今日宏观事件及评论

央行要求控制后两个月信贷投放

央行副行长胡晓炼日前在货币信贷工作座谈会上表示，下一步要进一步加大流动性管理力度，按照宏观调控要求合理投放贷款。她同时指出，各金融机构要切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。

胡晓炼表示，当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格性工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。

胡晓炼认为，当前经济金融领域出现的一些问题应予重视：一是流动性管理面临挑战。主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，我国经济增长较快，对外贸易和利用外资都恢复增长，在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。

二是实现全年货币信贷预期目标面临挑战。近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强。

三是通胀压力上升。在目前国内经济趋稳回升、内外部流动性充裕的大背景下，资金寻求保值增值的冲动以及劳动力成本和资源性产品价格趋升等结构性因素在多方面助推通胀预期。

四是防范金融系统性风险的任务仍然较重。房地产调控、规范地方政府融资平台公司债务、淘汰落后产能等政策落实过程中可能对金融系统带来的影响也值得关注。

评论：

在连续上调存款准备金率后，央行24日再度表态“加强流动性管理，调控信贷投放，继续引导货币信贷回归常态”。但与既往政策声明不同的是，央行这次提到“采取数量型工具和价格性工具”。从央行最新的表态来看，在加强流动性管理的工具选择方面，动用利率工具的可能性提高。年内，在再度提高存款准备金率后，央行或再度上调存贷款基准利率。明年，商业银行将面临更为严格的信贷控制和更为频繁的窗口指导，估计新增贷款目标降至6.5万亿元，M2增长将被控制在16%以内。

中国前三季度贸易顺差2040亿美元同增30%

国家外汇管理局11月25日公布三季度中国国际收支平衡表初步数据，初步估算，2010年三季度，中国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误差与遗漏）继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。

三季度，经常项目顺差1023亿美元，按可比口径计算（下同），同比增长1.03倍。其中，货物贸易顺差814亿美元，服务贸易逆差44亿美元，收益顺差145亿美元，经常转移顺差108亿美元。资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差57亿美元，其中，直接投资净流入230亿美元。国际储备资产增加1080亿美元，增长31%，其中，外汇储备资产增加1073亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在基金组织的储备头寸增加7亿美元。

2010年前三季度，我国国际收支经常项目顺差2040亿美元，同比增长30%；资本和金融项目（含净误差与遗漏）顺差821亿美元；国际储备资产增加2860亿美元，同比增长7%。

评论：

经常项目顺差大幅增加，这意味着中国仍然面临着强大的国际资本流入压力。因此，央行可能会继续实施从紧的货币政策，来对冲过剩的流动性。

国资委发布13家央企分红权激励试点名单

国务院国资委11月24日发布通知，决定在13家中央企业开展分红权激励试点。发布在国务院国资委网站上的该通知落款日期为2010年10月11日。

分红权激励是企业股东将部分分配利润奖励给为企业发展做出突出贡献的科研管理骨干的激励方式，主要采用岗位分红权和项目收益分红两种方式。试点对象是位于中关村国家自主创新示范区内的高新技术和院所转制企业。

根据国务院国资委这份《关于在部分中央企业开展分红权激励试点工作的通知》，试点企业不得面向全体员工实施分红权激励，央企负责人、企业监事、独立董事、企业控股股东单位的经营管理人员不得参与试点企业的分红权激励。此外，上市公司及已实施股权激励的企业暂不参与分红权激励试点。

通知规定，分红权激励试点主要采取岗位分红权和项目收益分红两种方式，并规定企业相关业绩标准。岗位分红权激励对象原则上限于企业核心科研、技术人员和管理骨干，应当在该岗位上连续工作1年以上，参与岗位分红权激励的激励对象原则上不超过企业在岗职工总数的30%。

通知还称，企业通过自行投资、合作转化、作价入股、成果转让等方式实施科技成果产业化，可以科技成果产业化项目形成的净收益为标的，采取项目收益分红激励。

发改委严查七大价格违法行为

国家发改委周三就稳定消费价格总水平连续第三次发文指出，近段时间以来，以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，种种迹象表明，一些游资和不法经营者采取欺诈、串通、哄抬、囤积等不正当手段操纵相关商品价格，是一些农产品价格上涨的直接推手。

发改委要求，各地相关部门要采取果断有力的措施，加大价格监督检查力度，严肃查处各种违法违规行为，具体包括：故意夸大供需矛盾，捏造、散布农产品受灾减产等虚假信息，制造市场紧张气氛的行为；自买自卖、内部倒手，制造交易假象的行为；大量囤积供应紧张的商品拒不销售，造成市场脱销恶意推高价格谋取暴利的行为；操纵电子交易市场价格，推动现货价格上涨的行为；利用工作会、联谊会召集同行合谋集体涨价的行为；经营者之间互相通报涨价信息，并采取默认一致的方式实施价格卡特尔的行为；以及行业协会以信息服务为名，组织协调经营者集体涨价的行为等。

沪深300指数技术视角

周四沪深300指数跳空高高，窄幅振荡后一度在接近11点时击破早盘低点，但最终多头启动蓝筹和权重，将指数推升上去，最高上摸3227.05点，收于3223.48点。 周四突破关键压力位3211点后，下个阻力位跃升到3274点附近，这个位置是可能产生振荡的地方，空头必然反击。

我们仍然坚持认为，反弹的第一阻力位在3211点附近，但我们倾向于认为沪深300指数应该能够收复3300点，冲击3308点的阻力位。未来一周，指数有望坚守在本周低点之上，理想情况下，可能最终能够冲到3398点附近的位置，随后会再度下跌，构筑大三角形整理形态。

从形态来看，目前的行情具有牛市的特征，其中最重要的特征是，7月2日以来，高点偏向于两个低点的右侧低点，这是牛市非常重要的技术特征，得到统计验证。

此外，从融资融券交易数据可以看出，11月中旬前并无机构融券打压的迹象，这说明融券交易者无意打压股市。

自然法则与股指期货

周四股指期货小幅高开，但无跟涨买盘，随后窄幅整理至接近11点时现货市场大盘蓝筹和权重股出现异动，拉动股指期货快速上扬，但周一高点附近明显存在较大压力，股指期货窄幅整理至收盘，日K线收出一根跳空小阳线。

从技术上看，周四股指期货是在可能的30分钟图上的头肩底的颈线位附近遇到压力，虽然头肩底形成的可能性较大，但考虑到第一波下跌通常不会形成颈线形态的统计结果，我们倾向于股指期货有可能在周五强势突破周一高点，挑战3351点的反弹目标位，理想情况下，则上摸3379点的自然压力位。值得指出的是，现货市场的动量发生了转移，而权重股板块有明显的异动，前期领军的航天军工板块周四整体走强，都预示周五两个市场可能变盘。

从自然法则的角度看，周五早盘的关键压力位在3304点附近。

现货市场板块策略

短期内建议关注航天军工、绿色照明、消费者服务、智能电网、技术硬件与设备、软件与服务、物联网、三网融合、制药、生物科技与生命科学。

股指期货投资策略

周五建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方15点买入，止损设置在开盘点下方20点。

2) 突破开盘点上方15点买入，止损设置在开盘点上方10点。

3) 跌破开盘点下方20日卖出，止损设置在开盘点下方15点。

4) 开盘点上方10点卖出，止损设置在开盘点上方15点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。