今日宏观事件及评论

中央经济工作会议酝酿提高通胀目标

在今年CPI增幅不断提高及美国量化宽松货币政策的背景下，年底召开的中央经济工作会议可望在一定程度上提高明年的通胀控制目标。

参与政策咨询的人士表示，中国2011年的通胀目标很有可能会提高到4%。在宏观政策上，则有可能不再强调政策的连续性、稳定性。自2008年危机以来执行的适度宽松的货币政策，将被重定为“稳健的货币政策”。

按照惯例，中央经济工作会议只会初步提出明年的经济增长和物价控制目标，更重要的是为明年宏观政策的方向打好基调。具体的中国经济四大目标，经济增长（GDP）、居民消费价格总水平涨幅（CPI）、就业和失业控制目标、国际收支状况，都要到翌年3月左右的“两会”上正式给出。

评论：

7月份以来CPI就一直超过3%的通胀目标，并且逐步走高。在国内物价结构性上升、国际大宗商品价格持续大幅度攀升和美国继续实施量化宽松政策的背景下，我国的通胀压力非常巨大。如果中央提高通胀容忍度，那就相当于默认了未来CPI在很大程度上将继续走高。

明年新增信贷规模缩减将成定局

据了解，目前各家银行均已基本制定完毕2011年的新增信贷规模，上报的规模跟今年基本上没有太大变化。但考虑到央行最终会对各家上报的数字“打折”，所以明年新增信贷规模缩减将成定局。

据多家机构的预测，明年银行新增信贷规模将达到6－7万亿元人民币，尽管低于今年的7.5万亿元，但上限仍有可能达到7万亿元。这主要是与信贷投放未到位的储备项目有较大关系，此外，保证明年经济持续增长以及结构调整，仍需要一定力度的新增贷款支持。

一位股份制银行人士也证实，上报的规模都是根据储备项目来的，而且今年没完成的项目也需要大量配套资金。国务院发展研究中心副主任侯云春认为，明年将是中国经济最为关键的一年。因此，有业内人士分析指出，必要合理的信贷支持是不可少的。

总体来看，明年货币政策回归稳健已成市场共识。在稳健的货币政策基调下，新增信贷规模会逐步回落也在市场预期之中。而相应的，广义货币供应量M2也将在17%的目标上有所下调，市场预计M2增速目标可能为16%。

评论：

保增长、调结构和防通胀将是明年经济工作的重要内容，为了保持经济增长，巨大的信贷支持是必须的，然而对防通胀而言，7万亿的信贷规模还是有点大，因此明年物价上涨的压力还是比较大。

发改委三论物价：依法加大市场价格监管力度

《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》提出了加强市场价格监管，规范市场价格秩序的要求。近段时间以来，以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，原因是多方面的。一些游资和不法经营者采取欺诈、串通、哄抬、囤积等不正当手段操纵相关商品价格，是一些农产品价格上涨的直接推手。这些违法违规行为推动了相关商品价格的上涨，背离价值规律和真实的市场供求关系，破坏市场机制运行。国务院《通知》要求，一方面要健全价格监管法规，加大对违法行为的处罚力度；另一方面要加强价格监督检查和反价格垄断执法，重点打击恶意囤积、哄抬价格、变相涨价以及合谋涨价、串通涨价等违法行为，严厉查处恶性炒作事件，维护市场和价格秩序。

评论：

今年农产品出现集体大牛市，主要是由于货币供应宽松造成的，调整货币政策是调控农产品价格的更为根本的手段。中期来看，在政策紧缩态势不断强化下，最终由量变直到质变，相信农产品价格走势终将逐步回归到供需影响，一些供应大于需求的商品恐难再走高。但如天气因素、国际价格传导、以及生产成本上升等因素却很难控制。农产品价格高位运行也许是未来很长一段时间的常态。作为投资者来说，在众多农产品中，可以挑选那些供需弹性较大的商品投资，也就是说同涨同跌的大背景下，供需弹性较大的商品往往涨跌幅度较大。

上周食用农产品价格涨幅缩小生产资料回落

上周（11月15日至21日）商务部重点监测的食用农产品价格涨幅继续缩小，生产资料价格小幅回落。

食用农产品中，蔬菜价格继续回落。大棚蔬菜供应量稳步增加，加之各地积极采取措施保障冬菜供应，18种蔬菜平均批发价格比前一周（下同）下降2.6%，降幅扩大1.8个百分点。水产品价格平稳运行，8种水产品平均批发价格基本持平。进入冬季，肉类需求稳步增加，价格继续上涨。其中，猪肉、牛肉、羊肉、白条鸡价格分别上涨2.2%、0.7%、0.6%和0.5%。食用油价格继续上涨。其中，豆油、菜籽油、花生油价格分别上涨0.9%、0.8%和0.6%。鸡蛋、粮食零售价格小幅上涨。

主要生产资料中，有色金属、橡胶、钢材、轻工原料价格下降，化工产品、农资、矿产品、能源、建材价格上涨。有色金属价格下降4.5%。橡胶价格下降3.7%。东南亚主产区橡胶价格走低，国内橡胶价格连涨两周后明显回落。冬季来临，户外工程施工量减少，终端需求下降，钢价连涨两周后小幅回落。能源价格上涨0.3%。其中煤炭、石油均上涨0.3%。矿产品价格上涨0.5%。

沪深300指数技术视角

周三沪深300指数早盘并未承接周二大跌的惯性继续下跌，反而开盘即展现强势，一路走高到10点15分前后，随后一路盘跌，回到50%支持位附近获得支持。整体看，空头打压之心仍然不死，指数艰难收高，但日K线看，出现阳包阴的利多形态，似乎多头力度十足。

周三主力空头集中打压股指期货和沪锌，从而影响了期货市场的人气，但因为自然要求在此点位附近出现一波较强的反弹，指数短期内直接破位大幅走低的可能性也不大，最终空头主力弃守，股指期货和现货指数双双收高。

从技术上看，反弹的第一阻力位在3211点附近，但我们倾向于认为沪深300指数应该能够收复3300点，冲击3308点的阻力位。未来一周，指数有望坚守在本周低点之上，理想情况下，可能最终能够冲到3398点附近的位置，随后会再度下跌，构筑大三角形整理形态。

从循环周期的角度看，我们原来预测11月24日前后可能形成一个重要高点，但最终主力用大量的筹码打压让这个时间出出现了一个低点。后市短期关注11月30日，可能形成此次反弹的重要高点。

自然法则与股指期货

周三股指期货走势相对较强，开盘即展开上攻，但在周二高点稍下位置遇到空头的主动性打压，股指期货一路走低，但未跌破反弹的重要回落位，这个位置也是多空分水岭，守住，则后市走势相对轻松。

从技术上看，反弹的第一目标在3351点附近，但在3304点矢量法则目标位有较大的压力，可能出现一次幅度稍大的调整，但走到3304点，也就说明行情的调整已经到了尾声，后市再涨可能引发散户追涨。

由于日线均线系统掉头，短期内指数再度上演9月底行情的可能性基本上可以排除。但一旦跌破上升趋势线，则12月合约可能下跌到2719点附近寻求支撑。

现货市场板块策略

短期内建议关注绿色照明、消费者服务、智能电网、技术硬件与设备、软件与服务、物联网、三网融合、制药、生物科技与生命科学、小盘绩优。

股指期货投资策略

周四建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方7点买入，止损设置在开盘点下方10点。

2) 突破开盘点上方7点买入，止损设置在开盘点上方3点。

3) 3304点低位抄底多头止盈。

1-2项为早盘策略，通常在10点前有效。所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。