今日宏观事件及评论

明年宏观政策定调积极财政搭配稳健货币

中共中央政治局会议12月3日召开，中共中央总书记胡锦涛主持会议，分析研究明年经济工作。会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。胡锦涛表示，政府将更积极稳妥地应对经济问题，处理好稳定经济增长、调整经济结构和管理通货膨胀预期之间的关系。胡锦涛称，政府明年将千方百计争取粮食好收成。同时，政府计划明年加快保障性住房建设，同时加强房地产市场调控。

作为“十二五”(2011-2015年)规划的开局之年，中国明年的宏观政策将何去何从备受关注，市场此前也预计即将于12月初召开的中央经济工作会议有望为此定调为，预计在确保经济平稳增长的前提下，政策取向可能转为稳健货币政策搭配积极财政政策。在北京召开的一个宏观经济论坛上，参会的专家们普遍预计，明年中国居民消费价格指数(CPI)的上涨目标料会由今年的3%提升至4%，而物价上涨将成中国未来经济的一种常态。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏、美银美林亚太区经济学家陆挺、摩根大通中国区首席经济学家王黔以及汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示，明年中国将采取系列措施进一步收紧货币供应。

马骏表示，货币政策“稳健”实质上就是“从紧”,预计明年的人民币贷款增幅将由今年20%下降至14%；广义货币增幅将从今年的19%下降至15%；预计7个月内利率将合共上调75个基点；人民币将升值5%。陆挺表示2011年贷款增长及广义货币供应增长将放缓至14%至15%，略低于危机前的平均水平。

王黔预计政府将加大数量紧缩的力度，并上调利率以应对通胀。屈宏斌认为，未来几个季度政府将继续推进货币政策正常化，以应对通货膨胀压力以及刺激内需，预计2011年还将上调存款准备金率2次，加息3次，并预计人民币将进一步升值。

评论：

明年的货币政策是稳健，相对于目前流动性过剩的资本市场而言，“稳健”就是偏紧。近几个月来CPI数据不断走高，通胀已成为国内宏观经济面临的最大隐患，因此央行可能会采取上调存款准备金率，或者加息来收紧流动性，这将抑制资金投向资本市场。

多银行仅对16家央企提供贷款

在78家房地产为非主业的央企“磨磨蹭蹭”不愿退出市场的时候，监管机构日前向商业银行下发了一份房地产央企“红名单”。根据这一名单，目前多家银行已经要求分支行只能对名单中列示的中国建筑工程总公司、中国房地产开发集团公司等16家房地产央企提供新增房地产开发贷款，对16家之外的非房地产主业央企不得提供新增房地产开发贷款，而此前下发的存量贷款也要及时回收，做好资产保全工作。

据国资委此前发布的数据显示，位列清退名单的78家央企旗下共有房地产子公司227家，约占央企全部三级以上房地产公司数量的60%，资产总额占比15%，销售收入和利润占比为15%和7%。但现在距离今年3月国资委发出的“清退令”已过去8个多月。在这段时间里，仅有中远集团、中国航天、中石化、中石油等7家央企挂牌转让其不足20家地产子公司的股权，剩余71家央企超过200家地产公司至今未见动静。

评论：

一直以来，房地产企业对央企集团的利润贡献颇多，而房地产市场的发展潜力巨大，所以多数国企集团对“退房”工作并不热衷，78家房地产非主业央企的“退房”工作一直鲜有进展。现在央企红名单下发至商业银行手中，银行通过资金的收紧可以“逼迫”部分央企清退房地产业务，这将大大提高非主业房地产央企的“退房”进程。

中国未来五年拟在战略产业投资1.5万亿美元

消息人士称，中国正在考虑于未来五年在七大战略产业最多投资多达1.5万亿美元。期望借此政策能够降低对低端制造业的依赖。上述投资规模相当于每年国内生产总值(GDP)的5%左右，尽管这一庞大的数字反映了中国政府致力于推动经济结构转型的决心。中央政府本身很可能不会承担其中的大部分投资，而是鼓励企业及地方政府投资，以及银行贷款。预计将于本月稍晚举行的中央经济工作会议或批准这项涉及七大新兴战略产业的投资计划。

七大战略新兴产业计划瞄准的领域包括替代能源、生物科技、新一代信息技术、高端设备制造业、新材料、新能源汽车，以及节能环保技术。目前这七大战略产业的增加值总共占中国GDP的2%左右。中国政府已经表示，希望到2015年将这一比例提高到8%，2020年前提高到15%。不过到目前为止，中国政府尚未公布"十二五规划"下用于重塑经济的投资额。

该项投资规模堪比中国政府此前为应对全球金融危机而出台的两年四万亿元人民币的经济刺激计划，后者已于今年11月完成。

评论：

应该说这属于结构调整的一部分，但每年大概2万亿人民币的投入确实十分庞大。若中央本身不承担其中的大部分投资，那么依靠鼓励企业及地方政府投资也有难度，具体细则还有陆续出台，同时执行效果也有待观察。而依靠银行贷款，那么一定程度上意味着未来几年银行业贷款资金应会较为充裕，而这也说明央行未来的货币政策不会过于收紧。此外，既然是结构调整的重要部分，那么七大新兴战略产业未来发展前景乐观，具有价值投资基础。

沪深300指数技术视角

周一的K线未提供重要的形态结构可能演化的信息，但从心理面看，则是可能变盘的重要信号。

从本报告多项数据结构的分析看，主力已经试探性入场，未来的走势预测不变，笔者出差在外，未能更加详尽分析，只是提醒投资者，周线时间之窗的力度远大于日线时间之窗。

投资者可结合南华9月底报告的数据图表的演化模式对照周一的数据结构，可看出主力的意图应是推高，但从量能的角度看，未能有效放大，最终的突破可能要到12月中旬的时间段。

自然法则与股指期货

周一股指期货窄幅波动，但从近日的走势看，总体呈现低点逐级抬高的态势，行情虽然在此持续拔高的可能性不大，但短冲一下释放累积的做多动能则有比较大的概率发生。

我们仍然坚持认为股指期货要冲击3280点后才可能引发新空入场，但从时空的协调性看，最终衍生出大三角形的可能性加大。

虽然周一行情和交易数据结构可圈可点，但出差在外，无法详尽分析，但从数据结构中所反映出的板块强势和资金流向看，周二可能有好戏上演。

现货市场板块策略

短期内建议关注银行、含B股的A股、新材料、皖江城市带、公用事业、大盘蓝筹、光通信、食品、饮料与烟草、航天军工、消费者服务。

股指期货投资策略

周二建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点买入，止损设臵在开盘点下方7点。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设臵在开盘点上方5点。

3) 开盘点上方35点卖出，止损设臵在开盘点上方40点。

4) 跌破开盘点下方20点卖出，止损设臵在开盘点下方15点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。