今日宏观事件及评论

央行今发50亿元3月期央票，3年央票骤停

央行8日公告，将于12月9日发行50亿元3月期央票。在上周创出10亿元历史地量的基础上，本周3月央票发行量小幅反弹。值得注意的是，央行当日并未公布本周四（在时隔一周后）应例行发行的3年央票发行公告，这意味着在3月期央票环比放量的同时，3年期央票本周停发。据统计，本周市场到期资金750亿元，如果9日央行不进行正回购操作，本周央行将净投放资金640亿元。

复出8个月的三年央行票据再度“入库”，或宣告央行将起用更强有力的资金回笼工具。按照惯例，周四公开市场将发行三月和三年两期央票，但周三的公告显示，周四央行仅发行一期三月央票。三年央票又被暂停发行了，这已是三年央票第三次退出公开市场操作工具箱。

今年4月初，为加大对银行体系的资金锁定力度，央行在公开市场恢复发行三年央行票据，累计冻结资金规模达到了1.03万亿。但自央行在10月份加息后，三年央票的一、二级市场利率倒挂幅度越来越大，令机构对其兴趣渐渐消退，导致发行量迅速下滑，最近一期发行规模甚至降至10亿元，失去了对资金回笼的功效。

三年央票的暂停发行并不意外。然而，作为可以与准备金率相替代的深度对冲工具，三年央票的暂时离去意味着央行在现阶段无意通过主动上调利率的方式增加央行票据的回笼功能，那么在未来一段时间内，央行将选择何种主要回笼工具替代，是准备金率的调整还是一种创新的回笼工具？如果是新工具，又是什么？会对市场产生什么影响？这一切都是未知数。

由于本周公开市场恪守地量操作，根据已公开的数据，央行回笼资金规模在110亿元，而本周公开市场到期量则为750亿元，因此央行将在本周继续向市场净投放流动性。

评论：

由于三年期央票一二级市场利率倒挂，使得机构对其兴趣减少，因此三年期央票暂停发行并不意外。在统计局即将公布11月份宏观经济指标之际，市场预期央行加息的可能性越来越大。

银监会发文提示房地产信托业务风险

银监会近日颁布《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》，进一步规范信托公司房地产信托业务。

《通知》对信托公司房地产信托业务进行风险提示，要求各信托公司立即进行业务合规性风险自查，逐笔分析业务的合规性和风险状况，包括但不限于信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足"四证"齐全、开发商或其控股股东是否具备二级资质、项目资本金比例是否达到国家最低要求等条件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险处臵预案等内容。

《通知》要求各银监局进一步加强对辖内信托公司房地产信托业务的合规性监管和风险监控，结合今年开展的专项调查和压力测试，在信托公司自查基础上，逐笔对房地产信托业务进行核查，对以受让债权等方式变相提供贷款的情况要按照实质重于形式的原则予以甄别。对在自查和核查中发现的问题，要立即采取措施责成信托公司予以纠正，并对违规行为依法查处。《通知》还要求各银监局督促信托公司在开展房地产信托业务时审慎选择交易对手，合理把握规模扩展，加强信托资金运用监控，严控对大型房企集团多头授信、集团成员内部关联风险，积极防范房地产市场调整风险。

银监会表示，将积极落实国家房地产调控的相关政策措施，并根据国家宏观调控政策变化和经济形势的发展，进一步加强房地产信托业务的监管工作。

评论：

尽管随着房地产调控的不断加大加重，但我们看到新的地价拍卖再次出现飙升趋势，这预示着随着短期市场观望之后，再次开始加大力度对拿地的利益博弈。在前期调控未果的情况下，国家开始对所有主营房地产业务的企业进行专项整治，包括对信托的整治，该治理是否能够起到应有的效果，还需要进一步观察。

发改委要求五家大型粮企不涨价

为稳定物价，国家发改委日前召集中粮集团、五得利面粉集团等五家大型粮企座谈，要求五家企业未来四个月面粉不得涨价。这是继此前发改委要求几家大型食用油生产企业不得涨价之后，又一项价格临时管制措施。

据一家大型粮油企业地方公司负责人透露，作为交换，上述五家企业采购每吨小麦将获得60元的补贴。这位负责人表示，“全国有1万多家面粉厂，拿到补贴的五家企业可以降价抢占市场份额，这对其他企业并不公平。”

有业内人士认为，这项局部性的补贴措施可能会导致面粉加工业形成新一轮的洗牌，中小企业可能会有一些被迫关门。

评论：

由于此轮通胀主要是成本推动性的结构性上涨，靠行政性的手段来降低通胀，短期来看可以收到一定的效果，但是长期来看，物价还是会上涨的。

 境外投资资金审批权限或将扩大10倍

12月8日，国资委人士回应央企海外巨亏的报道称，个人境外代持股已不再新批，代持多发生在改革开放初期，目前国资委正在加强审查。有国资委内部人士透露，真正值得注意的亏损是中铁建在沙特的轻轨项目，这笔高达41.53亿元的亏损正在索赔，尚没有定论。就在11月初，中国铁建派出一支由副总裁组成的项目组，前往沙特进行索赔。

另有权威渠道传出，中央层面已经注意到如何进一步扩大海外投资的相关问题。今年6月份，由发改委、商务部牵头的“走出去”战略工作部际联席会议制度获准成立。该联席会议将统筹协调、大力推进“走出去”的政策引导。与此同时，正在制定的“十二五”规划也将进一步完善境外投资的产业和国别政策导向，并尽快出台新的《境外投资条例》。

而正在酝酿起草的《境外投资条例》中，关于境外投资资金的审批权限也将扩大10倍。国资委有关人士表示，他们也在等待这一条例出台，因为央企加大海外投资是必然的。关键是项目要好，至于审批层面，对于央企而言目前并无大的障碍。

沪深300指数技术视角

周四沪深300指数低开，虽然日内填补缺口，但最终低收，收出光脚小阴线，近日有可能创出新低，结合历史情况看，均线弱势情况下要走强，可能还是要砸出恐慌盘，以吸引新多入场并创造平仓追买盘的做多力量。

虽然走到周四，新低的出现已经可能，但从周线均线束的发展态势看，周线图均线束的发展态势与红色可能走势最为吻合，与蓝色（市场大部分期望）走势最为背离，绿色线中庸，极端情况下可能二次探底，但从历史上穿越均线束后与均线束的关系看，可能性也不大，因此有可能见到2960点后报复性反弹。

自然法则与股指期货

周四股指期货振荡走低，已经触及到近期震荡箱体的底部，周五走势异常关键，若跌破底部支撑，则将快速见到3010点，稍有反弹后可能继续走低，见到自然法则给出的与沪深300指数2960点对应的位臵2953点。

周五若反弹，与近期预测的可能阻力位一致，3285点是可能的目标位。周五的操作应严格止损，快速下跌有可能，但引发市场走出持续下跌的可能性并不大，因为沪深300指数的周线均线束不支持这种可能的走势。

现货市场板块策略

短期内建议关注技术硬件与设备、铁路基建、黄金概念、银行、含B股的A股、新材料、皖江城市带、大盘蓝筹、航天军工。

股指期货投资策略

周五建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方20点买入，止损设臵在开盘点下方25点的位臵。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设臵在开盘点上方5点。

3) 开盘点上方5点卖出，止损设臵在开盘点上方10点。

4) 跌破开盘点下方25点卖出，止损设臵在开盘点下方20点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。