今日宏观事件及评论

中央经济工作会议今日开幕

备受瞩目的2010年中央经济工作会议将于今日（12月10日）在北京召开。就在一周之前，中央政治局召开会议分析研究明年经济工作，已为此次会议埋下“伏笔”。12月3日召开的中央政治局会议强调，做好明年经济社会发展工作，要以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。此番表述引起了各界的极大关注，也引发了对今年中央工作会议讨论议题和明年经济发展指标的猜测。中央党校校委研究室副主任周天勇表示，中央经济工作会议将会全盘研究今年的经济形势和明年的总体要求，每年会议的“核心议题”都不尽相同。他表示，今年的会议中，“遏通胀”、“扩内需”、“保民生”等重要内容会有所涉及。周天勇说，明年是“十二五”规划的开局之年，如何“起好步”料将是这次中央经济工作会议讨论的重点内容。评论：明年是“十二五”规划的第一年，所以这次中央经济工作会议更加重要，预计“防通胀”、“调结构”、“保民生”将是该次会议的核心主题。

电煤被禁止涨价煤炭进口或大涨

国家发改委近日发文要求重启电煤产销衔接会，禁止电煤重点合同价格涨价。业内人士预计，此举将使煤炭行业损失高达400多亿元，而且重点合同价格之外的市场煤炭价格涨势仍难以阻挡，煤炭进口可能会呈现加快势头。中国煤炭协会相关负责人证实，国家发改委日前已正式下发《2011年全国煤炭产运需衔接工作的通知》，要求2011年重点合同价格维持上年水平不变，不得以任何形式变相涨价。文件要求煤炭供需企业要在本通知下发后25日内，协商完成合同签订。据悉，中煤协已经要求在12月9日召开协会理事长第9次办公会议集中贯彻落实文件精神，并在本月下旬全面完成相关合同部署。该负责人明确表示，在本月下旬，将联系协会所属企业尽快完成合同签署任务。“受计划电价的影响，电煤价格市场化还需要几年时间才能完成。”该负责人坦陈，计划手段估计要持续到“十二五”期末，届时，铁路运力才能逐步缓解，电煤市场化改革推进将更顺畅。

煤炭行业专家黄腾认为，国家发改委的限价对于市场价没有什么约束力，主要是给合同煤价定一个上限。由于现在的市场价比较高，卖给市场比卖给合同电企更赚钱，所以煤炭企业经常以生产、安全原因来减少重点合同煤的供应，使得发电企业只能采购高价市场煤。高企的市场煤炭价格下，国内电厂势必将加快进口步伐。花旗集团的最新研究报告认为，2011年中国煤炭净进口将从2010年的1.43亿吨增加到2.33亿吨。由于供给缺口扩大，国内和国际煤炭价格将会上涨，巨大的需求或将推动明年中国煤炭合约价格上涨8%. 评论：电煤被禁止涨价主要是为了防止因煤价上涨而带动电价上涨。但是目前市场煤炭价格高企，同时进口煤炭价格也在上涨，目前进口电煤到港价已经与国内煤价相差无几，这会导致煤企更不愿意向电厂供煤，而向市场供煤。行政手段可以暂时压下价格，但是终究不是解决问题的办法。

周小川：适时适度调整货币政策

中国人民银行网站12月9日发表的周小川署名文章指出，“十一五”期间金融业实现了历史性飞跃，金融宏观调控体系不断完善，金融改革迈出重大步伐，金融市场功能进一步发挥，金融领域对外开放稳步扩大，金融服务水平显著提升，金融业整体实力持续增长，抗风险能力不断增强，成功经受了国际金融危机的严峻挑战，有力支持和促进了国民经济持续健康发展。央行适时适度调整货币政策，确保经济平稳较快发展。

