元旦节前后，沪深股市呈现反弹格局，去年10月份时地产股、银行股上涨的一幕再度出现，此次国内股市是否会再现节后效应，继续走出新一轮快速上涨行情呢？从大盘蓝筹股的估值水平及年报即将公布等因素来看，我们认为国内A股市场一季度稳步走强的可能性加大。

去年表现偏弱的大盘蓝筹股有望成为今年市场走强的推动力量。2010年最后一个交易日，上证综指收报2808.08点，当日升1.76%，全年累计下跌14.3%。股票市场全年表现出现分化，银行股跌幅居前，中小市值股票表现较佳。总体来看，大盘蓝筹股估值较低，不少股票市盈率水平都在历史低位，导致这部分股票今年的估值水平存在较大的安全边际，后市大幅下跌的难度明显增大。从去年年底和今年年初的市场表现来看，大盘蓝筹股的表现已有所改观。2011年首个交易日1月4日，沪深两市均呈现出放量上涨的格局，其中地产股、银行股都有不同程度的上扬。沪深两市上市公司年报的披露工作将于1月19日至4月底展开，年报预约披露时间的临近为估值偏低的蓝筹股带来机会，而由于大盘蓝筹股市值大、权重高，整体估值水平的提升将推动沪深股市整体上扬。

房地产调控政策的延续也将增大股市对投资者的吸引力，近期，北京、上海、广州和深圳等多个城市表示将继续执行包括“限购令”在内的调控举措。这将为房地产市场的资金流入造成限制，同时，会增加股市的吸引力。房地产股、银行股及其他低市盈率的大盘蓝筹股新年伊始的走强，也是资金流向变化的一个反映。

从股指期货期现价差变化来看，本轮上涨行情中期现价差变化平稳，未出现短时间内急涨的局面，行情上涨有望平稳展开。

2010年10月份市场大幅上涨期间，期现价差曾快速拉大，一度从10余点扩大至120余点。这一方面显示出投资者对于股市快速回升的预期；另一方面也说明在上涨行情中，期现套利资金介入并不踊跃，投资机构更多地在努力把握上涨行情带来的机会，不过这一行情仅延续了一个多月时间便戛然而止。而在此次元旦前后的上涨行情中，期现价差保持在20余点，并没有出现明显扩大的迹象。这可能表明此次上涨行情将不会是短暂上冲式的行情，套利资金的存在将对股指期货市场下一阶段的走势带来影响。基于估值因素和年报行情，股指期货后市也有望出现振荡回升的走势。