一、宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

宏观事件追踪

加息时点分歧渐浓

截止周二，央行公开市场操作一年期央票连续三周保持地量发行，12 月7 日央票发行回笼资金仅有10 亿元，相比之下，本周公司市场到期资金则达到750 亿，较上周增加350 亿元，是12 月最大单周到期量。造成央票连续低位发行的主要原因依旧是央票一二级市场利率的倒挂。通常来看，为了保证央票的顺畅发行，一级市场收益率应高于二级市场，但是11 月下旬以来央票倒挂的情况却越加严重。值得关注的是，在央票发行地量的情况下，发行利率却始终保持稳定，收益率基本维持在2.3437%，由此看出央行在上调资金价格方面的犹豫心理以及对于价格工具使用的谨慎态度。

但是另一方面，统计局却在周三宣布将原本定于下周一公布的11 月份经济数据提前至本周六，以保持数据发布时间的稳定。而这一举措再次引发市场对于通胀数据超标的猜测，部分投资者对于本周加息的预期进一步深化。虽然在加息与否这一问题上市场目前已经基本形成共识，但是对于加息的时点仍有分歧，观点的分化将带来市场价格的更大波动，至直周五中央经济工作会议货币与财政政策具体措施的明朗化，以及周六数据的最终公布。而在此之前，我们则建议投资者，既然加息已是既定事实，过多考虑时点并没有太大的意义，不如根据政策导向进行情景分析，提前布局资产投资策略。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300 指数成分股涨跌幅排名（前五）

海通点评

周三A 股市场明显收低。中国国家统计局宣布将提前于本周六公布11 月份国民经济数据，令市场对于加息的忧虑升温；同时，社科院报告称国内房价存在较大泡沫，加上有报道称上海和重庆已进入首批房产税试点城市名单，更加剧投资者对于房地产及其相关行业的抛压。昨天A 股市场超过六成半个股下跌。按照新财富行业分类，非银行金融、

煤炭开采、石油化工、有色金属、银行、房地产等行业领跌大市；另外，机械、传播与文化、建筑和工程等少数行业有所走强。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨13.32 点，收于11，372.48 点，涨幅0.12%；纳斯达克综合指数上涨10.67 点，收于2，609.16 点，涨幅0.41%；标准普尔500 指数上涨4.53 点，收于1，228.28 点，涨幅0.37%。

日本日经指数周三收高 0.9%，或91.23 点，报10232.33 点。日元走软提振出口股，造船、仓储等板块涨幅居前。港股周三低开低走，各分类指数全线下跌，工商分类指数跌幅居前。大宗商品价格下跌打击资源股表现，同时中资金融股受A 股跌势拖累。恒生指数全日收报23092.52 点，下跌335.63 点或1.43%，主板成交777.09 亿港元；国企指数全日收报12735.86 点，下跌186.38 点或1.44%；红筹指数收报4201.32 点，下跌60.6 点或1.42%。

海通点评

随着美元汇率大幅上涨，周三美国股市收高。在布什减税政策可能延期的预期推动下，金融板块普遍攀升。

三、 期货市场动态

海通点评

11 月宏观经济数据提前至周六发布，加息预期再度升温；报道称上海已经进入首批房产税试点城市名单，房地产相关行业遭受抛压，沪深300 现指冲高回落。12 月合约上方20 日均线压力较大，尾盘多头减仓较为积极，再回3200点整数关口下方。

四、 投资建议

从技术形态来看，我们昨日建议关注3220-3230 这一前期成交密集区能否有效突破，昨日最高上冲至3228.8 点，这一带压力依然较大。由于避险情绪导致期指市场出现了小幅减仓，同时现货市场成交量萎靡，我们仍然认为方向选择仍需等待。从持仓量来看，12 月合约前20 位主力净空单量较上一交易日减少了727 手，多空双方小幅减仓。操作方面，短期或将再度测试原始上升趋势线支撑，盘中若遇急跌可以尝试买入，止损位3110 点；对于谨慎的投资者来说，可耐心等待方向明朗后再行跟进。