3月18日中国人民银行宣布自2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调为央行年内第三度上调存款准备金率。上调之后大型金融机构存款准备金率达到20%的历史最高点，中小型金融机构达到16.5%。

央行上调准备金率的动因可能有以下三个因素：第一，日本大地震之后，截至上周五日本央行累计向市场注资38万亿日元，此举可能引发央行对国际市场流动性泛滥的担忧。第二，日本大地震可能导致国际市场一系列资源供应的下降，以及部分大宗商品和核能以外能源需求的上升，国际大宗商品价格的上涨可能通过输入性通胀进一步加剧我国物价上行趋势。第三，上周到期央票2300亿，央行公开市场操作投放货币1810亿，全周货币净回收490亿。尽管此举是央行年内第二次实施货币净投放，此前一周央行净回收100亿，但区区490亿对整体市场的影响十分有限，央行需要运用央票以及正回购以外的途径向市场回收资金。与此同时上海银行间拆借利率也处于小幅回落之中，银行间市场资金面状况明显优于1月、2月紧张局面。此时上调存款准备金率不至于对银行资金调拨造成过大压力。

原本市场普遍预期是央行将采取加息措施，上调存款准备金率可以说对市场影响弱于加息举动，同时又能减弱短期内再度加息的预期。预计A股市场以及股指期货投资者可能将此举解读为偏多。从周五盘面最后一分钟走势来看，北京银行等中小银行股尾盘上冲，万科等地产股尾盘急跌，不排除是部分先知先觉资金对存款准备金率措施出台的一种预演。

回顾一周HS300指数变化，金融地产对股指拖累程度最大，周末存款准备金率上调消息公布，加之银行股目前可以说处于估值洼地，本周银行股能如能再度走强，很可能推动上证指数重上3000点，股指期货主力合约重上3300。

从持仓分析来看，上周股指上下震荡，持仓量变化也随之大幅波动。上周一周持仓量变动范围在7520手至10844手。3月17日前5名净空持仓从万手之上大幅下降30%。最近一次持仓从万手大关回落30%左右是2月24日，之后1周之内股指展开一轮反弹。本周随着净空持仓的回落，股指期货可能继续反弹走势。

从基金仓位来看，据统计3月4日至3月17日开放式基金仓位有所下降。股票型开放式基金平均仓位由85.38%降至80.62%，平均减仓4.76%；混合型开放式基金平均仓位由74.94%缩减至69.83%，平均减仓5.11%。这样原本较高的基金仓位对市场所形成的压力也有所削弱。

上周主导股指期货市场走势的最大力量无疑是日本大地震。新的一周相信日本地震对全球金融市场的影响犹如核辐射一般将逐渐减淡，投资者的视野将更多的转会国内市场。上周国际市场跌幅较大，A股市场走势的相对稳定，整体调整都在合理范围内，随着国际趋势逐渐好转，国内央行紧缩政策落地，本周股指期货向上运行的概率较大。操作方面，建议IF1104主力合约3200点以上短多操作。