2010年以来，人民银行根据新形势、新情况着力提高政策的针对性和灵活性，综合运用数量型工具和价格型工具，加强金融宏观调控，引导货币条件从应对危机状态稳步向常态回归。先后5次上调存款准备金率，1次上调存贷款基准利率，灵活开展公开市场操作，引导金融机构合理把握信贷投放总量和节奏，支持经济发展方式转变和结构调整。这次国际金融危机的重大教训之一，就是不能只关注单个金融机构或单个行业的风险防范，还必须从系统性角度防范金融风险，而宏观审慎政策正是针对系统性风险的良药。危机后，国际货币基金组织和金融稳定理事会明确提出执行宏观审慎政策应是中央银行的重要职责，各国也更加重视中央银行的宏观审慎管理职能。人民银行一直高度重视从防范系统性风险的角度增强宏观调控弹性，运用信贷政策、差别存款准备金率、住房抵押贷款按揭成数等手段加强审慎管理，引导货币信贷平稳增长，取得了较好效果。“十一五”以来，人民银行进一步推进利率市场化改革，构建货币市场基准利率，建立健全市场利率体系。人民币汇率形成机制改革取得重大突破。债券市场建设取得了长足进步。市场体系日益成型，已形成以银行间场外市场为主、交易所场内市场为辅，场内外市场并存、分工合作、互通互联的债券市场体系。

央行连续四周净投放资金共2300亿元
央行于12月9日(周四)发行今年第108期央票，票据期限3个月，发行量为50亿元，以价格招标方式发行，价格99.55元，参考收益率已连续第五次持平于1.8131%。央行当日未进行正回购操作。

Wind资讯统计，本周央行公开市场操作将有450亿元央票和300亿元正回购到期，本周央行公开市场操作将净投放640亿元资金，连续四周净投放资金共计2300亿元。

沪深300指数技术视角

周五沪深300指数低开高走，收出中阳，阳线实体完全覆盖周四的阴线实体，配合日内下影线较短的信息，可以断言周五的反弹，主动性做多的攻击力量要大于周二的阳线。 从对称性看，3557.99点的急跌是合理的，虽然从交易数据的层面分析，与某个国际投行可能有点牵连，但从投资者的心理演化曲线的对称性要求看，急跌下来是合理的走势，但同样的道理，目前的点位并无下跌空间，期望指数在此走出急跌行情的投资者应谨慎。 不过，从自然法则的角度看，沪深300指数能够长时间守稳在8-9月平台之上，也从一个侧面揭示出行情向上的可能性较大。 反弹的目标仍然看到3300点，阻力位在3275点附近。中期来看，还是有瞬间下摸到2960点的可能，但短期来看，直接下去的可能性不大。未来两月，重要的时间之窗有12月16日、29日和1月20日，建议到时密切关注盘口和权重股的动向。

自然法则与股指期货

上周五股指期货平开后小幅下挫，但无跟风散多，主力随即转而快拉一把，回落后缓慢推高，收复开盘点位后横盘振荡，下午2点前可能央行货币政策的消息被市场确认，短期来看利空出尽，股指期货随即加速上涨，虽然尾市回落，但仍然维持日线中阳的升幅，有抛压穷尽的感觉。 从江恩自己公开的技术看，股指期货30分钟图上，价格已经运行到江恩线中最重要的压力线附近，并有一次失败的冲击，上周五尾市再次走到该压力线附近，多空对决难免，因此，我们认为本周二前股指期货可能出现大幅波动的走势。 从微循环周期的角度看，13日10点45分是微循环时间之窗，我们倾向于认为将向上突破，随后会在14日10点45分前后形成重要的技术阻力位。 反弹的阻力位在3309点附近，目标位在3379点附近，多头大胜情况下可能上攻到3436点的位置。当然，近期振荡平台的顶部3245点附近仍然存在较大的压力。若市场最终选择下行，支持位在3010点附近，目标位在2953点附近。

现货市场板块策略

短期内建议关注移动支付、技术硬件与设备、铁路基建、黄金概念、银行、含B股的A股、新材料、皖江城市带、大盘蓝筹。

股指期货投资策略

周一建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10点买入，止损设置在开盘点下方15点的位置。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设置在开盘点上方10点。

3) 跌破开盘点下方15点卖出，止损设置在开盘点下方10点。

4) 3119点买入，止损设置在3115点。

1-3项为早盘策略，通常在10点前有效。所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。