700-13800元/吨左右，市场现货有限，商家的操作也非常谨慎。中橡市场天然橡胶价格持续上扬，浓缩乳胶挂单价破万达到10027元/吨；标一胶挂单价14500元/吨。泰国3号烟片胶价格震荡，主要围绕在1500美元/吨左右。泰国五大原料市场周五共计成交原料胶254吨，成交均价46.26泰铢/公斤。

　　周边市场上，因市场数据暗示美国非农就业数据可能不佳，美元料将继续走软，为大宗商品走强提供契机。而原油遭遇打击，陷入盘整。国内天胶消费未有起色，不过部分补库买盘出现在国际胶市，有望继续对胶价构成支撑，但是春节之前国内橡胶消费工厂产能难有增长，则仍将限制胶价的反弹空间。

　　总体来看，沪胶市场气氛转多，多头炒作政策性利好有望短暂延续反弹行情，不过鉴于国内轮胎企业开工率较低，下游消费层面的压力尚未化解，反弹之后料将继续陷入震荡。

　　李曼

　　上海中期研究发展部

　　原油回落盘整沪燃油强势不改

　　NYMEX2月原油期货周四结算价继续收低0.93美元，报41.70美元/桶。近两个交易日原油期货跌幅近15%，随着地缘政治因素短暂提振的减缓，加之恶化的经济数据以及高企的库存打压，急涨过后的急跌也在情理之中。但值得注意的是，市场状况并不像前期那样糟糕，除地缘因素外仍存在中美战略储备、各国减产的实施等利好支撑，预计短期原油难以再次跌至30美元的低位。沪燃油主力0903合约周五高开高走后窄幅盘整，午后上演一轮急跌急拉行情，收于2762元/吨，较上个交易日上涨56点。成交量528492手，持仓量微幅增加906手至98260手。

　　国际方面，巴以冲突继续升级，但由于发生地远离石油产区，市场普遍认识到其很难造成石油供应方面的影响，但在战争结束前市场仍维持谨慎观望态度，难有过大的卖盘持续打压。以沙特、伊朗等产油大国为首的各欧佩克成员国近期相继开始履行减产职责，但据调查距离欧佩克规定的产量配额上限仍有不小的距离，预计近月内减产将继续陆续实施。俄罗斯削减从乌克兰出口天然气的举措令市场收到库存紧缩的影响，导致作为替代品的取暖油需求上升，目前仍对原油构成一定支撑。

　　国内黄浦市场过驳估价小幅下滑20元至2660元/吨，截止1月7日华南燃料油商业库库存在70万吨左右，创两年以来的最高水平。浓厚的观望心态，使得库存高企成为现货市场的重大压力。新加坡进口成本暴跌132元至3266元/吨，自1月1日燃油税由每升0.1元增至0.8元后进口成本大幅增加，虽然近期燃料油价格较12月底已上涨400-500元/吨，但仍无法完全覆盖由于燃油税改革而增加的成本。从成本推动的方面看，燃料油期货短期仍有做多动能，但还需外盘及宏观局势的配合。操作上维持逢低做多思路不变，但眼下不宜过分追涨，可以日内短多操作为主。

　　宋聪

　　上海中期研究发展部

　　090110通胀预期“埋下伏笔”，金价有待继续上扬

　　国内期金行情概述：受隔夜国际金价小幅上扬等因素影响，今日国内期金主力合约0906全日高开高走，较昨日收盘价上涨2.15元或涨幅为1.16%，成交量减少9512手至17112手，持仓量减少1046手至47708手。

　　隔夜外盘行情概述：受美元下跌主要因素影响，隔夜国际金价小幅反弹。国际现货金收盘价856.90美元/盎司。COMEX2月期金上涨12.8美元，收盘价854.5美元/盎司。

　　消息面，据伦敦1月8日消息，英国央行周四决议降息50基点至1.5%的纪录低点,期能使英国经济脱离长期深陷衰退的泥淖。目前水准为英国央行成立300多年以来最低位，自10月以来,英国已降息3.5个百分点。该降息基本符合预期。笔者认为，随着全球降息潮滞后效应预计在未来几个月会逐步显现，这亦将使得通胀预期再次抬头，倘若通胀开始温和出现，其实对目前的全球经济状况并不害处，这意味着商品开始需求有所回暖，但若通胀如此前一样出现快速上升，这将给市场带来更大的风险。美联储官员也表示,美联储(FED)注资数千亿美元的行动必须要有退场机制,否则会在经济恢复期出现通胀风险。对于对抗通胀保值的黄金而言，将利多黄金市场。

　　美元方面，今晚美国将公布12月份非农就业数据，目前市场对此数据较为悲观，引发部分抛盘，外汇市场美元指数出现下跌现象。笔者认为，市场其实更为关注的是候任总体奥巴马新一轮刺激方案，尽管此前曾提出3000亿美元的减税计划，但从近几日的市场反映来看，似乎并不太满意，道琼斯工业指数上冲9000点未果之后下跌。从技术面看，5日均线突显回转，美元指数仍将延续回落行情。

　　原油方面，NYMEX原油期货价格继续维持在40.00美元/桶波动，短期油价波动区间预计在37-47美元/盎司。 短期内，国际金价尚未破830.00美元/盎司下经过7个交易日调整之后，有望走强上扬。

　　上海中期研究发展部

　　经琢成

　　郑糖悬于低位 近期将强震荡

　　盘面描述：今日郑糖905以2892元/吨小幅高开，早盘走出过山车行情，随后进入震荡态势，尾盘报收于2878元/吨，较昨日下跌13元/吨，持仓量38万余手，较昨日增加1万余手，成交量89万余手，较昨日增加21万余手。外盘方面，隔夜ICE糖市0903期约糖价下上涨5个点，收于12.03美分/磅。

　　国际市场上：东部非洲最大的经济体肯尼亚由于天气不好以及糖厂停产检修造成2008年1-9月份仅产糖376,973吨，较2007年同期385,709吨的产量下降2.3%。泰国方面， 08-09制糖年第一个月(2008年11月26日-12月31日)的食糖产量较07-08制糖年同期的115万吨下降了5.2%，仅达到109万吨。

　　国内市场上：甜菜糖产区已有部分企业停榨，截至2008年12月底，黑龙江省已有5家制糖企业结束了本制糖期的生产。该省累计产糖17.87万吨，较07/08制糖期同期减少4.25万吨。今日现货市场上半数地区报价不变，半数地区有20元/吨左右的涨跌幅。截至12点，南宁中间商报价：2840-2850元/吨，柳州中间商报价：2830-2850元/吨，购销清淡。上海：3080元/吨，持稳。鲅鱼圈一般的陈糖报价仍在2960元／吨，新糖报价3000～3010元／吨，较昨日有20～50元的下调。

　　技术图形上：5日均线与10日均线金叉隐现。

　　综合看来：近期的国内糖市基本面较为平静，今日新年度第一批食糖收正式挂牌，此次挂牌共50万吨在交易中全部成交，最低竞卖价全部为3300元/吨。国家对本年度食糖采取了收储措施，但是依然难改今年的供过于求。在糖价运行至2800-2900的低位以后，受到较强的成本支撑。从中线来看，郑糖依旧处于弱势。但是短期在供过于求的利空以及成本、政策的利多博弈下，将进入强震荡。

　　方俊锋

　　上海中期研究发展部

 

 

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