一、 宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

宏观事件追踪

央行定调当前货币政策取向：加强流动性管理

为贯彻落实近期党中央、国务院有关经济工作的要求，日前，中国人民银行胡晓炼副行长在京组织召开货币信贷工作座谈会，部分银行业金融机构以及中国人民银行分支行的相关负责同志参加了会议。胡晓炼指出，当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格型工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。

会议研究分析了近期金融运行情况和面临的形势与任务，部分银行介绍了今年以来信贷运行情况，交流了贯彻落实国家宏观调控政策、合理把握信贷投放和防范金融风险等方面的工作。

胡晓炼表示，当前国民经济正朝着平稳健康的方向发展，金融运行比较平稳。人民银行按照党中央、国务院宏观调控的总体要求，根据新形势新情况着力提高了政策的针对性和灵活性，综合采取公开市场操作、准备金率、利率等工具加强金融调控，引导货币信贷稳步向常态回归，货币政策调控的效果初步显现，货币信贷增速回落，结构进一步优化。

她指出，我们必须清醒地认识到，当前环境还十分复杂，经济金融领域出现了一些应予重视的问题。一是流动性管理面临挑战。主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，我国经济增长较快，对外贸易和利用外资都恢复增长，在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。二是实现全年货币信贷预期目标面临挑战。近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强。三是通胀压力上升。

在目前国内经济趋稳回升、内外部流动性充裕的大背景下，资金寻求保值增值的冲动以及劳动力成本和资源性产品价格趋升等结构性因素在多方面助推通胀预期。四是防范金融系统性风险的任务仍然较重。贷款快速增长，金融机构资产质量和流动性管理的压力增大。房地产调控、规范地方政府融资平台公司债务、淘汰落后产能等政策落实过程中可能对金融系统带来的影响也值得关注。

胡晓炼强调，下阶段，要继续按照党中央、国务院的统一部署，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，继续引导货币信贷向常态水平回归，提升金融支持经济可持续发展的能力，促进国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展。

一是要进一步加大流动性管理力度。当前加强流动性管理是货币政策的重要任务，也是货币条件回归常态的主要表现。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格型工具以及宏观审慎管理的方式，保持银行体系流动性合理适度，为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境。

二是要按照宏观调控要求合理投放贷款。总体看，年初确定的货币信贷总量调控目标是符合经济平稳较快发展需要的，有利于宏观调控要求的贯彻落实，有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。各金融机构要切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。

三是要着力改善和优化信贷结构。充分发挥信贷政策的引导功能，服务于经济结构调整的大局，支持经济可持续发展。各金融机构要继续按照“有扶有控”的要求，加大对“三农”、中小企业、战略性新兴产业、节能减排等重点领域和薄弱环节的支持，贯彻执行好差别化住房信贷政策，加强对地方融资平台公司贷款的风险监测和管理。

四是要加快研究构建宏观审慎政策框架。这既涉及到对经济周期的调节，也涉及对可能引发系统性风险的部门或者领域的调控。反思国际金融危机教训，加强宏观审慎管理政策措施，有利于引导货币信贷适度增长，保持金融体系稳定，促进金融机构稳健经营，化解经济和金融系统性风险。

海通点评

昨日期指合约的反弹与《人民日报》的评论员文章有关，其称中国政府抑制通胀不会以牺牲经济增长和打压股市为代价，抑制通胀对股市来说是长期利好，市场没必要对政府抑制通胀的举措反应过度。虽然说这一言论短期内舒缓了投资者对政策收紧的忧虑，但是通胀的压力仍存，加息的隐忧难以有效降低。政策不明朗之时，建议投资者对反弹高度不要抱以太高的期望。而且美元短期内延续强势，其对大宗商品的压制作用依然不容忽视。至于股指期货与商品期货的联动性，仍然建议关注商品龙头棉花何时止跌。

二、 现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

领涨股         最新价    涨跌幅度       领跌股            最新价        涨跌幅度
        中联重科     14.26      10.03%         工商银行         4.42          -9.98%
        煤气化          19.43     10.02%         南京银行         10.46         -5.77%
        徐工机械       53.86     10.01%        辽通化工          12.6          -0.24%
        柳工               35.5      10.01%         洋河股份          271.52       -0.13%
        中国宝安      18.59     10.00%         莱钢股份          9.28           0.00%
        数据来源：Wind，海通期货研究所

海通点评

周三A股市场显著回升，上证指数创近三周以来的最大单日涨幅。工商银行复牌跌停一度拖累沪指跌穿2800点整数关及季线支撑，但官方媒体的利好言论刺激逢低买盘随即回流做多，消费类股及金融股最终引领大盘绝地反弹。昨天A股市场仅有90只个股下跌，按照新财富行业分类，除银行业受累工行跳水而逆势大跌3%以外，其余行业全线上涨，机械、医药生物行业均涨逾4%，食品饮料、电力设备与新能源、电子、汽车及零部件、非银行金融等行业涨逾3%.

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨150.76点，收于11,187.13点，涨幅1.37％；纳斯达克综合指数上涨48.17点，收于2,543.12点，涨幅1.93％；标准普尔500指数上涨17.62点，收于1,198.35点，涨幅1.49％。

日本日经225指数周三收低0.84%，报10030.11点，交通及海运等出口股跌幅居前。

港股周三在连跌三日后反弹，朝鲜半岛局势没有进一步恶化，暂时舒缓市场紧张气氛。恒生指数全日收报23023.86点，上涨127.72点或0.56%，主板成交823.05亿港元；国企指数收报12872.05点，上涨54.73点或0.43%；红筹指数收报4136.82点，上涨4.91点或0.12%。

海通点评

周三美国股市大幅收高。感恩节假期即将到来，美国就业市场好转、消费者信心指数创5个月新高等消息使市场情绪乐观，帮助大盘挽回了昨天所蒙受的损失。

三、 期货市场动态

相关利好言论刺激逢低买盘介入，金融股引领大盘绝地反击，沪深300现指一举收复5日与60日均线，但是成交量没有放大。期指合约全线反弹，12月合约终结了连续三个交易日持仓量下滑的局面，但是未能收复3200点整数关口。

四、 投资建议

从技术形态来看，12月合约周二最低下探至3065点，这也正是其国庆节前震荡区间的上沿附近，同时也是自7月初以来原始上升趋势线附近，因此我们认为，12月合约短期内在3050点-3060点一带或有强支撑，在此一带可以尝试建立短线多单。而昨日的高点3220点正是国庆节后12月合约涨幅的0.618回调目标位。从持仓量来看，12月合约前20位主力净空单量较上一交易日增加了443手，较大的主力选择了双向加仓，加空单更为积极，不排除部分来自套利盘。操作方面，12月合约杀跌情绪有所释放，但是多头人气恢复仍然需要时日，短期内陷入区间震荡整理，方向不明朗，建议投资者短线交易为主，切忌追涨杀跌，以3200点为多空分水岭。