一、 宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

宏观事件追踪

宏观经济调控基调“松财政、稳货币”正式确立

12月3日召开的中央经济工作会议正式为2011年宏观调控确立基调，根据当前国内外经济形势的需求，货币政策基调将由原有的适度宽松向稳健回归，而出于经济增长全局考虑，财政政策将维持原有的积极不变。同时，会议中还强调增加宏观调探的针对性、灵活性和有效性。

对于新政的解读可以分为以下几个方面。首先稳健的货币政策，表明未来货币政策的取向将介于宽松与从紧之间，即改变原有宽松的基调，但是调整的节奏又不会过于激进。由于强调宏观调控的灵活性与针对性，在货币政策的执行过程中，将会根据经济形势的具体情况随时进行调整，或偏紧或偏松或真正的中性。这将意味着政策执行过程中波动性将有所加强，而具体到宏观调控的手段，由宽松转为稳健则意味着未来一年基础货币的投放速度将有所降低，同时为了控制负利率引发的通胀预期，利率也将进入加息周期。

海通点评

从该消息对市场的影响来看，短期来看，由于货币政策转向已在市场预期之中，前期市场已对该因素进行了充分的消化，因此该消息不会对股市带来很大的冲击。但是中长期政策转向带来的市场压力则会逐渐显现：稳健的货币政策将考验A股市场流动性过乘的格局。随着政策的执行，货币投放量减少，A股市场资金面将面临较大改充数，而新股扩容节奏以及大小非减持使资金的需求量迅速提升，这意味着资金面将呈现供给减少、需求增加的态势。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股         最新价      涨跌幅度       领跌股         最新价       涨跌幅度
        双汇发展     72.45        10.01%        浙江龙盛       13.14         -5.94%
        新湖中宝    5.94           9.39%          潍柴动力        120.29      -5.50%
       中集集团     20.45        8.14%           新希望            19.02        -3.94%
       太原重工   18.99         5.56%           同仁堂              36.79       -3.56%
       天威保变   25.26         5.03%           中海油服        19.4          -3.53%
       数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周五A股市场小幅收低。因中共中央政治局会议指出要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，引发市场观望情绪。A股市场超过六成半个股下跌，按照新财富行业分类，医药生物、计算机、通信、基础化工、机械等行业领跌大市，但非银行金融、房地产、石油化工、农林牧渔、交通运输等行业仍有亮丽表现。

【国际市场】

市场表现

道琼斯指数收高0.17%，报11382.09点；纳斯达克指数收高0.47%，报2591.46点；标普500指数收高0.26%，报1224.71点。

日本日经225指数周五收高0.1%，报10178.32点，保险及医药股涨幅居前。

港股恒生指数周五反复收低，煤炭股及中资金融股领跌大市。恒生指数全日收报23320.52点，下跌128.26点或0.55%，主板成交851.88亿港元；国企指数收报12937.1点，下跌150.3点或1.15%；红筹指数收报4240.59点，上涨28.99点或0.69%。

海通点评

尽管周五公布的非农就业数据远低于预期，但道琼斯指数依然连续第三个交易日收高，重新接近上月初创下的逾两年来高位。

三、 期货市场动态

隔夜美股与大宗商品继续走强，12月合约小幅高开。限价措施继续打压资源股及消费类股表现，拖累沪深300现指下跌。受此影响，12月合约盘中延续窄幅震荡，多空双方表现都较为谨慎。

四、 投资建议

12月合约目前处于三角形整理之中，上方是3220一线压制，下方则是原始上升趋势线支撑，做出方向选择仍然需要时日。从持仓量来看，12月合约前20位主力上周五净空单量较上一交易日减少了454手，空头主力减仓更为积极。操作方面，12月合约短期盘整格局难以打破，多空双方拉锯状态仍将维持，短线交易为主，整理期间不宜对盈利目标抱以太高期望。