随着美元止跌、国家植物油抛储以及南美播种条件改善等因素的出现，此前豆类单边利好的基本面逐渐发生改变，豆类上涨道路将变得曲折。与此前豆类近两个月的单边上涨不同，现阶段豆类很可能处于阶梯的调整段上，投资者需要做好应对的思想准备。

自10月26日开始，豆类便出现调整迹象。主要影响因素有以下几点：

一是美元止跌。美元在10月中旬下探76反弹之后，近期在77—78区间振荡，并有形成阶段性底部的迹象，这对于以美元为计价单位的商品有不利影响。当然，目前美元止跌企稳也有可能是市场在等待11月3日美联储议息会议关于重启量化宽松货币政策具体措施的一种体现。

如果不出意外，本次美联储的议息会议决议应该对市场影响不大，尽管将出台量化宽松货币政策的具体措施，但由于市场早有预期，此前美元的一路下跌已经消化了政策的影响。而且考虑到奥巴马政府面临的中期选举以及美国国内高企的失业率情况，弱势美元仍符合当前奥巴马政府和美国国家利益，美元走弱将是一个中长线趋势。因此，尽管美元目前是抑制豆类上涨的一个因素，但长期来看仍然有利于豆类价格上涨。

二是国家植物油抛储。10月20日，国家临时存储食用油竞价交易会计划销售菜籽油29.98万吨，实际成交29.90万吨，成交率99.73%，成交均价9181元/吨。国家抛售植物油，短期内使得国内植物油市场的购销紧张情况有所改善，同时也打压了一部分投机资金。

我们从这次抛储中可以看到国内市场对植物油需求旺盛，拍卖量几乎全部被市场所吸收，且成交价远高于起拍价8700元/吨，非常接近菜籽油现货价格。且从抛储量来看，这与我国年消费植物油近2500万吨的总量来比不过是杯水车薪。因此，国家这种规模的抛储仅能短期内抑制价格上涨，难以改变国内植物油市场的供需格局，也难以改变植物油价格上涨的中长期趋势。

三是南美干旱天气改善，巴西大豆播种进度加快。受“拉尼娜”现象的影响，从今年6月份开始至10月份，南美始终受到干旱天气影响，巴西大豆播种被迫推迟，尤其是巴西第一大产区马托格罗索州，较原计划推迟近一个月。因此，市场普遍认为2010/2011年度南美大豆产量将受到严重影响，甚至有可能出现类似2008/2009年度同样因干旱而大幅减产的情况。

天气是后市最大的不确定因素，近期南美干旱天气情况出现改善，降雨逐渐增加，巴西大豆的播种进度开始加快。据谷物分析机构celeres表示，截至10月29日当周，巴西农户2010/2011年度的大豆播种已完成预期播种面积的29%，较之前一周大幅跳升了12个百分点。尽管仍低于去年同期的35%，但快于往年同期的平均种植进度，而且由于大豆的生长适应性较强，一旦后市天气情况持续好转，大豆生长状况能很快恢复。今年国内大豆就是最好的例子。

因此，尽管目前巴西大豆播种进度仍落后于去年同期水平，但已经有所加快，不排除后市南美大豆产量好于预期的可能性。天气情况将是后市重要的关注点，短期来看，天气预报显示，11月份将出现更多的降雨，南美干旱天气有进一步改善的趋势。

总结：豆类此前单边向好的基本面已经发生改变。尽管中长线看涨豆类的因素依旧存在，但美元短期内止跌、国家植物油抛储以及南美干旱天气改善使得播种进度加快，令豆类短期内上涨更加困难甚至面临回调的风险，豆类有可能进入上涨趋势当中的调整段。因此，建议投资者近期注意风险、控制仓位，如出现回调，找适当点位可继续逢低买入。